ドバイ暗号規制最新動向：プライバシーコイン禁止、ステーブルコイン規制強化、トレーダーはどう対応すべきか？

新規は2026年1月12日に正式施行され、迪拜国際金融センター内のすべての取引、プロモーション、資金管理活動においてプライバシー・トークンの全面禁止が行われます。

迪拜金融サービス管理局は、ステーブルコインの規制枠組みも同時に強化し、ライセンスを持つ企業に対して、規制当局が承認したトークンリストに依存せず、自主的にトークンの適合性を評価することを求めています。

01 規制の方向性の転換

迪拜金融サービス管理局のこの調整は突発的なものではありません。この更新は2025年10月に開始された協議プロセスに従うものであり、2022年に暗号通貨規制制度が導入されて以来、同規制当局の考え方における重要な転換点です。

この新規制の核心は、規制責任の移行にあります。今週月曜日に施行された修正ルールにより、暗号通貨金融サービスを提供する企業は、自ら関与するトークンが規制基準に適合しているかどうかを判断しなければならず、DFSAは承認済み暗号通貨リストの維持や公開を行わなくなります。

この変化は、暗号通貨規制に対する迪拜当局の成熟した姿勢を反映しています。2022年に規制枠組みを最初に導入した際、DFSAは慎重なアプローチを取り、承認済みトークンリストを公開して市場を指導していました。

市場参加者と規制当局の暗号通貨に対する理解が深まるにつれ、この「親心的」な規制方式は、より市場志向のモデルへと徐々に置き換えられています。

02 プライバシー・トークン禁止令

Monero（XMR）やZcash（ZEC）などのプライバシー・トークンは、新規制の下で最も直接的な影響を受けることになります。DFSAの更新された枠組みは、特定のデジタル資産の禁止を明示していませんが、その審査基準は実質的にこれらのプライバシー・トークンを迪拜国際金融センター内の合法的な取引から排除しています。

新規制では、規制当局はプライバシー強化技術をネガティブ・インジケーターとして明示しています。リング署名や匿名アドレスを用いて取引の詳細を隠すトークンは、そのオンチェーン監視要件を満たせないため、規制基準に適合しないと見なされます。

この禁止措置の範囲は非常に広範です。プライバシー・トークン自体の取引だけでなく、これらの資産に関わるすべての活動—プロモーション、資金管理、デリバティブ取引なども対象となります。

注目すべきは、この禁止令は主にライセンスを持つ企業を対象としており、個人の保有者には適用されません。個人は引き続きプライバシー・トークンを自分のプライベートウォレットに保管できますが、DIFC内の規制されたプラットフォームを通じて取引や管理を行うことはできません。

03 ステーブルコインの新基準

プライバシー・トークン禁止令と同時に、ステーブルコインに対するより厳格な定義も導入されました。迪拜金融サービス管理局は、ステーブルコインを「法定通貨暗号資産」と呼び、より高い参入基準を設定しています。

新基準によれば、法定通貨に連動し、高品質で流動性のある資産によって支えられるトークンのみが「法定通貨暗号資産」と分類されます。この資産の質と流動性に対する強調は、リデンプションリスクに対する世界的な規制当局の関心の高さを反映しています。

アルゴリズム型ステーブルコインは、新枠組みの下では微妙な立場にあります。例えばEthenaのUSDeのようなトークンは、市場での成長が著しいものの、DFSAの規制体系では安定コインとは見なされず、一般的な暗号通貨に分類されます。

この区別は重要であり、異なる分類には規制要件やコンプライアンスコストに顕著な差異があります。現在、DFSAはCircleのUSDCとEURC、RippleのRLUSDなど、少数の規格を満たすステーブルコインのみを承認しています。

04 グローバルな規制動向

迪拜の規制調整は孤立した出来事ではなく、世界的な暗号通貨規制の潮流の一端を示しています。EUのMiCA規則や香港のリスクベースの許認可制度など、主要な法域ではプライバシー保護技術の規制強化が進んでいます。

金融行動タスクフォース（FATF）の国際基準は、この流れの中で重要な役割を果たしています。同組織は、金融機関に対して暗号通貨取引の発起人と受益者を特定することを求めており、プライバシー・トークンの設計はこの透明性を回避することを目的としています。

また、アラブ首長国連邦（UAE）国内でも規制の一貫性が徐々に形成されています。UAE中央銀行の「支払いトークン・サービス規則」は、アルゴリズム型ステーブルコインやプライバシー・トークンの国内使用を禁止しており、DFSAの新規則はこれらの連邦標準と整合しています。

この規制の調和は、暗号通貨に対する世界的な金融システムの態度変化を反映しています—最初は試験的な受け入れから、今や体系的な規制へと移行しています。

05 市場への影響とトレーダーの戦略

迪拜の規制変更は、市場に即効性のある影響をもたらしています。新規制の施行と同日に、プライバシー・トークンのMoneroは596ドルの史上最高値を記録しました。この一見矛盾した市場反応は、暗号通貨市場の複雑さを浮き彫りにしています。

トレーダーにとって、これらの規制変化を理解し、それに応じて戦略を調整することが極めて重要です。規制されたプラットフォームで取引されるプライバシー・トークンは、上場廃止のリスクに直面する可能性があり、ステーブルコインの取引ペアも新たなコンプライアンス要件に基づいて調整される可能性があります。

長期的には、迪拜の規制調整は、同地域の暗号通貨拠点としての魅力に影響を与える可能性があります。一部の市場参加者は、厳格な規制が流動性をオフショアや規制の少ない地域に移す懸念を抱いています。

06 パラダイムシフト

迪拜国際金融センターの暗号規制は、集中審査から自主評価へのパラダイムシフトを経験しています。この変化は、責任を規制当局から市場参加者に直接移すものであり、迪拜の暗号市場規制の成熟を示しています。

ライセンスを持つ企業は、取り扱う各トークンについて、証拠に基づく弁護可能な評価プロセスを構築する必要があります。この変化は、業界のフィードバックと市場の成熟を反映しており、多くの企業は市場の変化を実感し、自らも進化し続けていると述べています。

迪拜国際金融センターで運営する暗号企業にとって、これはより高いコンプライアンスコストと厳格な内部管理要件を意味します。新枠組みに適応できる企業は競争力を維持できますが、要件を満たせない企業は事業展開の見直しを検討する可能性があります。

規制の明確性自体も競争優位の一つです。他の規則が未だ散在または不確定な法域と比較して、迪拜の更新された枠組みは、同地域での事業展開を検討する企業に明確な指針を提供しています。

将来展望

規制禁止令の施行当日、Moneroは596ドルの史上最高値を記録しました。この規制と市場の相互作用は今後も続く見込みであり、迪拜国際金融センターのガラス張りの金融機関の中では、コンプライアンス担当者たちが代替トークンのリスト再評価に追われています。

また、世界的にはEUから日本、韓国、UAEに至るまで、暗号通貨規制のネットワークが次第に強化されています。規制の境界がより明確になるにつれ、コンプライアンスとイノベーションのバランスを取れるプラットフォームが、次の業界再編の中で優位に立つでしょう。