米国上院銀行委員会は、1月15日に《デジタル資産市場の透明性法案》（通称《マーケット構造法案》または《CLARITY法案》）の審議と投票を予定しています。この法案は、米国の暗号市場を包括的に規制する枠組みを構築し、トークンを証券ではなくデジタル商品として分類し、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の監督分担を明確にすることを目的としています。立法の進展に伴い、ステーブルコインの報酬に関する論争が主要な障害となりつつあり、銀行業界と暗号業界の対立は法案の最終的な運命に影響を与える可能性があります。### 01 法案背景米国議会は暗号通貨政策の改革を加速させており、《マーケット構造法案》が現在の焦点となっています。上院銀行委員会と農業委員会は、それぞれの草案を準備し、この立法を推進しています。この法案の核心は、デジタル資産の分類と規制責任を明確に定義し、多くのトークンを証券ではなくデジタル商品に分類し、デジタル商品取引所のためのCFTC監督枠組みを創設することにあります。また、暗号登録業者が全国的な証券取引所として登録する要件を免除し、分散型プロトコルは詐欺防止規則のみに従うことを可能にし、暗号活動を米国内に取り戻すとともに、米国のトークン上場手続きを簡素化しようとしています。最新の情報によると、上院銀行委員会は1月15日に法案の審議と投票を行う予定です。この日時設定は、共和党の指導層の戦略的考慮を反映しており、政府の可能なシャットダウン前に立法を完了させたい意向を示しています。### 02 論点の焦点ステーブルコインの報酬問題は、現在の立法過程において主要な論点となっています。昨年成立した《GENIUS法案》は、ステーブルコイン発行者が保有者に直接収益を支払うことを禁止していますが、暗号プラットフォームや関連企業がユーザーに報酬を提供することは許可しています。現在、Coinbaseなどのプラットフォームは、年間約2%から4%のステーブルコイン報酬を提供しており、例えばCoinbaseはCoinbase Oneの残高にあるUSDCに対して3.5%の報酬を提供しています。銀行業界はこれに強く反対し、これらのインセンティブが預金流出を引き起こし、伝統的な銀行業務を脅かす可能性があると警告しています。米国銀行協会は、コミュニティバンクの融資から数十億ドルが流出した場合、小規模企業や農家、学生、住宅購入者に影響が及ぶと警告しています。現在のステーブルコイン市場規模は2750億ドルを超え、将来的には数兆ドルに達し、「システム的重要性」を持つ可能性があります。銀行業界は、この市場の成長がシステムリスクをもたらすことを懸念しています。暗号業界は、問題の再議論は《GENIUS法案》の立法妥協を破壊し、反競争的かつ反自由市場的だと主張しています。Coinbaseの政策責任者Faryar Shirzadは、ステーブルコインの報酬を制限すると、ドルの支配的地位が弱まる可能性があると述べており、特に中国が最近、自国のデジタル人民元に利息を支払う計画を発表したことを考慮しています。### 03 業界の反応暗号通貨業界はこの立法過程に対して強い反応を示しており、Coinbaseは、もし法案がステーブルコインの報酬に対してより広範な制限を課す場合、支持を撤回する可能性があると示唆しています。ステーブルコインの報酬はCoinbaseの事業にとって非常に重要です。同社はCircleと共有するUSDCの準備金から得られる一部の利息収入を得ており、CoinbaseのUSDC残高は安定した収入源となっています。ブルームバーグのデータによると、Coinbaseのステーブルコイン収入は2025年に13億ドルに達すると予測されています。もしマーケット構造法案がこのインセンティブを禁止すれば、取引所におけるステーブルコインの保有者数は減少し、Coinbaseの総ステーブルコイン収入も減少する可能性があります。バーンスタインのアナリストは、顧客向けのレポートで、銀行業界と暗号プラットフォーム間の、取引所がステーブルコイン残高に類似した報酬を提供できるかどうかを巡る対立が激化していると警告しています。アナリストは、ステーブルコインの報酬問題は「レッドライン」の問題となっており、妥協ができなければ、法案の遅延や失敗につながる可能性があると指摘しています。### 04 潜在的な妥協案激しい対立の中、立法者は中間的な解決策を模索しています。事情に詳しい関係者によると、一つの妥協案は、銀行免許または類似の資格を持つ金融機関のみがステーブルコイン残高の報酬を提供できるようにすることです。最近、米国通貨監督庁（OCC）が条件付きで承認した暗号通貨企業が5社あり、これらは国家信託銀行となっています。この承認は銀行業界のロビイストからも強い反対を受けており、暗号企業が米国の金融システムの安定性を脅かす可能性があると見なされています。制限が実施されれば、一部の業界関係者は、新たな猫とネズミのゲームが始まるだけだと考えています。暗号企業は新たな方法でユーザーに報酬を提供しようとするでしょう。「アプリ内でステーブルコインを保有している世界では、そのアプリは常に何らかの方法であなたにリターンを提供しようとする」と、決済大手Stripeの技術・事業責任者William Gaybrickは述べています。政治的タイミングも極めて重要であり、バーンスタインのアナリストは、この法案は遅くとも2026年第2四半期までに推進される必要があると指摘しています。そうしなければ、中期選挙の動きに影響される可能性があるためです。同機関は、トランプ政権の暗号通貨に親和的な立場が業界に有利に働いたとしつつも、報酬に関する論争の遅延はこの勢いを停滞させる可能性があると警告しています。### 05 市場への影響暗号通貨の立法過程は、市場の動きと密接に関連しています。Gate取引所では、主要な暗号通貨の価格が、規制環境の変化に対する投資家の敏感な反応を反映しています。今週は複数の大型トークンのロック解除イベントが予定されており、市場に一定の売り圧力をもたらす可能性があります。具体的には、1月16日のArbitrum（ARB）の約9265万枚（約1920万ドル相当）のロック解除や、1月18日のOfficial Trump（TRUMP）の約5000万枚（約2.71億ドル相当）のロック解除です。バーンスタインのアナリストは、「このタイミングこそが重要だ」と指摘し、未解決のステーブルコイン報酬に関する論争が立法過程を妨げる可能性があると警告しています。## 今後の展望計画によると、上院銀行委員会は1月15日に《デジタル資産市場の透明性法案》の審議を行います。ステーブルコインの報酬問題が主要な論点となり、銀行業界と暗号業界の対立が明確になっています。Coinbaseは、もし法案がステーブルコインの報酬を制限すれば支持を撤回する可能性を示唆しています。しかし、アナリストは、暗号プラットフォームは常に新たな方法でユーザーにリターンを提供できると考えており、「アプリ内でステーブルコインを持つ世界では、そのアプリは常に何らかの方法であなたにリターンを提供しようとする」と述べています。結果がどうであれ、ワシントンで繰り広げられるこの立法討論は、政策策定の枠を超え、数兆ドル規模の暗号市場の未来を左右する重要な駆け引きとなっています。1月15日の投票日が近づく中、すべての市場参加者の視線は上院銀行委員会の会議室に集中しています。
暗号法制の重要な瞬間：ステーブルコイン報酬の論争が「マーケット構造法案」の運命に影響を与える可能性
米国上院銀行委員会は、1月15日に《デジタル資産市場の透明性法案》（通称《マーケット構造法案》または《CLARITY法案》）の審議と投票を予定しています。
この法案は、米国の暗号市場を包括的に規制する枠組みを構築し、トークンを証券ではなくデジタル商品として分類し、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の監督分担を明確にすることを目的としています。
立法の進展に伴い、ステーブルコインの報酬に関する論争が主要な障害となりつつあり、銀行業界と暗号業界の対立は法案の最終的な運命に影響を与える可能性があります。
01 法案背景
米国議会は暗号通貨政策の改革を加速させており、《マーケット構造法案》が現在の焦点となっています。上院銀行委員会と農業委員会は、それぞれの草案を準備し、この立法を推進しています。
この法案の核心は、デジタル資産の分類と規制責任を明確に定義し、多くのトークンを証券ではなくデジタル商品に分類し、デジタル商品取引所のためのCFTC監督枠組みを創設することにあります。
また、暗号登録業者が全国的な証券取引所として登録する要件を免除し、分散型プロトコルは詐欺防止規則のみに従うことを可能にし、暗号活動を米国内に取り戻すとともに、米国のトークン上場手続きを簡素化しようとしています。
最新の情報によると、上院銀行委員会は1月15日に法案の審議と投票を行う予定です。この日時設定は、共和党の指導層の戦略的考慮を反映しており、政府の可能なシャットダウン前に立法を完了させたい意向を示しています。
02 論点の焦点
ステーブルコインの報酬問題は、現在の立法過程において主要な論点となっています。昨年成立した《GENIUS法案》は、ステーブルコイン発行者が保有者に直接収益を支払うことを禁止していますが、暗号プラットフォームや関連企業がユーザーに報酬を提供することは許可しています。
現在、Coinbaseなどのプラットフォームは、年間約2%から4%のステーブルコイン報酬を提供しており、例えばCoinbaseはCoinbase Oneの残高にあるUSDCに対して3.5%の報酬を提供しています。
銀行業界はこれに強く反対し、これらのインセンティブが預金流出を引き起こし、伝統的な銀行業務を脅かす可能性があると警告しています。米国銀行協会は、コミュニティバンクの融資から数十億ドルが流出した場合、小規模企業や農家、学生、住宅購入者に影響が及ぶと警告しています。
現在のステーブルコイン市場規模は2750億ドルを超え、将来的には数兆ドルに達し、「システム的重要性」を持つ可能性があります。銀行業界は、この市場の成長がシステムリスクをもたらすことを懸念しています。
暗号業界は、問題の再議論は《GENIUS法案》の立法妥協を破壊し、反競争的かつ反自由市場的だと主張しています。Coinbaseの政策責任者Faryar Shirzadは、ステーブルコインの報酬を制限すると、ドルの支配的地位が弱まる可能性があると述べており、特に中国が最近、自国のデジタル人民元に利息を支払う計画を発表したことを考慮しています。
03 業界の反応
暗号通貨業界はこの立法過程に対して強い反応を示しており、Coinbaseは、もし法案がステーブルコインの報酬に対してより広範な制限を課す場合、支持を撤回する可能性があると示唆しています。
ステーブルコインの報酬はCoinbaseの事業にとって非常に重要です。同社はCircleと共有するUSDCの準備金から得られる一部の利息収入を得ており、CoinbaseのUSDC残高は安定した収入源となっています。
ブルームバーグのデータによると、Coinbaseのステーブルコイン収入は2025年に13億ドルに達すると予測されています。もしマーケット構造法案がこのインセンティブを禁止すれば、取引所におけるステーブルコインの保有者数は減少し、Coinbaseの総ステーブルコイン収入も減少する可能性があります。
バーンスタインのアナリストは、顧客向けのレポートで、銀行業界と暗号プラットフォーム間の、取引所がステーブルコイン残高に類似した報酬を提供できるかどうかを巡る対立が激化していると警告しています。アナリストは、ステーブルコインの報酬問題は「レッドライン」の問題となっており、妥協ができなければ、法案の遅延や失敗につながる可能性があると指摘しています。
04 潜在的な妥協案
激しい対立の中、立法者は中間的な解決策を模索しています。事情に詳しい関係者によると、一つの妥協案は、銀行免許または類似の資格を持つ金融機関のみがステーブルコイン残高の報酬を提供できるようにすることです。
最近、米国通貨監督庁（OCC）が条件付きで承認した暗号通貨企業が5社あり、これらは国家信託銀行となっています。この承認は銀行業界のロビイストからも強い反対を受けており、暗号企業が米国の金融システムの安定性を脅かす可能性があると見なされています。
制限が実施されれば、一部の業界関係者は、新たな猫とネズミのゲームが始まるだけだと考えています。暗号企業は新たな方法でユーザーに報酬を提供しようとするでしょう。「アプリ内でステーブルコインを保有している世界では、そのアプリは常に何らかの方法であなたにリターンを提供しようとする」と、決済大手Stripeの技術・事業責任者William Gaybrickは述べています。
政治的タイミングも極めて重要であり、バーンスタインのアナリストは、この法案は遅くとも2026年第2四半期までに推進される必要があると指摘しています。そうしなければ、中期選挙の動きに影響される可能性があるためです。同機関は、トランプ政権の暗号通貨に親和的な立場が業界に有利に働いたとしつつも、報酬に関する論争の遅延はこの勢いを停滞させる可能性があると警告しています。
05 市場への影響
暗号通貨の立法過程は、市場の動きと密接に関連しています。Gate取引所では、主要な暗号通貨の価格が、規制環境の変化に対する投資家の敏感な反応を反映しています。
今週は複数の大型トークンのロック解除イベントが予定されており、市場に一定の売り圧力をもたらす可能性があります。具体的には、1月16日のArbitrum（ARB）の約9265万枚（約1920万ドル相当）のロック解除や、1月18日のOfficial Trump（TRUMP）の約5000万枚（約2.71億ドル相当）のロック解除です。
バーンスタインのアナリストは、「このタイミングこそが重要だ」と指摘し、未解決のステーブルコイン報酬に関する論争が立法過程を妨げる可能性があると警告しています。
今後の展望
計画によると、上院銀行委員会は1月15日に《デジタル資産市場の透明性法案》の審議を行います。ステーブルコインの報酬問題が主要な論点となり、銀行業界と暗号業界の対立が明確になっています。
Coinbaseは、もし法案がステーブルコインの報酬を制限すれば支持を撤回する可能性を示唆しています。しかし、アナリストは、暗号プラットフォームは常に新たな方法でユーザーにリターンを提供できると考えており、「アプリ内でステーブルコインを持つ世界では、そのアプリは常に何らかの方法であなたにリターンを提供しようとする」と述べています。
結果がどうであれ、ワシントンで繰り広げられるこの立法討論は、政策策定の枠を超え、数兆ドル規模の暗号市場の未来を左右する重要な駆け引きとなっています。1月15日の投票日が近づく中、すべての市場参加者の視線は上院銀行委員会の会議室に集中しています。