金から見るビットコイン：ETF需要はいつ価格のパラボリックを引き起こすのか？

【区块律动】最近看到一个有意思的观点——有投资机构的首席投资官对比了黄金和比特币的价格逻辑。他说，如果ETF的购买需求能持续下去，比特币价格很可能会进入抛物线式上涨阶段。怎么理解？看看黄金的故事就明白了。

央行在2022年开始疯狂买黄金。背景大家都知道，美国当时冻结并没收了某国的美债资产，这吓坏了各国央行。结果购金量从原来的每年500吨，一下子跳到1000吨，之后一直保持在这个高位。

但这里有个有趣的现象——需求激增了，但黄金价格没有立刻起飞。2022年才涨2%，2023年涨13%，2024年涨27%。真正的疯狂是在2025年，直接上涨65%，这才是所谓的「抛物线」。

原因很简单：最初几年里，央行新增的购买需求被那些愿意卖黄金的持有者吸收了。卖方源源不断地供应，需求虽然大，但有人满足。但随着时间推移，愿意卖的人越来越少。当需求还在那儿、可卖的筹码却越来越紧张时，价格就开始失控上升。

现在同样的剧本正在比特币和ETF上演。自从2024年1月推出比特币现货ETF后，这些ETF的买入量已经超过了比特币新增供应的100%。但为啥价格现在还没有抛物线式上升呢？因为手里有币的人还在愿意卖。只要这波ETF需求能继续维持——而从各种迹象来看确实会——那么总有一天，这些卖方的筹码会耗尽。到那时候才是真正的看头。