金価格、利益確定 vs 安全資産需要の拮抗…4,400ドルがマジノ線

金(XAU/USD)は心理的抵抗線である4,500ドル付近で調整を受けながら上昇モメンタムにブレーキがかかった。過去2日間の強い上昇局面の後、ポジション整理の売りが現れ、短期的な調整局面に入ったと見られる。ただし、ベネズエラ情勢、トランプのグリーンランド言及、コロンビア・メキシコへの圧力、ロシア戦争・イラン・ガザなど多層的な地政学リスクが安全資産需要を支えており、急落は抑えられている状況だ。

技術的調整 vs ファンダメンタルズの支援…'張り合い’の状態

上昇トレンドは維持されているがエネルギー枯渇の兆候

4,500ドルは単なる抵抗線ではなく、売りが集中した混雑帯として機能している。ここで反落したことは、トレンドの転換を意味するのではなくリスクオン環境での自然な利益確定と解釈される。

テクニカル指標は短期的な弱気を示唆している：

• **100時間移動平均線(SMA)**の上に価格が形成されており、上昇構図は健在
• しかしMACDがシグナル線下に下落し、下向きに拡大中
• RSIは48.58で中立圏にとどまり、「強気のトーン欠如」状態
• ヒストグラムが下方拡大の動きを見せており、短期的に重みがかかっている状況

4,450〜4,445ドルの範囲が阻止帯として機能しており、この水準が割れる場合は4,400ドル線が基礎的なサポートとして意識される可能性が高い。

地政学リスク、「収まる気配が見えない」状況

リスク志向は活性化…しかし不安要素は拡大

奇妙なことに、ベネズエラ問題後、S&P500やダウ平均は史上最高値を更新した。短期的にはリスク資産志向が優勢であり、これが金の利食いを促した背景だ。

同時にリスク構造はより複雑化している：

• トランプ政権がコロンビア・メキシコに対する軍事措置の可能性を公に示唆
• ホワイトハウスが**グリーンランド獲得オプション(軍事介入含む)**を検討中と表明
• ロシアとの交渉の進展不足、イランの不安定さ、ガザ紛争などが連鎖的に作用
• これらの要素が安全資産需要を持続的に支える構造

FRBの政策路線、市場にはすでに「部分的に反映」されている

CME FedWatchツールによると、市場は3月の利下げ + 年末までに追加1回の利下げを織り込んでいる。ドルの前日の反発モメンタムを継続できなかったことも、金には好材料だ。

リッチモンド連邦準備銀行総裁**トーマス・バーキン(Thomas Barkin)**は、短期金利調整について「入ってくるデータに合わせる必要がある」と述べ、政策路線の柔軟性を示唆した。これは今後の経済指標がどれだけ重要な変数かを示す証左だ。

今週「待機モード」深まる…トレーダーたち慎重姿勢

指標の前ではポジション追加が重い理由

金曜日の**米国非農業雇用者数(NFP)と翌週火曜日の消費者物価指数(CPI)**の発表が市場の焦点だ：

• NFP：FRBの利下げ路線の「確率」を再評価させる決定的要素
• CPI：インフレの追跡→FRBの政策正当性を強化/弱める判断材料

今日(水曜日)もADP民間雇用、ISMサービス業PMI、JOLTS求人件数の発表が予定されており、金とドルの短期的な変動性を引き起こす可能性がある。これらのイベントは「トレンドの変化」よりも「方向性に火をつける触媒」の役割を果たすと見られる。

海外先物コミュニティでも、トレーダーの動きは「攻撃的」なポジション積み増しよりも**「指標出た後の判断」モード**に切り替わっている。大きな経済指標前までは、ポジションを追加するよりも慎重に見極める心理が支配的だ。

市場の対立構図整理：利食い vs 安全資産需要

現在の金は二つの力の張り合いの状況にある：

弱気要因：リスク志向優位、株式市場最高値更新による安全資産離れ、短期モメンタムの弱化

強気要因：多層的な地政学リスクの継続、FRBの利下げ期待の具体化、ドルの反発失敗

このバランスが崩れるタイミングは今週の主要経済指標発表後になる可能性が高い。指標が期待より弱い場合、安全資産需要が急増し、強い場合はリスク資産志向が強まるためだ。

技術的には4,400ドルは最終防衛線、RSI50への回復とMACDの改善が再び強気のトーンを作るシグナルと観察されている。