豪ドル対ドルは4日連続上昇し、G10のトップに立つ。中央銀行の利上げ期待が2026年の0.7の壁を支える

オーストラリアドルは今週強い上昇局面を迎えています。1月7日のレートは0.6752で、2024年10月以降の最高水準となり、過去2ヶ月で4％の上昇を記録し、十国集団の通貨の中で最もリードしています。これに比べて、フィリピンの為替レートなどアジア新興市場の通貨は比較的穏やかな動きであり、オーストラリアドルのこの上昇は特に際立っています。

商品価格の上昇が牽引、資源大国が恩恵を受ける

このオーストラリアドルの上昇を直接促進したのは、コモディティ価格の全面的な上昇です。ロンドンの銅価格は既に13000ドル/トンの歴史的な高値を突破し、白銀は80ドル/オンスを超え、金も4500ドル/オンスの上にしっかりと位置しています。鉄鉱石やアルミニウムなどの工業金属も好調で、年初からの上昇率は4％に達しています。

世界で最も重要な資源輸出国の一つとして、オーストラリア経済は商品サイクルと密接に連動しています。アナリストは、供給不足や輸入関税の上昇予想、そして世界の中央銀行の利下げ余地が限られていることなどが、この商品価格の上昇を2026年まで持続させる要因だと見ています。商品価格が堅調に推移すれば、オーストラリアの輸出収入は増加し、それが長期的なオーストラリアドルの上昇を支えることになります。

央行の利上げ予想が重要な変数

昨年11月のインフレデータは、オーストラリア中央銀行に一定の調整余地をもたらしました。CPIの前年比は3.4％で予想をやや下回ったものの、コアインフレは3.2％と依然として目標範囲の上に位置しています。インフレが依然としてオーストラリア中央銀行の2％〜3％の目標を上回っているため、市場は2026年に中央銀行が一度利上げを行うと見込んでいます。

これに対し、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年に2回の利下げを予想しています。両中央銀行の政策の方向性の違いが、豪ドルと米ドルの為替上昇の基本的な論理を形成しています。オーストラリアが比較的高い金利環境を維持する一方で、ドルの魅力が相対的に低下すれば、オーストラリアドルは投資家にとってより魅力的な選択肢となります。ドイツ銀行は、オーストラリアドルの主要通貨間の金利差の優位性がさらに拡大すると指摘しています。

キャピタル・マクロのアジア太平洋地域経済責任者のMarcel Thieliantは、1月28日に発表される第4四半期のCPIデータが予想を上回れば、オーストラリア中央銀行は来月に引き締めサイクルを開始する可能性が高まり、それがさらにオーストラリアドルの上昇を強化すると述べています。

2026年に0.7突破の可能性は？

ドイツ銀行は明確な価格予測を示しています。オーストラリアドル対米ドルは2026年第2四半期に0.69に達し、年末までにさらに0.71へと上昇する見込みです。これは、現在の水準からさらに上昇余地があることを意味し、主に商品価格の上昇が持続するかどうかと、オーストラリア中央銀行が2026年に利上げを実施するかどうかにかかっています。

ただし、為替レートの変動は複数の要因に左右される点に注意が必要です。世界的なリスク情緒の変化、ドルの動き、地政学的な突発事件などが一時的にオーストラリアドルの上昇軌道を書き換える可能性もあります。しかし、現時点の商品サイクルと中央銀行の政策の分化を見ると、オーストラリアドルは強い上昇エネルギーを持っています。