ウォーレン・バフェットがEBITDAを批判した理由は、理由がないわけではありません。この優れた投資家は、EBITDAの数字は全体像の一部に過ぎず、この数字だけを見ると危険な幻想を生み出す可能性があると信じています。主な理由は、EBITDAは利息、税金、減価償却費、償却費を差し引いていないためです。これらの費用は、企業が実際に直面している実質的なコストです。
しかし、多くのアナリストや投資家は依然としてEBITDAを重要な指標として使用しています。これは、特定の状況では有用だからです。
ebitdaは「Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization」の略であり、「営業キャッシュフロー」とも呼ばれ、純利益とは異なります。
理解を容易にするために、EBITDAは企業が主な事業活動からどれだけ現金を生み出せるかを見る指標と考えてください。負債や税金のことは気にせずに済みます。
大手企業でよく示されるEBITDAの例として、TeslaやSEA Groupがあります。これらは主にスタートアップや成長段階にある企業です。
EBITDAの主な利点は、同じ業界内の企業の収益性を中立的に比較できることです。財務や会計方針の違いによる影響を排除できるからです。
例えば、A社のEBITDAがB社より高い場合、A社はより良い営業利益を生み出していることを意味します。
また、EBITDAは企業の借入能力を確認するのにも役立ちます。EBITDAと利息の比率を見ることで、企業の支払い余力を判断できます。この比率が高いほど、企業は十分な「余裕」があると考えられます。
基本的な計算式は2つあります。
方法1： EBITDA = 税引前利益 + 利息 + 減価償却費 + 償却費
方法2： EBITDA = EBIT + 減価償却費 + 償却費
これらの情報は、企業の財務諸表、特に年次報告書（Annual Report）に記載されています。欧米の企業はEBITDAの数字を既に示していることが多いですが、(特にタイの企業は)表示していない場合もあるため、自分で計算する必要があります。
例： 企業の数値が以下の場合：
EBITDA = 6000 + 2.8 + 1200 + 8.8 ≈ 7211.6百万円
EBITDA Margin = (EBITDA ÷ 総売上高) × 100
この指標は、企業の総売上高のうち何パーセントがEBITDAとして残るかを示します。
理想的な値は10%以上です。高いほど良く、企業の運営効率や財務リスクが低いことを示します。
重要なポイントは次の通りです。
EBITDA = 減価償却費、償却費、利息、税金を差し引いていないため、「必要経費前の利益」を示します。
Operating Income（営業利益） = すべての営業費用を差し引いた後の利益で、より実態に近い数字です。
GAAP（米国会計基準）では営業利益が認められていますが、EBITDAは標準的な会計指標ではありません。
( 1. EBITDAは粉飾可能
減価償却費や償却費を加算し直すことで、粉飾が可能です。誠実でない企業は数字を見栄え良く見せるために調整することがあります。
) 2. 実際の流動性を反映しない
EBITDAは負債の多さを反映しません。たとえば、負債が多くてもEBITDAが高く見える場合があります。
( 3. EBITDAがプラスでも最終的に赤字のケース
実際には、減価償却や償却費、利息が多いと、EBITDAはプラスでも純利益は赤字になることがあります。
) 4. 短期的には有効だが長期的には注意
専門家は、EBITDAは1〜2年の分析にとどめるべきだと推奨しています。長期的には、実際の減価償却費が重要になるからです。
他の指標と併用 - フリーキャッシュフロー、純利益、Debt-to-EBITDA比率などと組み合わせる。
同業他社と比較 - 減価償却費は業界によって異なるため。
トレンドを見る - 過去3〜5年のEBITDAの推移を確認し、増減を把握。
収益の質を確認 - EBITDAが高くても、主要事業の収益が減少している場合は危険。
ebitdaは有用な数字だが、全てではない。これだけを頼りに投資判断をすると、重要な警告サインを見逃す可能性があります。バフェットや多くの投資家は、純利益やフリーキャッシュフローを主要な指標とすることを推奨しています。
EBITDAは、企業が主な事業からどれだけ現金を生み出せるかを補助的に見るための指標です。ただし、減価償却費、利息、税金は企業の実際のコストであることを忘れず、常に注意を払う必要があります！
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バフェットはEBITDAがすべてではないと指摘しています。では、投資家はこの指標をどのように正しく活用すればよいのでしょうか？
なぜ投資の伝説はEBITDAの数字を警戒するのか？
ウォーレン・バフェットがEBITDAを批判した理由は、理由がないわけではありません。この優れた投資家は、EBITDAの数字は全体像の一部に過ぎず、この数字だけを見ると危険な幻想を生み出す可能性があると信じています。主な理由は、EBITDAは利息、税金、減価償却費、償却費を差し引いていないためです。これらの費用は、企業が実際に直面している実質的なコストです。
しかし、多くのアナリストや投資家は依然としてEBITDAを重要な指標として使用しています。これは、特定の状況では有用だからです。
EBITDAとは実際に何か
ebitdaは「Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization」の略であり、「営業キャッシュフロー」とも呼ばれ、純利益とは異なります。
理解を容易にするために、EBITDAは企業が主な事業活動からどれだけ現金を生み出せるかを見る指標と考えてください。負債や税金のことは気にせずに済みます。
大手企業でよく示されるEBITDAの例として、TeslaやSEA Groupがあります。これらは主にスタートアップや成長段階にある企業です。
投資判断においてどのように役立つか
EBITDAの主な利点は、同じ業界内の企業の収益性を中立的に比較できることです。財務や会計方針の違いによる影響を排除できるからです。
例えば、A社のEBITDAがB社より高い場合、A社はより良い営業利益を生み出していることを意味します。
また、EBITDAは企業の借入能力を確認するのにも役立ちます。EBITDAと利息の比率を見ることで、企業の支払い余力を判断できます。この比率が高いほど、企業は十分な「余裕」があると考えられます。
EBITDAの計算方法
基本的な計算式は2つあります。
方法1：
EBITDA = 税引前利益 + 利息 + 減価償却費 + 償却費
方法2：
EBITDA = EBIT + 減価償却費 + 償却費
これらの情報は、企業の財務諸表、特に年次報告書（Annual Report）に記載されています。欧米の企業はEBITDAの数字を既に示していることが多いですが、(特にタイの企業は)表示していない場合もあるため、自分で計算する必要があります。
例：
企業の数値が以下の場合：
EBITDA = 6000 + 2.8 + 1200 + 8.8 ≈ 7211.6百万円
EBITDAマージンは何を示すか
EBITDA Margin = (EBITDA ÷ 総売上高) × 100
この指標は、企業の総売上高のうち何パーセントがEBITDAとして残るかを示します。
理想的な値は10%以上です。高いほど良く、企業の運営効率や財務リスクが低いことを示します。
EBITDAと営業利益（Operating Income）の違い
重要なポイントは次の通りです。
EBITDA = 減価償却費、償却費、利息、税金を差し引いていないため、「必要経費前の利益」を示します。
Operating Income（営業利益） = すべての営業費用を差し引いた後の利益で、より実態に近い数字です。
GAAP（米国会計基準）では営業利益が認められていますが、EBITDAは標準的な会計指標ではありません。
投資家が知っておくべき注意点
( 1. EBITDAは粉飾可能
減価償却費や償却費を加算し直すことで、粉飾が可能です。誠実でない企業は数字を見栄え良く見せるために調整することがあります。
) 2. 実際の流動性を反映しない
EBITDAは負債の多さを反映しません。たとえば、負債が多くてもEBITDAが高く見える場合があります。
( 3. EBITDAがプラスでも最終的に赤字のケース
実際には、減価償却や償却費、利息が多いと、EBITDAはプラスでも純利益は赤字になることがあります。
) 4. 短期的には有効だが長期的には注意
専門家は、EBITDAは1〜2年の分析にとどめるべきだと推奨しています。長期的には、実際の減価償却費が重要になるからです。
EBITDAを使う場合のポイント
他の指標と併用 - フリーキャッシュフロー、純利益、Debt-to-EBITDA比率などと組み合わせる。
同業他社と比較 - 減価償却費は業界によって異なるため。
トレンドを見る - 過去3〜5年のEBITDAの推移を確認し、増減を把握。
収益の質を確認 - EBITDAが高くても、主要事業の収益が減少している場合は危険。
まとめ
ebitdaは有用な数字だが、全てではない。これだけを頼りに投資判断をすると、重要な警告サインを見逃す可能性があります。バフェットや多くの投資家は、純利益やフリーキャッシュフローを主要な指標とすることを推奨しています。
EBITDAは、企業が主な事業からどれだけ現金を生み出せるかを補助的に見るための指標です。ただし、減価償却費、利息、税金は企業の実際のコストであることを忘れず、常に注意を払う必要があります！