ドルの攻勢は続き、今週の非農就業者数が転換点となる可能性

先週の外国為替市場は明らかにドル主導の展開となった。ドル指数は0.39%上昇し、非米国通貨は総じて圧力を受けた——ユーロは0.44%下落、豪ドルは0.38%下落、英ポンドは0.28%下落、円は比較的小幅の0.18%下落だった。このドルの強さの背後にある推進力は何か？一つずつ分析していこう。

なぜドルは持続的に強くなるのか？

連邦準備制度の政策シグナルが鍵だ。12月の会議記録が公開され、委員会は今後の利下げペースについて意見が分かれた。この不確実性がむしろドルに支援をもたらしている。もう一つの推進要因は地政学的リスクの高まりであり、リスク回避のムードがドル需要を押し上げている。

市場の予想によると、CME FedWatchツールのデータによれば、機関投資家は2026年に2回の利下げを予想しており、そのうち4月の利下げ確率は61.1%に達している。しかし、この予想はデータ次第でいつでも変わる可能性がある。

ユーロ/ドル：鍵は非農業部門雇用者数

ユーロ/ドルは先週0.44%下落し、ドルの強さが明らかになった。テクニカル面では、ユーロはすでに21日移動平均線を割り込み、現在は100日移動平均線の1.166付近に位置している。もしこの防衛ラインをさらに割り込めば、より大きな下落の可能性が開ける。下値のサポートは1.160と直近の安値1.149に注目だ。逆に、100日移動平均線を守れば、反発の余地は1.180付近を目指すことになる。

次の重要な日付は1月9日——米国が12月の非農業部門雇用者数を発表する日だ。市場は新規雇用者数約6万人、失業率は4.6%を予想している。もし予想を上回る結果となれば、連邦準備制度が高金利を維持する理由が強まり、ユーロはさらに圧迫される。一方、予想を下回ればユーロの反発材料となる。また、ベネズエラなどの地政学的情勢の動きも注目される。リスク回避のムードが高まれば、ドルは引き続き恩恵を受けるだろう。

円の下落加速、介入期待の後退

ドル/円は先週0.18%小幅上昇したが、より重要なのは市場の日本政府による為替介入期待が明らかに後退している点だ。福岡フィナンシャルグループのチーフストラテジスト佐々木融は、日本当局は1ドル=165円を突破するまで手を出さない可能性が高いと述べており、これが円の下落により多くの余地を残している。

機関投資家の円の動きに対する見解は大きく分かれている。三菱UFJモルガン・スタンレー証券は、日本銀行が利上げを行う一方で、政府の積極的な財政政策が利上げの効果を弱めると予測し、2026年末にドル/円は160に達すると見ている。一方、野村證券は逆の見解を持ち、連邦準備制度の新議長の下、6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げが行われ、ドル/円は140まで下落すると予想している。

テクニカル面では、ドル/円は複数の移動平均線の上に位置し、買い圧力は依然強い。抵抗線は158付近、サポートは21日移動平均線の156付近に注目だ。

今週注目すべきポイントは？

1月9日の非農業部門雇用者数の発表に加え、日本政府関係者の発言シグナルや、米国大統領トランプの連邦準備制度議長候補者の指名進展（最速で1月に指名されるとの報道もある）に注目したい。これらが為替市場の引き金となる可能性がある。