地緣風雲起、美債殖利率何以支撑黃金破位？全球資產迎來新一輪洗牌

2026年開局、世界の資本市場は微妙な再評価の時期に入る。地政学的緊張が突如高まり、米国10年国債利回りは4.19%に上昇、近年の最高値を記録した。この数字の背後にある意味は表面を超えている——それは債券市場の評価だけでなく、金や原油などの安全資産の動向も左右する。

なぜ米国債利回りが市場の鍵となるのか？

米国10年国債利回りの上昇は、市場のインフレ期待とFRBの金融政策の再評価を反映している。利回りが上昇すると、金などの無利子資産の機会コストが高まる一方、リスクプレミアムの上昇シグナルも放つ。これが、今回の地政学的緊張の高まりの中で、米国債利回りが上昇しても金が逆に4372.6ドルの新高値をつけた理由だ——市場は地域紛争によるシステムリスクを利率の影響以上に重視している。

商品市場の分化が顕著に

ドル指数が98.43に上昇する中、商品ごとの動きは対照的だ。金は4331.5ドル/オンスに急騰し、0.32%の上昇を見せ、投資家のリスク回避需要を反映している。一方、WTI原油は57.33ドル/バレルに下落し、0.14%の下落となった。

この分化の根源は、金の上昇が地政学的緊張による不確実性プレミアムに由来するのに対し、原油の下落は供給構造の潜在的変化を見越したものだ。最近の一連の出来事により、世界最大の埋蔵量を持つ地域での石油採掘が加速する可能性がある。ゴールドマン・サックスの分析チームは、今後の原油価格はより大きな下落圧力に直面し、今年のブレント原油の平均価格予測は1バレル56ドル、WTIは52ドルを維持すると見ている。

仮想通貨は上昇トレンドを継続、4連騰

伝統的なコモディティの揺れ動きに比べ、暗号市場はより強い上昇エネルギーを示している。ビットコインは96910ドル、24時間で1.95%上昇。イーサリアムは3360ドルで、2.19%の上昇を記録し、主要2通貨は過去4取引日にわたり連続上昇を続けている。この動きは、機関資金の流入変化を反映し、リスク資産と安全資産のバランスが再構築されつつあることを示している。

株式市場はまちまち、構造的な分化が明確に

米国株の主要3指数はまちまちの動き。ダウ平均は0.66%上昇、S&P500は0.72%上昇したが、ハイテク株中心のナスダックは0.03%下落。これは高評価のハイテク株に利益確定売り圧力がかかっていることを示す。

一方、欧州市場は全面高。英国FTSE100は初めて1万ポイントを突破し、史上最高値を更新。フランスCAC40は0.56%、ドイツDAX30は0.2%上昇。A株関連銘柄は顕著に上昇し、金龍指数は4.38%急騰、国際資本の中国市場への関心が高まっていることを示す。

香港株の夜間先物も小幅に上昇し、恒指先物は26442ポイントで取引を終え、前日比104ポイント高となった。

外為市場はドル一強、円高がリスクを押し上げる

ドル指数は0.16%上昇し98.43に達した。ドル/円は0.1%上昇。一方、ユーロ/ドルは0.22%下落し、ドルの相対的な強さを示すが、上昇幅は限定的だ。強いドルは新興市場からの資金流出リスクを示唆し、円高は日本銀行の引き締め姿勢を反映している。

地政学的変化がエネルギー地図を再構築

過去一週間の地域紛争は、世界のエネルギー情勢の見通しを根底から変えつつある。突発的な軍事行動により、ある地域の指導層が変わり、供給側の再評価を促している。

国際エネルギー機関（IEA）やOPEC+は、今後3ヶ月間の増産停止を決定し、現行の生産水準を維持する方針だ。ただし、中期的な供給増加の期待は依然として油価を下支えしている。米国の主要石油企業は、新たな投資機会に慎重な姿勢を崩さず、現段階での投資計画の評価は時期尚早とみている。

投資戦略は新たな波動にどう対応すべきか？

ゴールドマン・サックスのトレーディングチームは、2026年の三大取引方向を示す：一つはAIを活用した生産性向上企業の買い、二つ目は低所得層向けの消費財の空売り、三つ目はAI大手と周辺企業のペアトレード戦略だ。

エバーコア・ISIの分析によると、S&P500は連続3年10%以上の上昇を記録しているが、過去のデータは翌年の平均上昇率は4.6%にとどまり、半数は下落していることを示す。彼らは、2026年の市場のボラティリティは明らかに高まると予測し、市場はすでに好材料の織り込みを完了しているとみている。

本日の市場スケジュール

投資家は、中国12月サービス業PMI、スイス11月実質小売売上高、ユーロ圏1月消費者信頼感指数、米国12月製造業PMIなどの重要な経済指標に注目すべきだ。これらのデータは、世界経済の実態をさらに明らかにし、米国10年国債利回りの今後の動向に影響を与える。