貴金属が下げ止まり反発、地政学的リスクが安全資産需要を引き起こす一方、原油は「量子重ね合わせ状態」に陥る

地緣風險突然升溫，市場避險情緒噴發。1月5日這一交易日，貴金屬表現搶眼——黃金勁揚接近2%，站穩4400ドル/盎司上方，白銀更是驚人漲幅逾4%，衝上76ドル/盎司大關。相比之下，原油的表現則顯得撲朔迷離，WTI在57.27ドル/桶附近小幅下跌0.09%，布蘭特則溫和上升0.05%至60.82ドル/桶——這種「一漲一跌」的局面，恰好反映了目前市場對於後續走勢的不確定性。

引爆點：委內瑞拉局勢帶來的避險需求

駐外米軍在當地時間1月3日發動軍事行動，逮捕了委內瑞拉領導人馬杜羅，這一突發事件瞬間激發了全球投資者的風險意識。避險資金蜂擁流入傳統避險資產，使得黃金與白銀成為這波行情的贏家。根據近期分析，短期內這股避險資金流入的動能有望持續推高貴金屬價格。

不過需要留意的是，彭博商品指數（BCOM）將於1月8日至14日進行年度權重再平衡，屆時被動基金的拋售行為可能對黃金白銀價格造成擾亂。

黃金走勢的「多元未來」

機構對黃金前景的看法呈現明顯分歧，儼然陷入「量子疊加態」——既有下跌可能，也存在上升空間。

麥格理集團大宗商品策略負責人Peter Taylor認為，金價正逐漸脫離基本面驅動，轉而由投資情緒主導，這使得價格走勢愈發難以捉摸。他的預測相對保守：2026年底黃金將回落至4200ドル/盎司，暗示未來將出現小幅調整。

瑞士貴金屬公司MKS Pamp分析師Nicky Shiels則採取相反立場。他強調目前處於貨幣貶值週期的初期階段，預計2026年底黃金將攀升至5400美元/盎司，這意味著金價還有超過20%的上升空間。

原油：委內瑞拉變數下的多重情景

委內瑞拉坐擁全球最豐富的已探明石油儲量，但其日均產油量卻不足100萬桶，僅佔全球總產量的1%左右。正因為這種「富集而無力」的局面，使得後續政策走向對油市的影響存在極大的不確定性。

高盛基於不同政治情景提出了兩種預測：

楽観シナリオ：新政府が米国の支持を得て全面制裁免除を獲得すれば、稀釋劑の輸入、油井の修復、設備のアップグレード再稼働が可能となり、2026年末までに日量40万桶の増産が見込まれる。この場合、ブレント原油の年平均価格は54ドル/バレルに下落。

悲観シナリオ：マドゥロ派が支配権維持を試みて混乱が深まるか、貯蔵制限による生産中断が起きると、同期間に生産量は40万桶/日減少し、ブレント原油の年平均価格は58ドル/バレルに上昇。

現時点の情報に基づき、ゴールドマン・サックスは2026年のブレント原油目標価格56ドル/バレル、WTI原油目標価格52ドル/バレルの予測を維持。併せて、国際エネルギー機関（IEA）は2026年の世界の原油供給が記録的な過剰状態に陥ると警告している。

これらの分析から、委内瑞拉事件は貴金属の上昇ロジックを明確に示す一方、原油価格への影響は多くの政治的変数に左右され、短期的には方向性を見極めるのが難しい。