## 去中心化借貸の新モデルCompoundは2017年8月に誕生し、イーサリアムブロックチェーン上に構築された借貸プロトコルです。従来の銀行モデルと比較して、新たな資金配分方法を開きました——仲介不要、完全自動化された借貸エコシステムです。Compoundの運用ロジックでは、資産提供者が暗号資産をプロトコルに預け入れ、借り手はこれらの資産を利用し、流動性提供者に相応の利息を支払います。このモデルは従来の金融の制約を突破します。銀行の中央集権的運営とは異なり、Compoundはスマートコントラクトによりすべての取引ロジックを自動実行し、人手を介さず、取引の透明性と実行効率も従来のモデルを大きく上回ります。特に資産の管理権に関しては、ユーザーは常に自分の鍵と資産を掌握しており、銀行にはこの保障がありません。## COMPトークンの発行メカニズムと配分構造ユーザーのプラットフォーム参加を促すために、Compoundは2020年に革新的な「借貸によるマイニング」メカニズムを導入しました。ユーザーが預入、借出、またはローンの返済を行うと、ネイティブトークンのCOMPを報酬として獲得でき、借貸規模が大きいほど、得られるインセンティブも豊富になります。COMPはERC-20標準に基づくトークンで、総供給量は1000万枚に設定されています。具体的な配分構造は以下の通りです。ユーザーインセンティブ部分は50.05%を占め、そのうち42.3%はマイニングによって生成され、年間約85万枚を生産し、4年かけて完了します。株主とチームはそれぞれ23.96%と25.99%を占めています。現在の流通量は968.6万枚（流通率96.68%）に達しており、ほとんどのトークンが市場に流通していることを示し、その後の売却圧力は比較的コントロール可能です。## チームと資本力Compoundの創設者はペンシルバニア大学の卒業生であるRobert LeshnerとGeoffrey Hayesです。Leshnerは経済学専攻で、ウェブデザインと金融サービスの経験を持ち、Robot Venturesを創設しました。HayesはPostmatesのエンジニアを務め、Safe Shepherdも設立しています。コアチームには、経験豊富な開発者Antonina Norair、デザインディレクターJayson Hobby、戦略顧問Calvin Liu、法律専門家Jake Chervinskyなどの重鎮が名を連ねています。資金調達面では、Compoundはすでに3回の資金調達を完了し、31人以上の投資家から総額7000万ドルを調達しています。シードラウンド（2018年5月）では820万ドルを募り、a16z、Coinbase、ベインキャピタル、丹華キャピタルなどの主要機関が参加。Aラウンド（2019年11月）では2500万ドル、Bラウンド（2022年11月）では3760万ドルを調達しています。これらの資金は長期的なプロトコルの発展に基礎を築いています。また、約26の重要なエコシステムパートナーを構築しており、高頻度取引業者、マーケットメイカー、中央集権型取引所、OTC業者、ヘッジファンドなどを含みます。Altonomy、Magnet Capital、Amber AI、Formosa Financial、Genesis Global Capitalなどの機関が参加しています。## エコシステムの地位と成長ポテンシャル最新データによると、COMPの現在価格は27.08ドル、流通時価総額は2.61億ドルです。世界の暗号資産の中では、COMPは約百位以下に位置し、DeFiセクター内ではやや後方です。しかし、借貸プロトコルの観点から見ると、Compoundの地位は無視できません。総ロック価値（TVL）は11.4億ドル以上に達し、すべてのDeFiアプリの中で約20%のシェアを占め、2位に位置しています（1位はUniswap）。これは、CompoundがDeFiエコシステム内で膨大なユーザーベースと資本基盤を蓄積していることを示しています。注目すべきは、Compoundがイーサリアムエコシステムに限定されていない点です。すでにArbitrumやPolygonなど複数のブロックチェーンに展開されており、サービス範囲を拡大しています。DeFiが今後の金融革新の主要方向であることを考えると、こうしたインフラプロトコルは全体の成長に直接恩恵を受けるでしょう。大手投資機関の継続的な関心も、長期的な価値認識を反映しています。## 価格変動と市場サイクル分析COMPは2020年6月に58ドルで初めて上場し、その後急速に280ドルまで上昇しました。2021年のブルマーケットサイクルに入り、COMPは年初の80ドルから2021年5月の900ドル高値まで上昇し、約1050%の上昇率を記録しました。その後、長い下落局面に入りました。2022年6月には初値を割り込み、最安値は26ドルに達しました。2023年中頃には、COMPは30-80ドルのレンジ内で反復的に振動し、過去最高値の900ドルから97%下落しています。技術的に見ると、30-80ドルの範囲はベアマーケットのサポートエリアと考えられ、さらなる下落の勢いは明らかに不足しています。今後の展望としては、年後半に底打ちを続け、2024年前半には市場全体と連動してレンジを上抜ける可能性が高く、後半にはブルマーケットの兆候が見られる見込みです。## 投資・購入の基本的な考え方Compoundエコシステムに参加したい投資家にとって、COMPの購入は主流取引所を通じて行うのが一般的です。取引前に本人確認とセキュリティ設定を完了し、上昇または下落の方向性を見極めた上で、リスク許容度に応じてポジション規模やレバレッジを決定します。多くのプラットフォームではストップロス・テイクプロフィット機能を備えており、リスク管理に役立ちます。また、COMPはDeFiインフラの基盤トークンとしての性質を持つため、長期投資の価値も注目されています。分散型金融の将来性を信じる投資家にとって、Compoundのエコシステムの地位と資金調達背景は、比較的堅実なファンダメンタルズを提供しています。
Compound深度解読：DeFiレンディング巨頭のエコシステム展開と価値の考察
去中心化借貸の新モデル
Compoundは2017年8月に誕生し、イーサリアムブロックチェーン上に構築された借貸プロトコルです。従来の銀行モデルと比較して、新たな資金配分方法を開きました——仲介不要、完全自動化された借貸エコシステムです。Compoundの運用ロジックでは、資産提供者が暗号資産をプロトコルに預け入れ、借り手はこれらの資産を利用し、流動性提供者に相応の利息を支払います。
このモデルは従来の金融の制約を突破します。銀行の中央集権的運営とは異なり、Compoundはスマートコントラクトによりすべての取引ロジックを自動実行し、人手を介さず、取引の透明性と実行効率も従来のモデルを大きく上回ります。特に資産の管理権に関しては、ユーザーは常に自分の鍵と資産を掌握しており、銀行にはこの保障がありません。
COMPトークンの発行メカニズムと配分構造
ユーザーのプラットフォーム参加を促すために、Compoundは2020年に革新的な「借貸によるマイニング」メカニズムを導入しました。ユーザーが預入、借出、またはローンの返済を行うと、ネイティブトークンのCOMPを報酬として獲得でき、借貸規模が大きいほど、得られるインセンティブも豊富になります。
COMPはERC-20標準に基づくトークンで、総供給量は1000万枚に設定されています。具体的な配分構造は以下の通りです。
ユーザーインセンティブ部分は50.05%を占め、そのうち42.3%はマイニングによって生成され、年間約85万枚を生産し、4年かけて完了します。株主とチームはそれぞれ23.96%と25.99%を占めています。現在の流通量は968.6万枚（流通率96.68%）に達しており、ほとんどのトークンが市場に流通していることを示し、その後の売却圧力は比較的コントロール可能です。
チームと資本力
Compoundの創設者はペンシルバニア大学の卒業生であるRobert LeshnerとGeoffrey Hayesです。Leshnerは経済学専攻で、ウェブデザインと金融サービスの経験を持ち、Robot Venturesを創設しました。HayesはPostmatesのエンジニアを務め、Safe Shepherdも設立しています。
コアチームには、経験豊富な開発者Antonina Norair、デザインディレクターJayson Hobby、戦略顧問Calvin Liu、法律専門家Jake Chervinskyなどの重鎮が名を連ねています。
資金調達面では、Compoundはすでに3回の資金調達を完了し、31人以上の投資家から総額7000万ドルを調達しています。シードラウンド（2018年5月）では820万ドルを募り、a16z、Coinbase、ベインキャピタル、丹華キャピタルなどの主要機関が参加。Aラウンド（2019年11月）では2500万ドル、Bラウンド（2022年11月）では3760万ドルを調達しています。これらの資金は長期的なプロトコルの発展に基礎を築いています。
また、約26の重要なエコシステムパートナーを構築しており、高頻度取引業者、マーケットメイカー、中央集権型取引所、OTC業者、ヘッジファンドなどを含みます。Altonomy、Magnet Capital、Amber AI、Formosa Financial、Genesis Global Capitalなどの機関が参加しています。
エコシステムの地位と成長ポテンシャル
最新データによると、COMPの現在価格は27.08ドル、流通時価総額は2.61億ドルです。世界の暗号資産の中では、COMPは約百位以下に位置し、DeFiセクター内ではやや後方です。
しかし、借貸プロトコルの観点から見ると、Compoundの地位は無視できません。総ロック価値（TVL）は11.4億ドル以上に達し、すべてのDeFiアプリの中で約20%のシェアを占め、2位に位置しています（1位はUniswap）。これは、CompoundがDeFiエコシステム内で膨大なユーザーベースと資本基盤を蓄積していることを示しています。
注目すべきは、Compoundがイーサリアムエコシステムに限定されていない点です。すでにArbitrumやPolygonなど複数のブロックチェーンに展開されており、サービス範囲を拡大しています。DeFiが今後の金融革新の主要方向であることを考えると、こうしたインフラプロトコルは全体の成長に直接恩恵を受けるでしょう。大手投資機関の継続的な関心も、長期的な価値認識を反映しています。
価格変動と市場サイクル分析
COMPは2020年6月に58ドルで初めて上場し、その後急速に280ドルまで上昇しました。2021年のブルマーケットサイクルに入り、COMPは年初の80ドルから2021年5月の900ドル高値まで上昇し、約1050%の上昇率を記録しました。
その後、長い下落局面に入りました。2022年6月には初値を割り込み、最安値は26ドルに達しました。2023年中頃には、COMPは30-80ドルのレンジ内で反復的に振動し、過去最高値の900ドルから97%下落しています。
技術的に見ると、30-80ドルの範囲はベアマーケットのサポートエリアと考えられ、さらなる下落の勢いは明らかに不足しています。今後の展望としては、年後半に底打ちを続け、2024年前半には市場全体と連動してレンジを上抜ける可能性が高く、後半にはブルマーケットの兆候が見られる見込みです。
投資・購入の基本的な考え方
Compoundエコシステムに参加したい投資家にとって、COMPの購入は主流取引所を通じて行うのが一般的です。取引前に本人確認とセキュリティ設定を完了し、上昇または下落の方向性を見極めた上で、リスク許容度に応じてポジション規模やレバレッジを決定します。多くのプラットフォームではストップロス・テイクプロフィット機能を備えており、リスク管理に役立ちます。
また、COMPはDeFiインフラの基盤トークンとしての性質を持つため、長期投資の価値も注目されています。分散型金融の将来性を信じる投資家にとって、Compoundのエコシステムの地位と資金調達背景は、比較的堅実なファンダメンタルズを提供しています。