ドイツ経済は回復に向かうも、その回復は不均衡

出典：Coindoo オリジナルタイトル：ドイツ経済は回復に向かうも、不均衡な復興 オリジナルリンク： ドイツの経済はもはや縮小していないが、それを回復と呼ぶには時期尚早かもしれない。2025年に浮上したのは、自然な反発というよりも、長期的なリセットの中で政府支援による一時停止だった。

2年間の縮小の後、昨年は経済成長がわずかに上向いた。この改善は、工場が再び活気づいたり、輸出業者が失った地位を取り戻したりしたことによるものではない。むしろ、公共資金と堅調な消費者支出が、民間活動の停滞を補う形で主に寄与した。

主なポイント

• ドイツは2025年に景気後退から脱却したが、成長は限定的で、政府支出に大きく依存している。
• 製造業、建設業、雇用は依然として大きな圧力にさらされている。
• 米国や中国への輸出は競争激化と貿易障壁の上昇により弱まっている。
• 大規模な公共投資計画は経済を安定させる可能性があるが、構造改革が持続的な回復には不可欠である。

脆弱な転換点

Destatisの公式統計によると、2025年の総生産はわずかに増加し、エネルギーショックや供給障害の後に始まった長期的な低迷に終止符を打った。成長は控えめだったが、経済が底を打った可能性を示すには十分だった。

その安定は年末にも反映され、最終四半期に再び活動が拡大した。しかし、成長の構成を見ると、ヨーロッパ最大の経済を支えてきたエンジンは依然としてほとんど動いていないという不快な真実が明らかになった。

工場、建設業、雇用の圧力

ドイツの工業セクターは3年連続で縮小を続けており、構造的な問題の深刻さを浮き彫りにしている。建設活動はさらに急落し、高い資金調達コストと弱い需要に伴う数年にわたる低迷を延長した。同時に、製造業の雇用削減が加速し、長期にわたる安定した雇用増加の時期が逆転した。

これらの傾向は、エネルギーコストの上昇、世界的なサプライチェーンの混乱、そして部分的に新たな保護主義によって形作られた厳しい貿易環境に適応し続ける経済を反映している。

政府の介入

民間投資が抑制される中、ベルリンはより積極的な役割を果たしている。政府関係者は、防衛や長らく放置されてきたインフラ整備に向けた一連の支出を約束し、公的投資は長年の資金不足を補う必要があると主張している。

企業団体は慎重にこのアプローチを歓迎しているが、万能ではないと警告している。現在の環境は、真の景気拡大ではなく、試験的な安定化の段階とされており、多くの企業セクターで信頼感は依然として脆弱なままである。

貿易モデルへの圧力

ドイツの輸出重視の成長モデルも試練に直面している。EU内の貿易は一定の安定をもたらしているが、主要市場への出荷は著しく弱まっている。米国への輸出は急落し、中国への販売もさらに落ち込み、世界的な需要パターンの変化を示している。

フォルクスワーゲンやBMWなどの自動車メーカーは、両市場で販売が減少していると報告しており、関税やアジアメーカーとの競争激化に圧迫されている。ドイツの当局者は、中国が顧客から直接の競合へと進化していることをますます認めている。

経済的な緊張が政治に波及

経済の低迷は、より広範な社会的・政治的緊張を煽っている。世論調査は、ポピュリスト運動への支持が高まっていることを示しており、停滞、雇用不安、公共サービスの悪化に対する有権者の不満を反映している。

これらの懸念は、近年のインフラ失敗によって浮き彫りになった。地方政府は、数百億ユーロに及ぶ投資遅延に直面しており、道路や公共事業は最も放置された資産の一部となっている。

小さな勢いの兆し

しかし、活動が動き出す兆候もある。昨年後半には、工場の受注や工業生産が増加し、防衛関連の契約が一因となった。この回復は、一部の企業が予測を引き上げるきっかけとなり、公共支出が最終的に民間投資を呼び戻す可能性への慎重な楽観論を促している。

それでも、競争力と需要を高めるためのより深い改革なしに、財政刺激策だけでは一時的なものであり、持続的な回復をもたらすには不十分だと経済学者は警告している。