プロジェクトのガバナンス運営については、やはり実際の参加度と仕組みの設計が重要です——これはトークンの実質的な価値に直接関係しています。

$WALについて例を挙げると、これまでに7つの提案が実施されています。一見多いように見えますが、投票通過率は約40％に過ぎず、この数字の背後にはコミュニティの意見の分裂がかなり明らかになっています。最新の提案は、ステーキング報酬のリリース周期を調整する内容で、反対票の割合が35％に達しました。最終的には通過しましたが、この約四分の一の反対意見は、コンセンサスがそれほど堅固ではないことを示しています。

投票に参加するには少なくとも5000トークンをステークする必要があります——この設定は、多くの個人投資家にとって確かに高いと感じられるでしょう。小口投資家は排除されやすく、大口投資家の発言力が自然と重くなる。このような仕組みの設計は、ある意味でガバナンスの代表性を弱めているとも言えます。

面白いのは、コントラクトに48時間のクールダウン期間が設定されている点です。他のプロジェクトと比べると、この時間は確かに長めです。効率には多少影響が出るかもしれませんが、その分、十分な議論の余地も生まれます。少なくとも、慌てて決定を下すことは避けられるでしょう。

問題は何でしょうか？最近の連続3回の提案の投票参加率はいずれも約15％にとどまっています。この参加度の水準は、正直なところ少し心配です。ガバナンス用のトークンが本当に参加度を上げられなければ、その価値の支えは容易に空洞化してしまいます——なぜなら、トークン自体のコアな価値はガバナンス権にあるからです。