2026年開年、貴金属市場は深層な再編を経験しています。COMEXの金価格は4633.9ドル/オンスで安定し、銀は直ちに93ドル/オンスの歴史的最高値を突破しました。この二つの数字は一見独立しているように見えますが、その背後にあるストーリーは決して単純ではありません——金銀比は49.73に下落し、2012年3月以来初めて50を割る記録を更新しました。十年以上続いた市場のバランスは、こうして崩れたのです。

これは何を意味するのでしょうか？まず金銀比そのものを見てみましょう。その概念は実にシンプルです——金価格を銀価格で割ったものです。歴史的に、この比率は通常60から80の間で変動してきました。これは世界の金銀の貯蔵比率1:10という自然な分布に合致し、また二つの金属の市場属性と価格設定を反映しています。比率が80を超えると、銀が市場で過小評価されていることを示し、50を下回ると極端な範囲に入り、評価体系の明らかなズレを示唆します。

過去数年の変動を振り返ると、さらに興味深いです。2020年の世界的な出来事の間、金銀比は120という歴史的なピークに達しました。しかし、2025年4月には依然として103の高水準で推移していました。103から49.73まで、わずか9ヶ月で半分以上も下落したのです。この速度は、過去20年を見ても稀有なものです。これは偶然ではなく、背景には金の安全資産としての性質と、銀の工業用および金融の二重の役割があり、現在のマクロ環境の中で劇的な分化を引き起こしています——金はリスク回避資金を惹きつけており、銀の工業需要と金融属性は再評価されつつあります。