伝説の投資家マイケル・バーリーがMicrosoftやGoogleなどの大手テック企業の空売りを避ける理由

著名な投資家マイケル・バリーは、「ザ・ビッグ・ショート」で先見の明のある弱気の賭けで有名ですが、現在の弱気ポジションに対して選択的なアプローチを取っています。彼はオラクルの空売りを継続しながらも、その戦略はテクノロジーセクターの脆弱性に対するより微妙な見方を示しており、存在しない部分も明らかにしています。

核心の投資理論：多様化されたビジネスモデルがAI投機を凌駕

バリーの最近の分析によると、Meta、Alphabet(Googleの親会社)、Microsoftに対して積極的な空売りを避ける根本的な理由は、それらのビジネス構造にあります。これらの3つの巨大テック企業は、人工知能のブームサイクルをはるかに超えた強大な帝国を築いています。

各社は複数の収益源を持つ垂直統合型の事業を展開しており、構造的な耐性を備えています。Metaの広告とソーシャルメディアの寡占、Googleの検索、Android OS、Waymoの自動運転車事業など多岐にわたるエコシステム、そしてMicrosoftのエンタープライズ向け生産性ソフトウェア・サービスの支配—これらは新興のAI技術への投機的賭けではありません。長年にわたり築き上げられた市場での確固たる地位を示しています。

なぜこれらの巨人に対する空売りのケースは失敗するのか

バリーの見解は、一般的な弱気の見方に異議を唱えます。これらの企業を空売りしようと考える投資家は、同時に次のようなことに賭けていることになります。

• Metaの確立された広告の堀とソーシャルネットワークのロックイン
• Alphabetの検索独占とモバイルOSの支配
• Microsoftのエンタープライズソフトウェアの優位性とクラウドインフラ

この多方向への賭けは、投資理論を希薄にします。AIに関する懸念だけでいずれかの企業を空売りすることは、そのコア事業基盤を見落とすことになり、これは生成AIの混乱からほぼ隔離されています。

財務的耐性と戦略的調整

たとえこれらの企業がAI関連の支出効率の悪化や過剰容量の圧力に直面しても、彼らの財務的余裕は根本的に違います。バリーは、これらの企業が徐々に支出を抑制したり資産の減損を認識したりしても、そのコア市場の支配力は崩れないと指摘します。

バリーの言葉を借りれば、これらの企業は一時的な逆風を乗り越えるための規模と多様化を備えており、競争優位を手放すことはありません。

対比：なぜオラクルは異なるストーリーなのか

これに対して、バリーがオラクルに対して空売りポジションを維持する決定は、脆弱性が存在することを示しています。成長の物語が特定の技術賭けにより大きく依存しており、複数の事業ラインにわたる多角化が不十分な企業においてです。

この違いは、重要な投資原則を浮き彫りにします。多様な収益源にわたる市場支配は、単純なセクター全体の弱気理論では克服できない構造的優位性を生み出すのです。