## アラビカコーヒー先物、市場の逆風に直面3月のアラビカコーヒー先物 (KCH26) は最近の取引で3.41%下落し、ロブスタ契約 (RMH26) は1.02%下落しました。この売りは、弱気要因の重なりを反映しています。ブラジル中部地域の降雨が干ばつ懸念を和らげ、以前は価格を支えていた一方、米ドルの4週間高値が商品評価に下押し圧力を加えています。## 供給見通しが短期的な楽観を圧倒短期的な価格の弱さは、世界的なコーヒー供給の深層構造の変化を隠しています。ブラジルのConab機関は2025年の収穫予測を2.4%引き上げ、56.54百万袋と見積もっています。これは、9月の予測の55.20百万袋を上回る数字です。同時に、世界のロブスタ生産の大部分を占めるベトナムは、大幅な生産拡大の準備を進めています。ベトナムからのコーヒー輸出は2025年までに前年比17.5%増の1.58百万トンに達し、2025/26年の生産量は30.8百万袋 (1.76百万トン) に達すると予測されており、天候次第では前シーズンより10%多くなる可能性があります。## 在庫動態が一時的な支援を提供ICE倉庫の在庫は複雑な状況を示しています。アラビカの在庫は11月に398,645袋と1.75年ぶりの低水準に落ちましたが、その後中旬までに461,829袋に回復しています。ロブスタも12月に1年ぶりの低水準に達しましたが、その後5週間高値に回復しています。これらの控えめな在庫の回復は価格下落のペースを抑えていますが、全体的な弱気トレンドを逆転させるほどの規模ではありません。## 関税が米国の輸入パターンを変革米国のコーヒー買い手は、関税期間中 (8月-10月) にブラジルからの購入を大幅に削減し、輸入は前年比52%減の983,970袋となりました。関税率はその後緩和されましたが、米国の在庫は依然として制約されており、アラビカコーヒー先物の短期的な需要支援は限定的です。## 大局：記録的な生産が見込まれるUSDAの外国農業局 (FAS) は、2025/26年の世界コーヒー生産量を178.848百万袋と予測し、前年比2%増としています。これは、異なるトレンドを隠しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に急増します。ブラジルの収穫は3.1%減の63百万袋と予測されますが、ベトナムの推定6.2%増の30.8百万袋がこの縮小を相殺します。2025/26年の期末在庫は5.4%減の20.148百万袋に圧縮される見込みで、記録的な生産にもかかわらず供給の引き締まりが示唆されています。
ブラジルの天候見通しが商品需要を緩和する中、世界のコーヒー市場が圧力にさらされる
アラビカコーヒー先物、市場の逆風に直面
3月のアラビカコーヒー先物 (KCH26) は最近の取引で3.41%下落し、ロブスタ契約 (RMH26) は1.02%下落しました。この売りは、弱気要因の重なりを反映しています。ブラジル中部地域の降雨が干ばつ懸念を和らげ、以前は価格を支えていた一方、米ドルの4週間高値が商品評価に下押し圧力を加えています。
供給見通しが短期的な楽観を圧倒
短期的な価格の弱さは、世界的なコーヒー供給の深層構造の変化を隠しています。ブラジルのConab機関は2025年の収穫予測を2.4%引き上げ、56.54百万袋と見積もっています。これは、9月の予測の55.20百万袋を上回る数字です。同時に、世界のロブスタ生産の大部分を占めるベトナムは、大幅な生産拡大の準備を進めています。ベトナムからのコーヒー輸出は2025年までに前年比17.5%増の1.58百万トンに達し、2025/26年の生産量は30.8百万袋 (1.76百万トン) に達すると予測されており、天候次第では前シーズンより10%多くなる可能性があります。
在庫動態が一時的な支援を提供
ICE倉庫の在庫は複雑な状況を示しています。アラビカの在庫は11月に398,645袋と1.75年ぶりの低水準に落ちましたが、その後中旬までに461,829袋に回復しています。ロブスタも12月に1年ぶりの低水準に達しましたが、その後5週間高値に回復しています。これらの控えめな在庫の回復は価格下落のペースを抑えていますが、全体的な弱気トレンドを逆転させるほどの規模ではありません。
関税が米国の輸入パターンを変革
米国のコーヒー買い手は、関税期間中 (8月-10月) にブラジルからの購入を大幅に削減し、輸入は前年比52%減の983,970袋となりました。関税率はその後緩和されましたが、米国の在庫は依然として制約されており、アラビカコーヒー先物の短期的な需要支援は限定的です。
大局：記録的な生産が見込まれる
USDAの外国農業局 (FAS) は、2025/26年の世界コーヒー生産量を178.848百万袋と予測し、前年比2%増としています。これは、異なるトレンドを隠しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に急増します。ブラジルの収穫は3.1%減の63百万袋と予測されますが、ベトナムの推定6.2%増の30.8百万袋がこの縮小を相殺します。2025/26年の期末在庫は5.4%減の20.148百万袋に圧縮される見込みで、記録的な生産にもかかわらず供給の引き締まりが示唆されています。