米国経済データが主役に、ドルのセンチメントが地政学的リスクから離れる

トレーダーは見出し主導のポジショニングから急速に撤退しており、ベネズエラに関連したボラティリティはほぼ消化され、商品、市場株式、通貨ペアは1月4日以前の基準値に向かって反発しています。ハードな経済指標への再焦点は、短期的な米ドルのストーリーが外部ショックよりも労働市場のサプライズにより左右される可能性を示唆していると、INGのFX戦略チームは述べています。

季節的なドルの強さは根底にあるデータの不確実性を隠す

「ベネズエラのエピソードは、すべての資産クラスで大きく巻き戻されています。原油は下落しましたが、オープニング週のレンジ付近に留まり、株価指数は勢いを維持し、通貨トレーダーは地政学的取引を放棄しました」と、INGのリードFXアナリストのフランチェスコ・ペソーレは観察しています。「昨日のドルの強さは、典型的な年始のポートフォリオリバランスの流れや、USDスワップカーブのわずかな動きによるものであり、地政学的なエスカレーションによるものではない可能性が高いです。」

アナリストは、ワシントンが追加の対立的な政策を追求しない限り、短期的な価格発見はマクロ経済のリリースに向かうと付け加えました。「本日発表されるISMサービス業のデータは緩やかさを示す期待がありますが、実際に動かすのはADP雇用統計とJOLTS求人件数でしょう。最近のJOLTSの6200を考慮すると、労働需要には持続的な余裕があり、これは歴史的にUSDの上昇圧力をかける要因です。」

雇用データに埋め込まれた非対称的な下落リスク

最近のADPリリースには、顕著なパターンが現れています。コンセンサス予想は、最近の約70％の発表で実際のデータを下回っていますが、ミスはより頻繁になっています。INGの米国雇用の勢いに対するより広範な弱気ポジションを考慮すると、チームは今後の雇用指標がドル市場を失望させる方向に偏っていると見ています。

「私たちの基本シナリオは、短期的には中立からやや建設的なUSD見通しを維持しています。ただし、労働データが予想よりも軟化した場合、非対称的なリスクは明らかに下向きに傾いています。そのシナリオは、市場のFRB緩和継続期待を強化し、通貨を押し下げる圧力となるでしょう」とペソーレは締めくくりました。今週の経済カレンダーが展開する中、市場参加者は潜在的なボラティリティの変動に備えており、雇用指標が方向性の流れを支配する可能性が高いです。