2026年の最初の完全な取引週は、感情の劇的な変化を証明しました。ウォール街のクロスアセットの同時上昇は、投資家がリスクを取る準備ができていることを示しています。S&P 500は1.6％上昇し、Russell 2000は数日間で驚異的な4.6％の上昇を記録しました。最も顕著なのは、パッシブETFのVanguard S&P 500 (VOO)が年初の数日に100億ドルを集めたことで、米国株への資本流入の大規模な動きを示しています。この流入ペースは、過去数ヶ月間見られなかった楽観主義を示しています。## 今週の経済カレンダー：グローバル成長のための重要なテストしかし、次の7日間はこのポジティブなダイナミクスにとって厳しい試練となるでしょう。3つの日付が市場の状況を変えるでしょう。**火曜日、21:30（ミンスク時間）** — 米国はインフレ関連のデータを発表します。季節調整なしの年間消費者物価指数（CPI）、季節調整済みの月次CPI、年間および月次のコアCPIは、それぞれ金融政策のシナリオを大きく変える可能性があります。もしCPIが粘り強く推移すれば、「ハト派」のFRBは金利緩和に反対する根拠を得るでしょう。**水曜日、21:30** — 11月の小売売上高、PPI（生産者物価指数）の年間および月次データ、米国第3四半期の経常収支。PPIは特に重要で、CPIよりも早くインフレ圧力を示します。もし生産者が価格を引き上げ続けるなら、持続的なインフレの兆候です。**木曜日、21:30** — 失業保険の新規申請件数、NY連銀とフィラデルフィア連銀の製造業活動指数、輸入価格の月次変動。これら3つの指標は、労働市場と内需の状況を総合的に示します。## FRBは迷走中：金利は新総裁就任まで動かずデータ発表と並行して、FRBの関係者がマイクを握ります。Bank of America Global Researchはすでに明言しており、「パウエル後任者の任命まで金利は引き下げられない」と述べています。金曜日のデータもこの見方を強化しました。これは、CPIやPPIの結果に関わらず、政策金利が現状の水準に留まることを意味します。## 地政学的緊張は見えざる手この楽観的シナリオに、地政学的要因が重なります。米国のポンペオ国務長官は、デンマークやグリーンランドの関係者との会談を計画しており、その事実だけでも北大西洋の国際緊張の問題を議題にしています。イランの反政府デモ（首都を含む）による混乱も、リスク志向の動きにとって未確定の要素です。結果として、マクロ経済の不確実性と国際緊張の融合は、この週を、市場の反転を予測する者にとって決定的なものにしています。
リスク許容度が戻ってきた：なぜ株式市場は経済指標の荒波の週に備えているのか
2026年の最初の完全な取引週は、感情の劇的な変化を証明しました。ウォール街のクロスアセットの同時上昇は、投資家がリスクを取る準備ができていることを示しています。S&P 500は1.6％上昇し、Russell 2000は数日間で驚異的な4.6％の上昇を記録しました。最も顕著なのは、パッシブETFのVanguard S&P 500 (VOO)が年初の数日に100億ドルを集めたことで、米国株への資本流入の大規模な動きを示しています。この流入ペースは、過去数ヶ月間見られなかった楽観主義を示しています。
今週の経済カレンダー：グローバル成長のための重要なテスト
しかし、次の7日間はこのポジティブなダイナミクスにとって厳しい試練となるでしょう。3つの日付が市場の状況を変えるでしょう。
火曜日、21:30（ミンスク時間） — 米国はインフレ関連のデータを発表します。季節調整なしの年間消費者物価指数（CPI）、季節調整済みの月次CPI、年間および月次のコアCPIは、それぞれ金融政策のシナリオを大きく変える可能性があります。もしCPIが粘り強く推移すれば、「ハト派」のFRBは金利緩和に反対する根拠を得るでしょう。
水曜日、21:30 — 11月の小売売上高、PPI（生産者物価指数）の年間および月次データ、米国第3四半期の経常収支。PPIは特に重要で、CPIよりも早くインフレ圧力を示します。もし生産者が価格を引き上げ続けるなら、持続的なインフレの兆候です。
木曜日、21:30 — 失業保険の新規申請件数、NY連銀とフィラデルフィア連銀の製造業活動指数、輸入価格の月次変動。これら3つの指標は、労働市場と内需の状況を総合的に示します。
FRBは迷走中：金利は新総裁就任まで動かず
データ発表と並行して、FRBの関係者がマイクを握ります。Bank of America Global Researchはすでに明言しており、「パウエル後任者の任命まで金利は引き下げられない」と述べています。金曜日のデータもこの見方を強化しました。これは、CPIやPPIの結果に関わらず、政策金利が現状の水準に留まることを意味します。
地政学的緊張は見えざる手
この楽観的シナリオに、地政学的要因が重なります。米国のポンペオ国務長官は、デンマークやグリーンランドの関係者との会談を計画しており、その事実だけでも北大西洋の国際緊張の問題を議題にしています。イランの反政府デモ（首都を含む）による混乱も、リスク志向の動きにとって未確定の要素です。
結果として、マクロ経済の不確実性と国際緊張の融合は、この週を、市場の反転を予測する者にとって決定的なものにしています。