## USD/INRは90を上回る水準を維持、ルピーはRBIの支援にもかかわらず輸入需要の再燃

USD/INRペアは木曜日の早朝、90.20付近で推移しており、インド・ルピーは前日急激なインド準備銀行（RBI）の介入を受けてドルに対して苦戦を続けている。RBIは水曜日に米ドルの協調売りを行い、今年初の大規模なFX介入を実施して一方的な過剰変動を抑制したにもかかわらず、通貨ペアは高水準を維持している。市場参加者はこの堅調さを主に、インドの輸入業者からの強い需要に起因すると見ており、短期間のルピー回復を新たなポジション構築の好機と捉えている。

このドル需要の持続は、2025年半ば以降著しく激化したインドと米国間の貿易摩擦の背景を反映している。ワシントンがロシアからのインドの石油輸入に対して50％の関税を課したことが、より広範な経済摩擦を引き起こした。最近では、米国のドナルド・トランプ大統領が追加の関税引き上げを脅し、インド資産にさらなる圧力をかけている。この地政学的背景は、インド株式市場に対する外国投資家の信頼を特に損なっており、2025年を通じて外国投資家（FII）は12ヶ月のうち8ヶ月で純流出を記録し、1月だけでRs. 4,650.39 croreの証券を売却している。

( 米ドルの強さは堅調な米国サービス業データに支えられる

USD/INRの上昇基調は、米ドル指数（DXY）の再強含みによってさらに支えられている。DXYは水曜日の米国ISMサービス業購買担当者景気指数（PMI）の予想外に堅調な発表を受けて、98.70付近で推移している。サービス業PMIは11月の52.6から54.4に加速し、エコノミストの予想52.3を大きく上回った。この加速は、米国のサービスセクターが2025年を勢いよく締めくくったことを示しており、雇用指数や新規受注指数などのサブコンポーネントも予想を上回った。

しかし、より広範な労働市場の指標はやや控えめな状況を示している。ADP雇用変化は12月に41,000の民間部門雇用増を記録し、予想の47,000を下回った。一方、JOLTSの求人件数は11月に7.15百万に減少し、予想の7.6百万を下回った。これらの軟化した指標は、労働需要の鈍化を示唆しており、今後の連邦準備制度理事会（FRB）の金利引き下げ期待を支える可能性がある。

市場参加者は、金曜日に発表される12月の非農業部門雇用者数（NFP）に注目しており、コンセンサスは11月の64,000に対して60,000の新規雇用増を予想している。一方、失業率は4.6％から4.5％へ低下すると見込まれている。

) テクニカル分析：20日EMAが重要な抵抗線として浮上

テクニカル的には、USD/INRは20日指数移動平均線（EMA）の90.2025付近で重要な節目に直面している。現在の価格はこのレベルをわずかに下回っており、EMAは平坦化しつつあり、反転の兆しを示している。14日相対力指数（RSI）は49で、中立的な状態を示し、明確な方向性は見られない。

20日EMAを上回る日次の堅実な終値を達成すれば、強気の勢いが再燃し、史上最高値の91.55に向かう可能性がある。一方、この抵抗線を突破できない場合は、平均回帰の動きが強まり、12月19日の安値89.50が次の重要なサポートレベルとして注目される。