## Sigma Lithium、アナリストが生産スケジュールリスクを指摘し、現実を直視

**Sigma Lithium Corporation** (SGML) の株価は木曜日に15.29％下落し、13.26ドルとなった。アナリストのセンチメントの大きな変化を受けて、**Bank of America Securities**はリチウム採掘企業に対する評価を中立からアンダーパフォームに引き下げた。これは、運営遅延が短期的な市場の強さを活用する企業の能力を損なう可能性への懸念が高まっていることを示している。

この格下げは、市場の期待と運営の現実との間に深刻な乖離を反映している。SGML株は、リチウム市場の改善に支えられ、11月中旬以降158％上昇しているが、BofAのアナリスト**Rock Hoffman**は、市場が企業がまだ示していない生産量を織り込んでいると指摘している。核心的な問題は、経営陣が再稼働のタイムラインやバランスシートを安定させるために必要な重要な資金注入について曖昧なままであることだ。

## 生産ギャップの問題

Hoffmanの分析は、タイミングが非常に重要であることを示している。たとえ1月中旬までに採掘作業が再開されたとしても、2026年度第1四半期の生産量は制約されたままだろう。さらに問題なのは、フェーズ1の生産遅延がフェーズ2のスケジュールに連鎖的に影響し、好調な価格環境下でのリターン最適化を妨げるドミノ効果を生む可能性があることだ。

アナリストは、運営規律と強いバッテリー需要によるリチウムの見通し改善にもかかわらず、Sigma Lithiumは信頼できる生産量なしに高値のコモディティ価格を株主価値に変換できないと強調している。同社の運営と流動性の逆風は、上昇余地の制約要因となっている。

## 改訂見通し：ボリューム不足はコスト削減で補完

BofAは、2026年度の濃縮物生産予測を298ktから210ktに調整し、29％の大幅な削減を示した。しかし、第一四半期の運営コストの低下、Q2およびQ4の価格改善、そして190ktのテールings回収により、ボリューム不足の一部を補える可能性がある。

結果として、収益性には複雑な側面が見られる。生産不足にもかかわらず、2026年のEBITDAは$97 百万(から$85 百万)に上方修正され、価格の改善とコスト管理を反映している。一方、利益面では状況は悪化しており、2025年のEPS予測は21セントの損失から15セントの損失に修正され、2026年と2027年の損失はそれぞれ51セントと78セントに拡大している。

この修正は、居心地の悪い現実を浮き彫りにしている。Sigma Lithiumのバランスシート回復は、ボリュームの成功よりも、規律あるコスト管理と外部資金調達の明確さに依存しており、いずれも経営陣が市場に十分に伝えていない。