GENIUS ActとAML – 6.6兆ドルが米国の銀行システムから流出するのか？

2025年初に議会がGENIUS法を可決した際、多くの人が重要な規制の抜け穴を見落としていました。現在、安定コインに関する適切な開示とAML(Anti-Money Laundering)法令遵守のガイドラインの欠如が、銀行セクター全体にとって巨大な問題を引き起こす可能性があることが判明しています。Bank Policy Institute (BPI)は、影響力のある金融機関の連合とともに、1月6日に議会に書簡を送り、米国の銀行システムから6.6兆ドルの資金流出の可能性について警告しました。

規制の抜け穴とシークレット・ステーブルコイン市場

主要な問題は、ステーブルコイン自体ではなく、その利用方法にあります。GENIUS法は、ステーブルコインの発行者に対して利息支払いを禁止していますが、暗号通貨取引所は関連会社を通じてこの規定を回避し、従来の預金口座では達成できない利益を提供しています。

これはAMLや金融監督の観点から深刻な戦略的抜け穴となっています。もしステーブルコインが決済手段としての役割を失い、高金利の投資商品に変わった場合、従来の銀行からの預金の大規模な移動が起こる可能性があります。BPIは、このような変化は信用機関のバランスシートだけでなく、住宅ローンや企業・農業向けの資金調達など、実体経済の資金供給へのアクセスも減少させると指摘しています。

規制監督よりも速いステーブルコイン市場の成長

市場データは、この問題の規模を示しています。ステーブルコインの総時価総額は3178億ドルに達し、その中でTether (USDT)が約1870億ドルと圧倒的な支配を見せています。CircleのUSDCは、昨年73%の積極的な成長を遂げ、現在の時価総額は750億ドルです。

多くの人が、なぜステーブルコインがこれほど急速に成長しているのか疑問に思っています。その答えはシンプルです—預金金利の抜け穴です。伝統的な銀行セクターの低金利環境下で、高いリターンを提供するステーブルコインは自然と資本を引きつけます。しかし、議会がAML規制を強化し、取引所による利息提供を禁止すれば、この抜け穴は大きな魅力の喪失をもたらし、セクターの魅力に劇的な変化をもたらす可能性があります。

政治的議論 – 異なる視点

GENIUS法に対する反対意見は複数の側から出ています。2025年7月、Rep.マージリー・テイラー・グリーンは、デジタル中央銀行通貨 (CBDC)の導入の可能性を恐れて、法案に公然と反対しました。彼女は次のように述べています：「私は暗号通貨を支持しますが、政府があなたのお金を完全にコントロールできるような企てには決して賛成しません。」

一方、American Action Forumの会長であるダグラス・ホルツ＝イーキンは、より技術的な問題を指摘しています。「GENIUS法は、ステーブルコインにのみ焦点を当てており、それらと他の決済手段との競争バランスの要件を無視しています。」彼の提案は、すべての伝統的およびデジタル決済手段に公平な条件をもたらす包括的なアプローチ、Clarity Actの採用です。

システムリスクと3170億ドルの未来

現状は、根本的な問題を明らかにしています。AMLの枠組みや金融情報開示の規制は、暗号資産を念頭に置いて構築されていません。もし議会が金利抜け穴を閉じる決定を下せば、ステーブルコインエコシステムからの資本流出が急激に起こる可能性があります。

残された疑問は、もし報酬や金利が消えた場合、3170億ドルはシステム内に留まるのか、それとも従来の銀行に戻るのか、あるいは新たな代替手段を模索してDeFi全体に分散してしまうのかです。

長期的展望

現在のステーブルコインの抜け穴は、単なる規制の見落としから、伝統的な銀行セクターがもはや無視できないシステムリスクへと変貌しています。包括的なAML枠組み、明確な開示ガイドライン、そして潜在的な金利制限の導入は、もはや選択肢ではなく必須事項です。

議会は、次の二つの選択に直面しています。強化されたAML規制を通じてステーブルコインの規制の抜け穴を迅速に閉じるか、それとも暗号銀行の並行システムのさらなる成長を許容するか。この決定は、3170億ドルの資本と、今後の金融システムの形態に大きな影響を与えるでしょう。