## 市場概観：遅れながらも着実な上昇の先に過去3年間にわたり卓越したリターンをもたらした後、ゴールドマン・サックスの最新見通しによると、株式市場は2026年により慎重な拡大を迎える見込みです。同投資銀行は、最近の急騰に比べて勢いは鈍るものの、上昇は継続すると予測しています。この調整は、株価評価だけでなく、債券市場の予測やより広範な金融環境にも深い影響を及ぼします。ゴールドマン・サックスの戦略家たちは、S&P 500が年末までに約12%上昇し、約7,600ポイントに達すると予測しています。これは2025年の16%の上昇よりも堅実ながら、明らかに遅いペースです。この成長の主な原動力は、経済の回復力、AIによる生産性向上、健全な企業収益性に支えられた**堅実な利益拡大**です。## 2026年に注目すべき5つの市場ドライバー### 1. 強気市場は堅持、しかし忍耐が必要長期の強気相場は2026年も続くと予想されますが、投資家は利益の鈍化に備える必要があります。ゴールドマンの基本シナリオは、同業他社の見積もりと一致し、株式の年間リターンは3%から16%の範囲に収まるとしています。この鈍化は自然なサイクルを反映しています。市場が成熟し評価が拡大するにつれ、過大なリターンの可能性は減少します。市場参加者は、価格の勢いからファンダメンタルズの利益の質へと焦点を移す必要があり、これは債券市場の予測に重要な影響を与えます。なぜなら、株式の利回りが高まると固定所得の評価に圧力がかかるからです。### 2. 景気循環セクターが年初の主導役に2026年の最初の数ヶ月は、景気敏感なセクターに有利に働く可能性が高いです。ゴールドマンは以下のいくつかの追い風を特定しています。- **経済活動の加速**：政府の再開策に続く- **財政刺激策**：需要支援を期待できる政策措置- **金融環境の緩和**：借入に好適な環境を作り出す- **関税の影響**：当初の懸念ほど深刻ではない見込みこれらの条件は、特に中市場の消費関連株や非住宅建設にとって恩恵となるでしょう。賃金圧力や金融引き締めといった後期サイクルの景気後退と異なり、この段階では企業の収益成長とコスト圧力の管理が可能です。### 3. 人工知能：資本支出が新たな高みへAIブームは衰える兆しを見せていません。ゴールドマンは、AI関連の資本支出が急増すると見積もっています。- **2026年**：$539 十億ドル (36%増加)- **2027年**：$629 十億ドル (さらに17%拡大)この$539 十億ドルの投資は、技術セクターにとって画期的な瞬間です。ただし、戦略家たちは、投資レベルと企業の負債が積み重なるにつれ、企業が支出を実質的な利益成長に変換する圧力が高まると警告しています。これは最終的に投資意欲を冷やす可能性があります。### 4. AIは新たな競争段階へ移行ゴールドマンの戦略家たちは、2026年がAIサイクルの**「フェーズ3」**への移行を示すと予測しています。**このフェーズの主な特徴：**- インフラ整備が成熟し、資本集約度が緩やかになる- 企業の採用が加速し、AIを業務に統合しようとする動きが活発化- 利益の検証が重要となる—具体的なマージン改善なしにAIの露出だけでは魅力が薄れる- 競争ダイナミクスが明確になり、新たな勝者が登場この移行は、ポートフォリオに大きな影響を与える可能性があり、「シャベル売り」から実際のAIによる生産性向上ストーリーへの変化を示唆しています。### 5. 取引活動は堅調な年に合併・買収（M&A）は強い回復を迎える見込みです。ゴールドマンは、M&Aの取引量が**15%**拡大すると予測しており、以下の要因によって支えられています。- 強固な経済基盤により、取引関係者の信頼感が高まる- 近年と比べて資金調達のアクセスが改善- 戦略的な合併や統合への意欲が高まる2025年の米国の主要取引は1.9兆ドルに達し、2024年比75%増となっています。これは大規模取引への意欲が回復している証拠です。さらに、IPOの回復も見込まれ、2026年は多くの市場セグメントで富の創出を拡大する取引活動が期待されます。## より広い視野：投資家にとっての意味ゴールドマン・サックスの見通しは、継続的な拡大を描いていますが、例外的な状況ではなく、正常化の範囲内での成長を示しています。今後5年間の債券市場の詳細な予測については、株価評価の推移と利益が実際に高値を正当化するかどうかを注視すべきです。株式の上昇、企業の支出レベル、そしてそれに伴う負債の蓄積の相互作用が、最終的にこの慎重な強気相場が持続するのか、それとも逆風に直面するのかを決定します。
2026年の金融市場は岐路に立つ：ゴールドマン・サックスが五つの重要なトレンドを示す
市場概観：遅れながらも着実な上昇の先に
過去3年間にわたり卓越したリターンをもたらした後、ゴールドマン・サックスの最新見通しによると、株式市場は2026年により慎重な拡大を迎える見込みです。同投資銀行は、最近の急騰に比べて勢いは鈍るものの、上昇は継続すると予測しています。この調整は、株価評価だけでなく、債券市場の予測やより広範な金融環境にも深い影響を及ぼします。
ゴールドマン・サックスの戦略家たちは、S&P 500が年末までに約12%上昇し、約7,600ポイントに達すると予測しています。これは2025年の16%の上昇よりも堅実ながら、明らかに遅いペースです。この成長の主な原動力は、経済の回復力、AIによる生産性向上、健全な企業収益性に支えられた堅実な利益拡大です。
2026年に注目すべき5つの市場ドライバー
1. 強気市場は堅持、しかし忍耐が必要
長期の強気相場は2026年も続くと予想されますが、投資家は利益の鈍化に備える必要があります。ゴールドマンの基本シナリオは、同業他社の見積もりと一致し、株式の年間リターンは3%から16%の範囲に収まるとしています。
この鈍化は自然なサイクルを反映しています。市場が成熟し評価が拡大するにつれ、過大なリターンの可能性は減少します。市場参加者は、価格の勢いからファンダメンタルズの利益の質へと焦点を移す必要があり、これは債券市場の予測に重要な影響を与えます。なぜなら、株式の利回りが高まると固定所得の評価に圧力がかかるからです。
2. 景気循環セクターが年初の主導役に
2026年の最初の数ヶ月は、景気敏感なセクターに有利に働く可能性が高いです。ゴールドマンは以下のいくつかの追い風を特定しています。
これらの条件は、特に中市場の消費関連株や非住宅建設にとって恩恵となるでしょう。賃金圧力や金融引き締めといった後期サイクルの景気後退と異なり、この段階では企業の収益成長とコスト圧力の管理が可能です。
3. 人工知能：資本支出が新たな高みへ
AIブームは衰える兆しを見せていません。ゴールドマンは、AI関連の資本支出が急増すると見積もっています。
この$539 十億ドルの投資は、技術セクターにとって画期的な瞬間です。ただし、戦略家たちは、投資レベルと企業の負債が積み重なるにつれ、企業が支出を実質的な利益成長に変換する圧力が高まると警告しています。これは最終的に投資意欲を冷やす可能性があります。
4. AIは新たな競争段階へ移行
ゴールドマンの戦略家たちは、2026年がAIサイクルの**「フェーズ3」**への移行を示すと予測しています。
このフェーズの主な特徴：
この移行は、ポートフォリオに大きな影響を与える可能性があり、「シャベル売り」から実際のAIによる生産性向上ストーリーへの変化を示唆しています。
5. 取引活動は堅調な年に
合併・買収（M&A）は強い回復を迎える見込みです。ゴールドマンは、M&Aの取引量が**15%**拡大すると予測しており、以下の要因によって支えられています。
2025年の米国の主要取引は1.9兆ドルに達し、2024年比75%増となっています。これは大規模取引への意欲が回復している証拠です。さらに、IPOの回復も見込まれ、2026年は多くの市場セグメントで富の創出を拡大する取引活動が期待されます。
より広い視野：投資家にとっての意味
ゴールドマン・サックスの見通しは、継続的な拡大を描いていますが、例外的な状況ではなく、正常化の範囲内での成長を示しています。今後5年間の債券市場の詳細な予測については、株価評価の推移と利益が実際に高値を正当化するかどうかを注視すべきです。株式の上昇、企業の支出レベル、そしてそれに伴う負債の蓄積の相互作用が、最終的にこの慎重な強気相場が持続するのか、それとも逆風に直面するのかを決定します。