## 価格動向は供給逼迫と通貨圧力を反映コーヒー先物市場は品種ごとに明確な勢いを示しています。3月アラビカ契約 (KCH26) は13.30ポイント上昇し、3.7%の上昇を記録。一方、ロブスタコーヒー先物 (RMH26) は63ポイント増加し、1.61%の上昇となっています。アラビカは4週間ぶりの高値に達し、広範な商品市況の逆風にもかかわらず、買い意欲が持続していることを示しています。この価格上昇は複数の要因が重なった結果です。世界のアラビカ生産の大部分を占めるブラジルのミナスジェライス州では、1月2日までの1週間で降水量がわずか47.9mmにとどまり、Somar Meteorologiaによると過去平均の67%に過ぎません。同時に、ブラジルレアルは米ドルに対して1か月高値をつけており、現地の生産者が輸出を控える動きにつながり、供給が重要な局面で逼迫しています。## ベトナムの輸出急増がロブスタとアラビカの乖離を生むアラビカは天候の悪化や通貨動向から支援を受ける一方、ロブスタコーヒーは供給過剰の逆風に直面しています。ベトナム国家統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の158万トンに達し、世界最大のロブスタ供給国としての地位を強化しています。この輸出量の増加は、世界的な需要が堅調な中でもロブスタセクターの上昇を抑制しています。ベトナムの生産動向もロブスタ供給の状況を複雑にしています。2025/26シーズンの生産量は6%増の176万トン（(29.4百万袋)）と予測されており、4年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、10月に好天候により次の収穫が前シーズンより10%増加する可能性を示しました。## ICE在庫指標は構造的逼迫を示唆ICE取引所の在庫水準は大きく変動しており、供給の根底的な懸念を浮き彫りにしています。アラビカ在庫は11月20日時点で1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後12月24日には456,477袋に回復しました。同様に、ロブスタ在庫は12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに達しましたが、その後12月末には4,278ロットに反発しています。これらの動きは、季節的な在庫再構築にもかかわらず、在庫バッファーが歴史的な水準に比べて依然として制約されていることを示しています。## ブラジルの生産見通しは長期的な価格支持を抑制ブラジルの作柄予測機関Conabは、2025年の収穫見積もりを12月初旬に従来の55.20百万袋から2.4%引き上げて56.54百万袋に修正しました。しかし、USDAの外国農業局は、2025/26年のブラジルの生産量を63百万袋に減少させており、供給能力に関して矛盾した指針を示しています。全体として、世界のアラビカ生産は4.7%減の95.515百万袋、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋と予測されています。## 貿易の混乱と期末在庫圧力米国の輸入パターンは関税サイクルの長期的な影響を示しています。2024年8月から10月にかけて、ブラジルコーヒーに対する関税が適用されていた期間中、米国の購入量は前年比52%減の983,970袋となりました。関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しており、価格を支えています。マクロ的には、国際コーヒー機構によると、現在のマーケティング年度（(10月から9月)）の世界のコーヒー輸出は前年比0.3%減の138.658百万袋です。USDAは、2025/26年の世界の期末在庫が21.307百万袋から5.4%減の20.148百万袋に縮小すると予測しており、生産の混乱が生じた場合、価格の下支えとなる可能性があります。## 市場への影響コーヒー市場は、短期的にはアラビカの天候逼迫と、長期的にはロブスタ供給の構造的過剰という二つの物語を反映しています。在庫の減少と控えめな輸出減少は、世界的な余剰が限られていることを示し、一方で生産予測は供給余力が十分にあることを示唆しています。トレーダーは、今後数か月の主要なドライバーとして、ブラジルの降雨パターン、ベトナムの収穫、通貨動向に注目すべきです。
ロブスタコーヒーが反発、アラビカの強さが市場のダイナミクスの変化を示す
価格動向は供給逼迫と通貨圧力を反映
コーヒー先物市場は品種ごとに明確な勢いを示しています。3月アラビカ契約 (KCH26) は13.30ポイント上昇し、3.7%の上昇を記録。一方、ロブスタコーヒー先物 (RMH26) は63ポイント増加し、1.61%の上昇となっています。アラビカは4週間ぶりの高値に達し、広範な商品市況の逆風にもかかわらず、買い意欲が持続していることを示しています。
この価格上昇は複数の要因が重なった結果です。世界のアラビカ生産の大部分を占めるブラジルのミナスジェライス州では、1月2日までの1週間で降水量がわずか47.9mmにとどまり、Somar Meteorologiaによると過去平均の67%に過ぎません。同時に、ブラジルレアルは米ドルに対して1か月高値をつけており、現地の生産者が輸出を控える動きにつながり、供給が重要な局面で逼迫しています。
ベトナムの輸出急増がロブスタとアラビカの乖離を生む
アラビカは天候の悪化や通貨動向から支援を受ける一方、ロブスタコーヒーは供給過剰の逆風に直面しています。ベトナム国家統計局によると、2025年のコーヒー輸出は前年比17.5%増の158万トンに達し、世界最大のロブスタ供給国としての地位を強化しています。この輸出量の増加は、世界的な需要が堅調な中でもロブスタセクターの上昇を抑制しています。
ベトナムの生産動向もロブスタ供給の状況を複雑にしています。2025/26シーズンの生産量は6%増の176万トン（(29.4百万袋)）と予測されており、4年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、10月に好天候により次の収穫が前シーズンより10%増加する可能性を示しました。
ICE在庫指標は構造的逼迫を示唆
ICE取引所の在庫水準は大きく変動しており、供給の根底的な懸念を浮き彫りにしています。アラビカ在庫は11月20日時点で1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後12月24日には456,477袋に回復しました。同様に、ロブスタ在庫は12月10日に1年ぶりの低水準の4,012ロットに達しましたが、その後12月末には4,278ロットに反発しています。これらの動きは、季節的な在庫再構築にもかかわらず、在庫バッファーが歴史的な水準に比べて依然として制約されていることを示しています。
ブラジルの生産見通しは長期的な価格支持を抑制
ブラジルの作柄予測機関Conabは、2025年の収穫見積もりを12月初旬に従来の55.20百万袋から2.4%引き上げて56.54百万袋に修正しました。しかし、USDAの外国農業局は、2025/26年のブラジルの生産量を63百万袋に減少させており、供給能力に関して矛盾した指針を示しています。全体として、世界のアラビカ生産は4.7%減の95.515百万袋、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋と予測されています。
貿易の混乱と期末在庫圧力
米国の輸入パターンは関税サイクルの長期的な影響を示しています。2024年8月から10月にかけて、ブラジルコーヒーに対する関税が適用されていた期間中、米国の購入量は前年比52%減の983,970袋となりました。関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しており、価格を支えています。
マクロ的には、国際コーヒー機構によると、現在のマーケティング年度（(10月から9月)）の世界のコーヒー輸出は前年比0.3%減の138.658百万袋です。USDAは、2025/26年の世界の期末在庫が21.307百万袋から5.4%減の20.148百万袋に縮小すると予測しており、生産の混乱が生じた場合、価格の下支えとなる可能性があります。
市場への影響
コーヒー市場は、短期的にはアラビカの天候逼迫と、長期的にはロブスタ供給の構造的過剰という二つの物語を反映しています。在庫の減少と控えめな輸出減少は、世界的な余剰が限られていることを示し、一方で生産予測は供給余力が十分にあることを示唆しています。トレーダーは、今後数か月の主要なドライバーとして、ブラジルの降雨パターン、ベトナムの収穫、通貨動向に注目すべきです。