プライバシーコインのレースはまもなく大きく変わろうとしています。

見たところ、Monero、Zcash、Secret、Oasisといった古参選手は依然としてそれぞれの地位を保っていますが、その問題点はますます顕著になっています。Moneroは最も「ハードコア」な路線を進んでおり、デフォルトで匿名性を強制し、リング署名＋隐形アドレス＋RingCTを組み合わせているため、オンチェーンの追跡はほぼ不可能です。プライバシー愛好者には絶大な支持を得ていますが、これが致命傷にもなっています。規制当局は監査できず、コンプライアンスのルートも完全に塞がれているため、結果的に主流取引所から次々と上場廃止されています。

Zcashは折衷案を模索し、選択的プライバシー（zk-SNARKsによる取引の隠蔽）を提供しています。これはより「規制に優しい」と聞こえますが、現実は厳しいものです。多くのユーザーは依然として透明アドレスを選び、匿名集合は崩壊寸前です。本当に匿名取引を行うアカウントは逆に目立ち、まるで「隠すものがある」かのようです。結果として、Zcashは個人の時折行うプライバシー支払いのツールに過ぎず、機関レベルの複雑なビジネスには全く耐えられません。

Dusk Networkの考え方は全く異なります。PlonKのゼロ知識証明を用いてデフォルトのプライバシー層を構築していますが、核心は検証可能な証明と選択的開示にあります。必要なときだけプライバシーを保ち、必要なときは透明にする。機関が証券を発行する際には商業機密を守りつつ、規制報告も自動生成され、KYC/AMLの要件も随時満たせる。これこそが兆円規模のRWAをオンチェーン化する真の基盤です。

さらに厳しいのはZedgerプロトコルで、発行者自身がプライバシーレベルを選択できる仕組みです。完全なブラックボックスの私募も可能ですし、一部追跡可能な公募も選べます。Hyperstakingによるプライバシー担保のステーキングと組み合わせることで、資産の流動性とプライバシーを両立させつつ、監査要件も満たせます。Moneroは暗号学の絶対性を追求し、Zcashは理論的な互換性を重視し、Duskは実用性を追求しています。これら3つの路線の中で、実際に機関に最も適しているのは最後の道だけです。