米国の木曜日8日の午前取引セッションでは、技術的調整とポジションのクローズにより金と銀の価格が大幅に下落しました。2月満期の金先物は1オンスあたり4,431.7ドルで取引され、30.8ドル下落しました。一方、3月引き渡しの銀先物は1オンスあたり73.83ドルで、3.783ドルの下落となっています。## 技術的要因と市場の動き下落の主な要因は、短期トレーダーによる利益確定と弱いロングポジションのクローズです。銀の技術的な動きは、市場に大きな不安をもたらしており、日足チャートには反転パターンの形成兆候が見られます。両金属の強気投資家は、上昇の勢いが失われつつあることを懸念しています。現在の状況の重要なポイントは、成熟した強気市場は継続的なポジティブな触媒の流入を必要とし、そのトレンドを維持することです。現状では、両金属ともに最近の上昇を支えた基本的なサポートが欠如しているように見えます。このため、市場参加者は戦略の見直しを余儀なくされています。## 指数のリバランス：重要な触媒投資家とトレーダーは、コモディティ指数の年次リバランスに備えています。これは大量売却を引き起こす可能性があります。シティグループは、今後数日で銀の契約約680億ドルが市場から退出し、金もほぼ同額の資金流出が見込まれると推定しています。ブルームバーグは、これらの圧力の原因を、金属の指数における比重の増加に帰しています。## 金にとって好ましいマクロ経済環境逆説的に、米国の雇用データは長期的な価格支援となる可能性があります。チャレンジャー、グレイ＆クリスマスの調査によると、12月の解雇発表は35,553件で、2024年7月以来最低水準となり、前年同月比8％減少しています。しかし、年間の見通しは厳しい労働市場を反映しています。2025年には、米国の雇用主は合計1,206,374件の解雇を発表し、2024年比58％増、2020年以来最高となっています。テクノロジーセクターは154,445件の解雇を記録し、AIの普及と過去の過剰雇用によるものとされています。政府部門は308,167件の解雇を報告し、主に連邦レベルです。同時に、発表された採用数は507,647件に減少し、2024年比34％減、2010年以来最低水準です。この状況は、労働市場が縮小していることを示しており、伝統的に金のような避難資産の需要を支えています。## 関税の規制不確実性米国最高裁判所は、金曜日にも関税の合法性について重要な判決を下す可能性があります。トランプ大統領は、1977年の国際緊急経済権限法を用いて関税を正当化していますが、下級裁判所はこれが行政権の範囲を超えていると判断しています。最高裁がこれらの関税を無効とした場合、トランプの第2期政権下で課されたほとんどの措置は取り消され、政府は数十億ドルの返金義務を負う可能性があります。ただし、関税政策を継続するための5つの法的選択肢も存在しますが、これらは手続き上の制約が大きくなります。## 防衛予算の拡大トランプは、防衛費を年間5000億ドル増額し、合計1.5兆ドルにすることを提案しています。この措置は、「夢の軍隊」を構築し、国家安全保障を強化することを目的としています。同時に、主要な防衛請負業者の株式買戻しと配当を禁止する行政命令に署名し、投資をインフラ建設や研究開発に振り向けるまで、経営幹部の給与は年間500万ドルに制限されます。このニュースは、レイセオン・テクノロジーズ、ノースロップ・グラマン、ロッキード・マーティン、ジェネラル・ダイナミクスの株価に下落圧力をもたらしました。## ベネズエラ産原油：地政学的再構築トランプ政権は、最大50百万バレルのベネズエラ産原油を管理下に置く計画を発表しました。これは、最近の世界供給における最も重要な変化の一つです。この戦略は、連邦政府が国際原油市場に直接関与し、長年の制裁後にベネズエラの輸出を再活性化させる可能性があります。世界最大の原油埋蔵量を持つベネズエラは、投資不足、制裁、経済孤立により生産量が100万バレル未満に落ち込んでいます。トランプは、米国が「非常に収益性の高い方法でベネズエラの石油産業を再建する」と述べました。米国の原油トレーダーは、これらの供給にアクセスするために迅速にポジションを調整しています。ただし、主要な石油企業は、明確な政治的・法的環境が整うまでは慎重な姿勢を崩しておらず、一部は近くホワイトハウスの当局と会合を予定しています。この状況は、カナダ産原油の価格を押し下げ、指標先物に圧力をかけています。## 外国市場の現状動向米ドル指数はわずかに強含み、原油は1バレル57.00ドル付近で取引されています。10年国債の利回りは4.16％です。## 貴金属先物の技術的展望**金 (2月):** 強気派は史上最高値の4,584.00ドル/オンスを上回ることを目指し、弱気派は4,284.30ドル/オンスを割ることを狙っています。直近の抵抗線は4,475.20ドル/オンス、その次は4,500.00ドル/オンス。主要なサポートは4,400.00ドル/オンスです。**銀 (3月):** 価格は複雑な技術的パターンの中で推移しており、強気派は82.67ドル/オンス突破を狙います。弱気派は前週の最安値の69.225ドル/オンスを下回ることを目指しています。近い抵抗線は75.00ドル/オンス、サポートは74.00ドル/オンスです。アドバイザーは、銀1オンスの価値は主にこれらの技術的動きとマクロ経済要因の重なりによると指摘しています。貴金属市場は、即時引き渡しのスポット市場と将来の引き渡しを行う先物市場の二つの仕組みで運営されています。現在、流動性と年末調整により、シカゴ商品取引所（CME）(Bolsa Mercantil de Chicago)の近い期限の契約の取引が盛んになっています。
貴金属は弱気圧に直面し、市場は方向性を模索しています
米国の木曜日8日の午前取引セッションでは、技術的調整とポジションのクローズにより金と銀の価格が大幅に下落しました。2月満期の金先物は1オンスあたり4,431.7ドルで取引され、30.8ドル下落しました。一方、3月引き渡しの銀先物は1オンスあたり73.83ドルで、3.783ドルの下落となっています。
技術的要因と市場の動き
下落の主な要因は、短期トレーダーによる利益確定と弱いロングポジションのクローズです。銀の技術的な動きは、市場に大きな不安をもたらしており、日足チャートには反転パターンの形成兆候が見られます。両金属の強気投資家は、上昇の勢いが失われつつあることを懸念しています。
現在の状況の重要なポイントは、成熟した強気市場は継続的なポジティブな触媒の流入を必要とし、そのトレンドを維持することです。現状では、両金属ともに最近の上昇を支えた基本的なサポートが欠如しているように見えます。このため、市場参加者は戦略の見直しを余儀なくされています。
指数のリバランス：重要な触媒
投資家とトレーダーは、コモディティ指数の年次リバランスに備えています。これは大量売却を引き起こす可能性があります。シティグループは、今後数日で銀の契約約680億ドルが市場から退出し、金もほぼ同額の資金流出が見込まれると推定しています。ブルームバーグは、これらの圧力の原因を、金属の指数における比重の増加に帰しています。
金にとって好ましいマクロ経済環境
逆説的に、米国の雇用データは長期的な価格支援となる可能性があります。チャレンジャー、グレイ＆クリスマスの調査によると、12月の解雇発表は35,553件で、2024年7月以来最低水準となり、前年同月比8％減少しています。
しかし、年間の見通しは厳しい労働市場を反映しています。2025年には、米国の雇用主は合計1,206,374件の解雇を発表し、2024年比58％増、2020年以来最高となっています。テクノロジーセクターは154,445件の解雇を記録し、AIの普及と過去の過剰雇用によるものとされています。政府部門は308,167件の解雇を報告し、主に連邦レベルです。
同時に、発表された採用数は507,647件に減少し、2024年比34％減、2010年以来最低水準です。この状況は、労働市場が縮小していることを示しており、伝統的に金のような避難資産の需要を支えています。
関税の規制不確実性
米国最高裁判所は、金曜日にも関税の合法性について重要な判決を下す可能性があります。トランプ大統領は、1977年の国際緊急経済権限法を用いて関税を正当化していますが、下級裁判所はこれが行政権の範囲を超えていると判断しています。
最高裁がこれらの関税を無効とした場合、トランプの第2期政権下で課されたほとんどの措置は取り消され、政府は数十億ドルの返金義務を負う可能性があります。ただし、関税政策を継続するための5つの法的選択肢も存在しますが、これらは手続き上の制約が大きくなります。
防衛予算の拡大
トランプは、防衛費を年間5000億ドル増額し、合計1.5兆ドルにすることを提案しています。この措置は、「夢の軍隊」を構築し、国家安全保障を強化することを目的としています。同時に、主要な防衛請負業者の株式買戻しと配当を禁止する行政命令に署名し、投資をインフラ建設や研究開発に振り向けるまで、経営幹部の給与は年間500万ドルに制限されます。
このニュースは、レイセオン・テクノロジーズ、ノースロップ・グラマン、ロッキード・マーティン、ジェネラル・ダイナミクスの株価に下落圧力をもたらしました。
ベネズエラ産原油：地政学的再構築
トランプ政権は、最大50百万バレルのベネズエラ産原油を管理下に置く計画を発表しました。これは、最近の世界供給における最も重要な変化の一つです。この戦略は、連邦政府が国際原油市場に直接関与し、長年の制裁後にベネズエラの輸出を再活性化させる可能性があります。
世界最大の原油埋蔵量を持つベネズエラは、投資不足、制裁、経済孤立により生産量が100万バレル未満に落ち込んでいます。トランプは、米国が「非常に収益性の高い方法でベネズエラの石油産業を再建する」と述べました。
米国の原油トレーダーは、これらの供給にアクセスするために迅速にポジションを調整しています。ただし、主要な石油企業は、明確な政治的・法的環境が整うまでは慎重な姿勢を崩しておらず、一部は近くホワイトハウスの当局と会合を予定しています。この状況は、カナダ産原油の価格を押し下げ、指標先物に圧力をかけています。
外国市場の現状動向
米ドル指数はわずかに強含み、原油は1バレル57.00ドル付近で取引されています。10年国債の利回りは4.16％です。
貴金属先物の技術的展望
金 (2月): 強気派は史上最高値の4,584.00ドル/オンスを上回ることを目指し、弱気派は4,284.30ドル/オンスを割ることを狙っています。直近の抵抗線は4,475.20ドル/オンス、その次は4,500.00ドル/オンス。主要なサポートは4,400.00ドル/オンスです。
銀 (3月): 価格は複雑な技術的パターンの中で推移しており、強気派は82.67ドル/オンス突破を狙います。弱気派は前週の最安値の69.225ドル/オンスを下回ることを目指しています。近い抵抗線は75.00ドル/オンス、サポートは74.00ドル/オンスです。アドバイザーは、銀1オンスの価値は主にこれらの技術的動きとマクロ経済要因の重なりによると指摘しています。
貴金属市場は、即時引き渡しのスポット市場と将来の引き渡しを行う先物市場の二つの仕組みで運営されています。現在、流動性と年末調整により、シカゴ商品取引所（CME）(Bolsa Mercantil de Chicago)の近い期限の契約の取引が盛んになっています。