Larry Finkが指摘したように、次世代の市場はトークン化された証券になるだろう。これは、株式や貴金属が好調なときに資本が暗号から流出するという暗号市場の長年の弱点を解決する。もしトークン化された株式が機関投資レベルの資産をブロックチェーンエコシステムに持ち込めば、資本は業界内で循環し続け、長期的なレジリエンスが大きく向上する。
Ondo Finance
TVLで最大のトークン化証券プラットフォーム(2025年末までに10億ドル超)、Ondoは100以上のトークン化株式とETFを提供し、24/7取引とDeFi担保統合をサポート。Ethereum、BNB Chainに展開し、2026年初頭にSolanaも開始予定。AlpacaやChainlinkとの提携による機関投資家の支援により、TVLは数億ドルから1億ドル超へと1年で拡大。主要ウォレットインターフェースへの統合により、ユーザーアクセスも大幅に拡大。
ブロックチェーンと株式の融合：資産トークン化がグローバル金融を再構築する方法
Changan、Amelia | Biteye Research
なぜブロックチェーン株は2025年の機関投資家のコンセンサスになりつつあるのか
過去1年で、顕著な市場現象が浮上している：AIと生産性向上による米国株と貴金属の新高値に伴い、暗号市場は繰り返される流動性危機に直面している。多くの投資家は冗談半分で「暗号の最終局面は米国株市場だ」と言い、完全に切り替えることも検討していた。
しかし、これら二つの一見異なる富の道筋がブロックチェーン技術を通じて収束しつつあるとしたらどうだろうか？なぜBlackRockやCoinbaseなどの機関投資の巨人たちが、2025年の展望の中で資産トークン化を一致して支持しているのか？その答えは深遠なものを明らかにしている：これは単なる株式のブロックチェーンへの移行ではなく、金融インフラの根本的な再構築なのである。
ブロックチェーン株は、Apple、Tesla、Nvidiaなどの株式をブロックチェーンネイティブのトークンに変換したもので、通常は基礎となる株式と1:1で連動し、分散型システムを通じて取引される。トークン保有者は経済的権利(価格エクスポージャー、配当)を得ながら、DeFiプロトコル全体での完全なプログラム性を維持する。
核心的な革新：なぜブロックチェーンは株式市場を変革するのか
従来の証券市場は、ブロックチェーンが排除する制約の下で運営されている：
24/7の連続取引
株式取引所は非取引時間中は閉鎖されるが、ブロックチェーンは常時稼働している。これにより、取引ウィンドウの人工的な希少性を打ち破り、地理的・時間的な制約なしにグローバルな参加を可能にする。
部分所有と民主化されたアクセス
従来のブローカーは最低100株の購入を要求するが、ブロックチェーン株はマイクロユニットに分割される。(の投資家は、世界的に一流の企業の部分株にアクセスできる。これにより、富の参加が世界中で根本的に民主化される。
シームレスなDeFi統合
株式がブロックチェーンのトークンに変換されると、それらは構成可能な資産となる。担保としてローンに利用したり、流動性提供者として利回りプロトコルに参加したり、先進的な取引戦略にレバレッジをかけたりできる。これらは従来の株式では実現不可能なことだ。
グローバルな流動性の収束
従来の市場は流動性のサイロを作り出している：米国株の流動性、暗号の流動性、商品市場の流動性は別々のエコシステムで運用されている。ブロックチェーン株はこれらのプールを融合させ、暗号資本が高品質な実世界資産に直接アクセスできるようにし、資本効率の飛躍的な向上を実現している。
Larry Finkが指摘したように、次世代の市場はトークン化された証券になるだろう。これは、株式や貴金属が好調なときに資本が暗号から流出するという暗号市場の長年の弱点を解決する。もしトークン化された株式が機関投資レベルの資産をブロックチェーンエコシステムに持ち込めば、資本は業界内で循環し続け、長期的なレジリエンスが大きく向上する。
ブロックチェーン株の実際の仕組み：二つの競合モデル
現在、ブロックチェーン株のエコシステムは二つのアーキテクチャに分かれている：
**モデル1：カストディアリーベースのトークン )メインストリーム$10 **
実株は規制されたカストディアンの金庫に保管されている(従来のブローカー、信託会社)。対応するトークンはオンチェーンで発行され、これらの基礎資産に対する経済的請求権を表す。ユーザーは実物株式に対するブロックチェーンベースの請求権を持つ。
このモデルは2025年の規制環境を支配している。なぜなら、従来の市場のコンプライアンスを継承しているからだ。セキュリティと償還は完全にカストディアンの信頼性に依存し、集中リスクを生む一方で、規制の正当性を確保している。
モデル2：シンセティック・デリバティブ (フェードアウト)
シンセティック・プロトコル(Mirrorの初期構造のように)、価格オラクルを用いて株価の動きを追跡し、実株を保有しない。トークンは価格エクスポージャーのみを表し、永久契約のように機能する。これらは資産所有権ではなく、金融派生商品である。
シンセティックモデルは、実資産の裏付けがなく、規制上の立場も弱く、設計上の欠陥もあるため、業界の端に追いやられている。機関投資資金が流入するにつれ、カストディアリーベースのモデルが圧倒的に支配的となった。
実装上の課題：依然として存在する摩擦
ブロックチェーン株は完全に摩擦のないものではない。いくつかの現実的な制約が残っている：
カストディと運用リスク
株式は少数の規制されたカストディアンに集中している。カストディアンの倒産、運用ミス、清算遅延は理論上、トークンの償還に影響を与える可能性がある。これにより、分散型ブロックチェーンインフラにもかかわらず、単一障害点が存在するという根本的なパラドックスが生じている。
非取引時間中の価格変動の不安定性
米国市場が閉じると、オンチェーンの価格は実市場のリファレンスポイントから乖離する。流動性が薄くなり、価格は暗号市場のセンチメントに完全に左右される。大口トレーダーはレバレッジを使って価格を動かし、連鎖的な清算を引き起こすこともあり、従来の市場のプレマーケット操作に似ている。
バッチ決済の遅延
プラットフォームは従来の市場セッションを通じて取引を実行しているため、ミンティングや償還のリクエストは市場外で短時間の処理遅延を伴う。大口注文は従来の市場流動性(<0.2%スリッページ)を享受できるが、決済は従来の市場サイクルに縛られている。
規制遵守のコスト
ネイティブな暗号資産とは異なり、ブロックチェーン株は複数の法域にわたる厳格な証券規制に直面している。カストディ構造、コンプライアンスフレームワーク、ライセンス要件は展開を遅らせる。DeFiの爆発的成長を模倣できるわけではなく、すべての機能には法的な枠組みが必要だ。
投機的資産への破壊的影響
機関レベルの株式がネイティブにブロックチェーン上で取引されると、実際のキャッシュフローのないナラティブ駆動のアルトコインは存続の危機に瀕する。投資家は「投機とボラティリティ」と「実世界のファンダメンタルズ」のトレードオフをますます認識し始めている。これはエコシステムの成熟には健全だが、センチメントに依存するトークンにとっては壊滅的だ。
活発なプラットフォームエコシステム：リーダーは誰か
Ondo Finance
TVLで最大のトークン化証券プラットフォーム(2025年末までに10億ドル超)、Ondoは100以上のトークン化株式とETFを提供し、24/7取引とDeFi担保統合をサポート。Ethereum、BNB Chainに展開し、2026年初頭にSolanaも開始予定。AlpacaやChainlinkとの提携による機関投資家の支援により、TVLは数億ドルから1億ドル超へと1年で拡大。主要ウォレットインターフェースへの統合により、ユーザーアクセスも大幅に拡大。
Robinhoodブロックチェーン部門
従来の証券大手Robinhoodは、EU市場向けにArbitrum上でトークン化株式を開始(200以上の株式、手数料無料、24/7$1 。株式先物は現在従来の市場時間に従う。自社の「Robinhood Chain」展開も計画中。株価は今年YTDで220%以上上昇—予測市場、暗号拡大、ブロックチェーン統合による驚異的なリターン。
xStocks / Backed Finance
スイス規制の発行体で、60以上のトークン化株式の1:1カストディを提供。主に分散型・集中型プラットフォームで取引。EUコンプライアンスと機関投資レベルの流動性を重視。早期資金調達済み、2025年の公開資金調達は未実施だが、取引量は)Solana、BNB Chain、Tronへのパートナー拡大とともに増加。
StableStock
暗号ネイティブのネオブローカーで、従来の銀行を介さずにステーブルコインを用いた実株アクセスを可能にする。2025年8月にStableBrokerベータを開始、2025年10月にBNB Chainトークン化株式と提携。現在300以上の米国株・ETFをサポートし、日次取引量は(規模に近づいている。ステーブルコインを中心としたグローバル取引インフラを構築中。
**Aster )永久契約に焦点$300M **
マルチチェーンの永久DEX$1M BNB Chain、Solana、Ethereum(で、株式先物)AAPL、TSLAなど(を提供し、最大100倍のレバレッジを実現。2025年9月以降のTGE後、取引量は年間を超え、TVLは4億ドルを突破、ユーザーベースは200万人に到達。機関レベルの先物インフラとして位置付け。
Trade.xyz
SpaceX、OpenAI)の事前IPOトークン化プラットフォーム(SPVカストディを利用。2025年にテストネットを開始し、エコシステムパートナーシップを通じて永久契約を統合。低い参入障壁と流動性の乏しい資産へのエクスポージャーを重視。
Ventuals
ハイパーリクイッドネイティブの事前IPO永久契約)実所有権ではなく価格エクスポージャー$500B 。HIP-3標準に基づく。Paradigm支援。2025年に複数市場での展開を迅速に進め、事前IPOデリバティブの主要プレイヤーを目指す。
Jarsy
コンプライアンス重視のプライベート株トークン化(SpaceX、Anthropic、Stripe)を1:1で提供。(2025年6月のプレシードラウンド)Breyer Capital主導。証明とオンチェーンの透明性を重視。TVLは増加中で、配当メカニズムも計画中。
業界のコンセンサスと反対意見
強気の見解
主要アナリストは、トークン化株式を投機ではなくインフラと見なしている。技術は資産の「デジタル移行」を可能にし、インターネットが情報のサイロを解体したのと同様に、ブロックチェーンは決済コストを排除し、地理的障壁を破り、仲介者を分散させる。これは爆発的な成長ではなく、長期的なインフラの進化だ。
懐疑的な見解
一部は、トークン化株式がアルトコインにとって存在的脅威になると主張する。機関レベルの資産がネイティブに資本を競合させると、純粋な投機トークンは無意味になる。エコシステムは「実資産」(株式、商品)と「純粋な暗号」$5M アルトコイン(に二分され、センチメントに依存するプロジェクトの再バランスが求められる。
統合ビジョン
新たなコンセンサスは、ブロックチェーン株式は暗号の成熟を示すものだと考える。業界は「代替金融」から「ツイン・ファイナンスシステム」へと移行し、従来の市場と並行して運用される。この動きは規制の監視を強めるが、機関投資資本を大規模に引きつける。
より大きな意味合い：金融システムの進化
ブロックチェーン株は、金融インフラの根本的な変革を示している。何世紀にもわたり、株式市場は地理的、時間的、制度的制約の下で運営されてきた。トークン化はこれらの境界を溶解させる：
これは単なる「株式のブロックチェーン移行」ではなく、資産の流れ、決済、価値蓄積の構造的な再構築である。
2025年、この移行は始まったばかりだ。2026年には規制枠組みの整備と機関投資の展開により、採用が加速するだろう。かつては好奇心の対象だったブロックチェーンと株式の融合は、次世代の金融の基盤インフラへと変貌しつつある。
もはや問うべきは、「トークン化株式は存在するのか」ではなく、「従来の市場はどれだけ早くそれをコアのレールに取り込むのか」だ。
)この分析は情報提供を目的としたものであり、投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびブロックチェーン資産には重大なリスクが伴います。適切なデューデリジェンスを行って参加してください。(