Velodrome FinanceはDeFiで最も話題のプロトコルのひとつとなり、Optimism上で1日あたり$50 百万ドル以上の取引高を記録しています。しかし、実際にそれを動かしているのは何なのでしょうか？その答えは、一見シンプルながらも強力な仕組みである「ゲージとブライトシステム」にあります。これを理解することが、トレーダーや流動性提供者がVelodromeに集まる理由を解き明かす鍵です。## ゲージ＆ブライトシステム：Velodromeの秘密のソースほとんどのDEXは報酬を予測可能な数式で配布しますが、Velodromeはそれをひっくり返します。実際の仕組みは次の通りです。**ゲージは投票メカニズムです。** 各流動性プールには、その週に受け取るVELOの排出量を決定するゲージが紐付いています。ただし、ここにひとつのひねりがあります—これらの排出は自動的に配られるわけではありません。veVELOの保有者が、どのプールに最も多くの報酬を与えるべきか投票します。**ここでブライトが登場します。** 資本を引きつけたいと切望するプロトコルは、veVELO投票者に対して現金インセンティブ（通常はUSDCや自分たちのトークンで支払われる）を提供し、取引を促進します。Pool Aに投票？追加で1,000 USDCを獲得。Pool Bに投票？500 USDCとトークン報酬を手に入れる。その結果、流動性のための動的で競争的な市場が形成されます。プロトコルはブライトを通じて資本を積極的に競り合います。ガバナンス参加者は賢く投票するだけで受動的な収入を得られます。そして、最もパフォーマンスの良いプールには、市場の実際の需要に応じた排出が行われます—開発者が考えた任意の数式ではありません。この仕組みが、Velodromeが他のLayer 2 DEXを常に上回る理由を説明します。CurveやUniswapが模倣できないインセンティブの整合性を実現しているのです。## VELO & veVELO：二重トークンエンジンの理解Velodromeのインセンティブ構造のトークノミクスは、ロックの重要性を明らかにします。**VELO**は基本トークンであり、流動性や取引手数料から得られる流動性のある取引可能な資産です。**veVELO**はVELOをロックすることで得られるもので、通常は1週間から4年の期間ロックします。ロック期間が長いほど、多くのveVELOを獲得できます。VELOとは異なり、veVELOは売却や譲渡ができず、ガバナンス権を付与するためだけに存在します。この非対称性は意図的です。参加者は、流動性を維持してVELOを取引可能にするか、またはガバナンスの影響力を得るためにロックするかを選択させられます。長期の信者は深くロックし、比例して投票力とブライト報酬を増やします。プロトコルは、「ファーム＆ダンプ」のような短期的な参加者を排除し、ガバナンスのレバレッジを与えません。排出スケジュールもこれを強化します。週次のVELO配布は時間とともに減少する曲線モデルで行われますが、これらの減少排出を受け取るプールは、veVELO保有者の投票によって決まります。これにより、長期的なコミットメントに応じてガバナンスの力がスケールする、持続的なインセンティブの整合性が生まれます。## Velodromeアプリのインターフェース：コア機能のナビゲーションVelodromeアプリの操作はシンプルですが、その仕組みは高度です。**スワップは高速かつ低コスト。** 取引ごとの手数料は0.02%から0.05%で、確認時間は数秒（Optimismのロールアップアーキテクチャのおかげ）で済み、トレーダーは利益の多くを保持できます。アプリは最も深い流動性プールを動的にルーティングし、スリッページを最小化します。**流動性提供は透明です。** 同じ価値の2つのトークンを預けるとLPトークンを受け取り、すぐに取引手数料から収益を得始めます。VelodromeアプリはリアルタイムのAPR見積もりを表示しますが、市場状況やブライトの強度によって変動します。**投票も統合されています。** veVELOを保有していれば、ゲージセクションに直接アクセスでき、現在のブライトと投票配分が表示されます。どのプールが今週最も高いインセンティブを提供しているかも一目でわかります。**自動複利のボールト**（第三者プロトコル提供）は、獲得したトークンを自動的に再投資し、週次の利回りを月単位の複利倍率に変換します。## Layer 2の重要性：Optimismのコスト優位性VelodromeはEthereumメインネットではなく、Optimism上に存在します。これは非常に重要です。メインネットの取引コストは通常20ドルから100ドルかかりますが、Optimismでは同じ操作が数セント（しばしば0.10ドル未満）で済みます。トレーダーにとっては、より頻繁に取引でき、利益を削ることなく取引コストを抑えられます。流動性提供者にとっては、ポジションの出入りの摩擦が少なくなります。ガバナンス参加者にとっては、ブライトやゲージに投票するのに多額の資本を投入する必要がなく、ガス代も抑えられます。この効率性が、VelodromeのようなOptimismネイティブのプロトコルに集中した活動を引き寄せる理由です。開発者も、L2の経済性がメインネットでは実現できない仕組みを利用して、Velodromeの流動性を活用しています。## 利回り獲得の3つの戦略：リスクプロファイル別**保守的なアプローチ：** USDC/USDTなどのステーブルコインペアに流動性を提供し、取引手数料を獲得。APRは5-15%程度と控えめですが、価格変動リスクは最小限です。インパーマネントロスの心配なく、市場活動から手数料を得られます。**中程度のアプローチ：** 活発なブライトキャンペーンを行うプールを狙います。今週最も高いブライトを支払っているプールに投票し、シェアを獲得。その後、同じプールのLPポジションと組み合わせて、トレード手数料と排出と合わせてAPRを20-50%に引き上げます。**積極的なアプローチ：** 割安なプールや今後のプロトコルインセンティブを狙い、VELOを大量にロックしてveVELOの投票力を最大化し、大規模なゲージ投票の前にポジションを取ります。ブル市場では70%以上のリターンも狙えますが、これは積極的な監視と高度なリスク管理を必要とします。これらの戦略には、価格変動によるインパーマネントロスやスマートコントラクトの脆弱性、ゲージ操作のリスクも伴います。APRは保証されておらず、市場の需要やブライトの強度に応じて変動します。## セキュリティと透明性：実際に得られるものVelodromeは複数の独立したセキュリティ監査を受けており、完全にオープンソースのコードを運用しています。開発者はすべての関数、トークンの移転、インセンティブ計算を検査可能です。この透明性は信頼構築のために意図的に設計されています。ただし、DeFiは本質的にリスクを伴います。過去の事例（2023年のDNSハイジャックなど）では、Velodromeも攻撃対象となり得ましたが、プロトコルは迅速に対応し、ユーザ資金は失われませんでした。将来的にはコードの脆弱性や、投票の集中によるガバナンスの危険性も考えられます。リスク管理を徹底し、小額から始め、可能な限りハードウェアウォレットを使用し、失っても良い資本だけを投入してください。ゲージとブライトの仕組みはインセンティブの整合性の研究に最適ですが、その複雑さは潜在的な攻撃面も生み出します。## Velodromeと競合他社：何が違うのかCurveはゲージとブライトのモデルを数年前に導入しましたが、Ethereum上にありガスコストが高いため参加が制限されます。Uniswapは多くの流動性プールを提供しますが、投票システムはなく、報酬はトップダウンで決まります。他のLayer 2 DEXもありますが、Velodromeの低コスト（0.02%-0.05%）、真のガバナンス（veVELOを通じて）、ブライトの統合（コア機能として）を兼ね備えたものはほとんどありません。Velodromeの最大の強みは、その統合性です。ゲージ、ブライト、veVELOのシステムは、別々の機能ではなく一体となった一つのシステムとして機能します。これにより、プロトコルは単に排出を期待するのではなく、実際に流動性を獲得するためにブライトを競い合います。ただし、トークンペアの数はUniswapより少なく、ゲージ投票の複雑さは初心者を圧倒するかもしれません。しかし、低コストと本格的なガバナンスのレバレッジを求めるユーザにとって、VelodromeはLayer 2の中でユニークな位置を占めています。## 始め方：実践的なステップMetaMaskなどのウォレットを接続します。公式ブリッジや信頼できるサードパーティサービスを使って資産をOptimismにブリッジします。少額のUSDCやETHを用意し、Velodromeアプリにアクセスして、現在のプールの提供状況やブライトインセンティブを確認します。スワップ、流動性提供、またはVELOのロックをガバナンスのために行うかを決めましょう。最初はゲージやブライトの仕組みは直感的でないかもしれませんが、理解すればするほど、DeFiの市場駆動型インセンティブシステムをリアルタイムで体験できます。単に利回りを得るだけでなく、資本配分がコミュニティの真の好みを反映した経済ゲームに参加しているのです。少額から始めて、ポジションを監視しながら学びましょう。L2のVelodromeは、インセンティブの整合性を完璧に実現したプロトコルだけが生き残り、繁栄します。
Velodromeの内部：Optimismの主要なDEXの仕組みと本当の利回りの源泉
Velodrome FinanceはDeFiで最も話題のプロトコルのひとつとなり、Optimism上で1日あたり$50 百万ドル以上の取引高を記録しています。しかし、実際にそれを動かしているのは何なのでしょうか？その答えは、一見シンプルながらも強力な仕組みである「ゲージとブライトシステム」にあります。これを理解することが、トレーダーや流動性提供者がVelodromeに集まる理由を解き明かす鍵です。
ゲージ＆ブライトシステム：Velodromeの秘密のソース
ほとんどのDEXは報酬を予測可能な数式で配布しますが、Velodromeはそれをひっくり返します。実際の仕組みは次の通りです。
ゲージは投票メカニズムです。 各流動性プールには、その週に受け取るVELOの排出量を決定するゲージが紐付いています。ただし、ここにひとつのひねりがあります—これらの排出は自動的に配られるわけではありません。veVELOの保有者が、どのプールに最も多くの報酬を与えるべきか投票します。
ここでブライトが登場します。 資本を引きつけたいと切望するプロトコルは、veVELO投票者に対して現金インセンティブ（通常はUSDCや自分たちのトークンで支払われる）を提供し、取引を促進します。Pool Aに投票？追加で1,000 USDCを獲得。Pool Bに投票？500 USDCとトークン報酬を手に入れる。
その結果、流動性のための動的で競争的な市場が形成されます。プロトコルはブライトを通じて資本を積極的に競り合います。ガバナンス参加者は賢く投票するだけで受動的な収入を得られます。そして、最もパフォーマンスの良いプールには、市場の実際の需要に応じた排出が行われます—開発者が考えた任意の数式ではありません。
この仕組みが、Velodromeが他のLayer 2 DEXを常に上回る理由を説明します。CurveやUniswapが模倣できないインセンティブの整合性を実現しているのです。
VELO & veVELO：二重トークンエンジンの理解
Velodromeのインセンティブ構造のトークノミクスは、ロックの重要性を明らかにします。
VELOは基本トークンであり、流動性や取引手数料から得られる流動性のある取引可能な資産です。veVELOはVELOをロックすることで得られるもので、通常は1週間から4年の期間ロックします。ロック期間が長いほど、多くのveVELOを獲得できます。VELOとは異なり、veVELOは売却や譲渡ができず、ガバナンス権を付与するためだけに存在します。
この非対称性は意図的です。参加者は、流動性を維持してVELOを取引可能にするか、またはガバナンスの影響力を得るためにロックするかを選択させられます。長期の信者は深くロックし、比例して投票力とブライト報酬を増やします。プロトコルは、「ファーム＆ダンプ」のような短期的な参加者を排除し、ガバナンスのレバレッジを与えません。
排出スケジュールもこれを強化します。週次のVELO配布は時間とともに減少する曲線モデルで行われますが、これらの減少排出を受け取るプールは、veVELO保有者の投票によって決まります。これにより、長期的なコミットメントに応じてガバナンスの力がスケールする、持続的なインセンティブの整合性が生まれます。
Velodromeアプリのインターフェース：コア機能のナビゲーション
Velodromeアプリの操作はシンプルですが、その仕組みは高度です。
スワップは高速かつ低コスト。 取引ごとの手数料は0.02%から0.05%で、確認時間は数秒（Optimismのロールアップアーキテクチャのおかげ）で済み、トレーダーは利益の多くを保持できます。アプリは最も深い流動性プールを動的にルーティングし、スリッページを最小化します。
流動性提供は透明です。 同じ価値の2つのトークンを預けるとLPトークンを受け取り、すぐに取引手数料から収益を得始めます。VelodromeアプリはリアルタイムのAPR見積もりを表示しますが、市場状況やブライトの強度によって変動します。
投票も統合されています。 veVELOを保有していれば、ゲージセクションに直接アクセスでき、現在のブライトと投票配分が表示されます。どのプールが今週最も高いインセンティブを提供しているかも一目でわかります。
自動複利のボールト（第三者プロトコル提供）は、獲得したトークンを自動的に再投資し、週次の利回りを月単位の複利倍率に変換します。
Layer 2の重要性：Optimismのコスト優位性
VelodromeはEthereumメインネットではなく、Optimism上に存在します。これは非常に重要です。メインネットの取引コストは通常20ドルから100ドルかかりますが、Optimismでは同じ操作が数セント（しばしば0.10ドル未満）で済みます。
トレーダーにとっては、より頻繁に取引でき、利益を削ることなく取引コストを抑えられます。流動性提供者にとっては、ポジションの出入りの摩擦が少なくなります。ガバナンス参加者にとっては、ブライトやゲージに投票するのに多額の資本を投入する必要がなく、ガス代も抑えられます。
この効率性が、VelodromeのようなOptimismネイティブのプロトコルに集中した活動を引き寄せる理由です。開発者も、L2の経済性がメインネットでは実現できない仕組みを利用して、Velodromeの流動性を活用しています。
利回り獲得の3つの戦略：リスクプロファイル別
保守的なアプローチ： USDC/USDTなどのステーブルコインペアに流動性を提供し、取引手数料を獲得。APRは5-15%程度と控えめですが、価格変動リスクは最小限です。インパーマネントロスの心配なく、市場活動から手数料を得られます。
中程度のアプローチ： 活発なブライトキャンペーンを行うプールを狙います。今週最も高いブライトを支払っているプールに投票し、シェアを獲得。その後、同じプールのLPポジションと組み合わせて、トレード手数料と排出と合わせてAPRを20-50%に引き上げます。
積極的なアプローチ： 割安なプールや今後のプロトコルインセンティブを狙い、VELOを大量にロックしてveVELOの投票力を最大化し、大規模なゲージ投票の前にポジションを取ります。ブル市場では70%以上のリターンも狙えますが、これは積極的な監視と高度なリスク管理を必要とします。
これらの戦略には、価格変動によるインパーマネントロスやスマートコントラクトの脆弱性、ゲージ操作のリスクも伴います。APRは保証されておらず、市場の需要やブライトの強度に応じて変動します。
セキュリティと透明性：実際に得られるもの
Velodromeは複数の独立したセキュリティ監査を受けており、完全にオープンソースのコードを運用しています。開発者はすべての関数、トークンの移転、インセンティブ計算を検査可能です。この透明性は信頼構築のために意図的に設計されています。
ただし、DeFiは本質的にリスクを伴います。過去の事例（2023年のDNSハイジャックなど）では、Velodromeも攻撃対象となり得ましたが、プロトコルは迅速に対応し、ユーザ資金は失われませんでした。将来的にはコードの脆弱性や、投票の集中によるガバナンスの危険性も考えられます。
リスク管理を徹底し、小額から始め、可能な限りハードウェアウォレットを使用し、失っても良い資本だけを投入してください。ゲージとブライトの仕組みはインセンティブの整合性の研究に最適ですが、その複雑さは潜在的な攻撃面も生み出します。
Velodromeと競合他社：何が違うのか
Curveはゲージとブライトのモデルを数年前に導入しましたが、Ethereum上にありガスコストが高いため参加が制限されます。Uniswapは多くの流動性プールを提供しますが、投票システムはなく、報酬はトップダウンで決まります。他のLayer 2 DEXもありますが、Velodromeの低コスト（0.02%-0.05%）、真のガバナンス（veVELOを通じて）、ブライトの統合（コア機能として）を兼ね備えたものはほとんどありません。
Velodromeの最大の強みは、その統合性です。ゲージ、ブライト、veVELOのシステムは、別々の機能ではなく一体となった一つのシステムとして機能します。これにより、プロトコルは単に排出を期待するのではなく、実際に流動性を獲得するためにブライトを競い合います。
ただし、トークンペアの数はUniswapより少なく、ゲージ投票の複雑さは初心者を圧倒するかもしれません。しかし、低コストと本格的なガバナンスのレバレッジを求めるユーザにとって、VelodromeはLayer 2の中でユニークな位置を占めています。
始め方：実践的なステップ
MetaMaskなどのウォレットを接続します。公式ブリッジや信頼できるサードパーティサービスを使って資産をOptimismにブリッジします。少額のUSDCやETHを用意し、Velodromeアプリにアクセスして、現在のプールの提供状況やブライトインセンティブを確認します。スワップ、流動性提供、またはVELOのロックをガバナンスのために行うかを決めましょう。
最初はゲージやブライトの仕組みは直感的でないかもしれませんが、理解すればするほど、DeFiの市場駆動型インセンティブシステムをリアルタイムで体験できます。単に利回りを得るだけでなく、資本配分がコミュニティの真の好みを反映した経済ゲームに参加しているのです。
少額から始めて、ポジションを監視しながら学びましょう。L2のVelodromeは、インセンティブの整合性を完璧に実現したプロトコルだけが生き残り、繁栄します。