安定性コインのアンカーからの乖離は決して偶然ではなく、その背後には逃れられない根底の論理があります。

この業界で8年の経験を積み、多くの安定性コインの失敗例を見てきました。LUNAの一夜にしてゼロになる事態から、USDCがシリコンバレー銀行の波乱で0.87を割ったこと、最近のUSD1の急落まで、すべて同じ物語の異なるバージョンです。

重要な問題は：安定性コインの「安定」は一体何に依存しているのか？多くの人はこれがコードや資産の問題だと誤解していますが、実際の核心は常に市場の信頼にあります。法定通貨の準備金を使うかアルゴリズムで調整するかに関わらず、一度信頼が崩壊すれば、すべての技術的手段は無意味になります。

USD1のこの下落は、本質的に流動性の引き出しに遭った結果です。大量のユーザーが一斉に売却した場合、マーケットメイカーは直接姿を消し、注文簿の深さは急激に縮小し、価格は暴落します——これは2025年10月のUSDeの急落とまったく同じです。

より現実的な点として、誰も無条件で価格を守ることはできません。アルゴリズム安定性コインは死のスパイラルに陥ると回復不能ですし、中央集権型の安定性コインも準備金の流動性問題で崩壊する可能性があります。マーケットメイカーは極端な相場状況下では一切妥協せず、リスクはすべて個人投資家に押し付けられます。

これが安定性コインの真の姿です——信頼が脆弱な瞬間、すべての約束は紙面上の数字に過ぎません。