ビットコインETFとは何か？核心概念と発展の流れを一記事で理解

比特コイン ETF の基礎知識

比特コイン ETF（上場投資信託）は、革新的な投資ツールであり、トレーダーは従来の株式市場を通じて間接的に比特コインのリスクエクスポージャーを得ることができ、暗号ウォレットの管理やデジタル資産の直接保有を必要としません。この設計により、参入障壁が大幅に低減され、機関投資家や個人投資家の両方がより簡単に比特コイン市場に参加できるようになっています。

基礎資産と運用メカニズムに基づき、比特コイン ETF は主に二つのタイプに分かれます：比特コイン現物 ETF と 比特コイン先物 ETF。両者とも比特コインを基準資産としていますが、具体的な機能、リスク特性、取引方法に本質的な違いがあり、投資家は選択時に慎重に評価する必要があります。

比特コイン ETF と従来のデジタル資産ファンドの四つの違い

市場に長く存在するデジタル資産信託基金（例：GBTC）と新興の比特コイン ETF にはそれぞれ長所がありますが、後者は前者に比べて明らかな優位性を持っています：

第一：取引メカニズムがより柔軟 ETF はマーケットメイカーが市場の需要に応じて自由にシェアを作成・償還できるため、市場の流動性が向上します。一方、従来の信託基金はクローズドエンド型であり、直接の償還をサポートしていません。投資家が換金したい場合は二次市場で買い手を見つける必要があり、効率は低めです。

第二：流動性のパフォーマンスが優れる 信託基金は長期ロックアップ期間（通常6ヶ月）により高いプレミアムが生じることがあり、投資家にとって見えないコストが増加します。これに対し、ETF 市場は流動性が十分であり、プレミアムやディスカウントの状況は稀で、実際の市場価格に近い取引が行われます。

第三：費用コストが明らかに低い 信託基金は複数の費用が重なることがあります：ブローカー手数料、年間管理費、プレミアムによる追加コストなど。例として、GBTC の年率管理費は2%に達しますが、2021年10月に開始された比特コイン先物 ETF（BITO）の管理費はわずか0.95%であり、費用面での優位性が明らかです。

第四：参加のハードルが大幅に低下 信託基金は投資資格に厳しい制限があり、通常は5万ドル以上の投資と適格投資家のみを対象としています。一方、比特コイン ETF は投資金額や資格制限を撤廃または大幅に緩和しており、より広範な投資家層が参加できるようになっています。

比特コイン ETF の発展経緯と重要な節目

比特コインは2009年の誕生以来、伝統的な金融システムへの進入を模索してきました。ETF の申請は長年にわたり紆余曲折を経て、近年ついに突破を迎えました：

申請段階（2013-2020年）

• 2013年7月：Winklevoss兄弟が初めてSECに比特コインETFの申請を提出し、幕を開ける
• 2016年7月：SolidXブロックチェーン社が申請
• 2017年通年：Grayscale、Direxion、GraniteSharesなどが次々と申請、しかし多くは却下
• 2019年：Bitwiseの申請が否決
• 2020年：WisdomTree Trustが一部比特コインエクスポージャーを含むETF申請を提出

承認と上場（2021年以降）

• 2021年2月：北米初の比特コインETFであるPurpose Bitcoin ETFがカナダで正式に承認され、トロント証券取引所に上場
• 2021年10月：米国の規制当局がProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）をニューヨーク証券取引所の高成長市場に上場承認し、米国初の比特コインETFとなる
• 重要なポイント：BITOは先物型ETFであり、現物比特コインETFの承認は引き続き進行中

これらの進展は、伝統的な金融機関が比特コイン市場を認めつつあることを示しており、ETFの登場は機関資金の暗号市場への進入に適合したルートを提供しています。