## 巨大な保有とエコシステムの冷え込みの奇妙な対比Charles Hoskinsonは最近のCardano DeFi現状に関する一連のコメントの中で、このパブリックチェーンが直面している核心的なパラドックスを語った：ネットワークには150億ドルを超えるADA資産が約130万のステーキングまたはガバナンス参加のウォレットにロックされているが、これらの巨大な資本量はエコシステムのDeFi繁栄に結びついていない。データによると、Cardanoのロックされた総価値（TVL）は比較的低迷しており、DeFiのアクティビティは業界の予想を大きく下回っている。これはネットワークの技術能力や資本基盤の不足によるものではなく、より深い構造的な問題が存在している：大多数のADA保有者は依然として受動的な役割を果たしており、トークンを保有しているだけでDeFiプロトコルにおいて流動性提供者としてほとんど活動していない。## ステーブルコインは解決策ではない 真のボトルネックはユーザー参加市場で「主流のステーブルコインを導入すればCardano DeFiは救われる」という論調に対して、Hoskinsonは直接反論した。USDTやUSDCの登場は自動的に月間アクティブユーザー数やTVL指標を向上させるわけではない。なぜなら、その具体的な仕組みについて誰も明確に説明できていないからだ。実際、CardanoはUSDMやUSDAといったローカルステーブルコインをサポートしており、これらの資産サポート型トークンはネットワーク内で必要に応じて発行・維持されている。しかし、それらの存在は期待されたエコシステムの爆発的成長を引き起こしていない—これはステーブルコインの供給は十分であることを示しており、根本的な問題は需要側にある。Hoskinsonは、多くのユーザーがCardano上でウォレットを5年以上維持しているにもかかわらず、いまだにDeFi製品を体験したことがないと指摘する。ユーザーの保有規模と実際の参加度の間には巨大なギャップがあり、これがエコシステムの成長を制約している重要な障壁だ。## 「鶏と卵」の循環的ジレンマこの創始者は、Cardano DeFiの現状を典型的な「鶏と卵」の問題に例えた。アクティビティの低さは外部パートナーの流動性注入の動機を欠き、逆に限られた連携はオンチェーン採用とユーザー参加をさらに制限し、自己強化的な負の循環を形成している。この循環を打破するには、ユーザー行動の側面からアプローチする必要がある。これらの受動的資産保有者を能動的なDeFi参加者に変えることが、エコシステム成長の核心課題だ。## 長期計画：Bitcoinの相互運用と現実金融との融合このジレンマを解決するために、Hoskinsonは複数のサイクルにわたる戦略的青写真を描いている。Midnightネットワークはエコシステムのプライバシー焦点のサイドチェーンとして機能し、RealFi計画はアフリカ市場の小口融資ニーズをターゲットにしている。これら二つの提案は、共通の核心目標を中心に展開されている：Bitcoin DeFiの統合だ。ユーザーはCardano上でADAとBTCの貸借操作を行い、トークンをステーブルコインに変換して現実の金融商品に利用できる。Hoskinsonは、このクロスチェーン・クロスオーバーの資本流動が数十億規模の新たな流動性をエコシステムに引き込むと予測している。Bitcoinは世界最大の暗号資産体であり、その資本基盤がCardano DeFiと連携すれば、Cardanoの採用率と競争力は著しく向上する。この統合は単なる技術的ブレークスルーにとどまらず、エコシステムの価値提案の再定義でもある。## ガバナンスの欠如こそ根本的な障壁Hoskinsonは、Cardanoの問題は技術や人材にあるのではないと率直に述べる。ネットワークには強力な開発能力と創造的資源があるが、明確な組織構造や責任メカニズムが欠如している。エコシステム拡大の計画を策定・実行する単一の主体が存在しないため、調整されたマーケティング推進やエコシステムの動員効率は非常に低い。このガバナンスの空白がもたらす結果は、ネットワークが実行能力を持っていても、それらの能力がコミュニティのあちこちに分散しており、協力体制を形成できていないことだ。ソフトウェア開発やイベント運営などのコアタスクは進行しているが、上層の戦略的指針や責任の所在が欠如している。## 2026年の組織変革計画Hoskinsonは、2026年の計画はエコシステムの発展に明確な責任を割り当てることに焦点を当てるべきだと提案している。その中心には、能動的なDeFiユーザーへと受動的なADA保有者を変換するターゲットを絞ったマーケティング活動や、明確なリーダーシップ構造と意思決定メカニズムの構築がある。これらの組織レベルの改革は、現状の成長停滞を打破するための必要条件と見なされている。技術は整い、資本も準備ができているが、資源を調整し、コミュニティの潜在能力を引き出すガバナンスの枠組みだけが不足している。
Cardanoは150億ドルの資産を保有しているにもかかわらずDeFiで失敗、Charles Hoskinsonがこの難題の背後にある論理を明らかに
巨大な保有とエコシステムの冷え込みの奇妙な対比
Charles Hoskinsonは最近のCardano DeFi現状に関する一連のコメントの中で、このパブリックチェーンが直面している核心的なパラドックスを語った：ネットワークには150億ドルを超えるADA資産が約130万のステーキングまたはガバナンス参加のウォレットにロックされているが、これらの巨大な資本量はエコシステムのDeFi繁栄に結びついていない。
データによると、Cardanoのロックされた総価値（TVL）は比較的低迷しており、DeFiのアクティビティは業界の予想を大きく下回っている。これはネットワークの技術能力や資本基盤の不足によるものではなく、より深い構造的な問題が存在している：大多数のADA保有者は依然として受動的な役割を果たしており、トークンを保有しているだけでDeFiプロトコルにおいて流動性提供者としてほとんど活動していない。
ステーブルコインは解決策ではない 真のボトルネックはユーザー参加
市場で「主流のステーブルコインを導入すればCardano DeFiは救われる」という論調に対して、Hoskinsonは直接反論した。USDTやUSDCの登場は自動的に月間アクティブユーザー数やTVL指標を向上させるわけではない。なぜなら、その具体的な仕組みについて誰も明確に説明できていないからだ。
実際、CardanoはUSDMやUSDAといったローカルステーブルコインをサポートしており、これらの資産サポート型トークンはネットワーク内で必要に応じて発行・維持されている。しかし、それらの存在は期待されたエコシステムの爆発的成長を引き起こしていない—これはステーブルコインの供給は十分であることを示しており、根本的な問題は需要側にある。
Hoskinsonは、多くのユーザーがCardano上でウォレットを5年以上維持しているにもかかわらず、いまだにDeFi製品を体験したことがないと指摘する。ユーザーの保有規模と実際の参加度の間には巨大なギャップがあり、これがエコシステムの成長を制約している重要な障壁だ。
「鶏と卵」の循環的ジレンマ
この創始者は、Cardano DeFiの現状を典型的な「鶏と卵」の問題に例えた。アクティビティの低さは外部パートナーの流動性注入の動機を欠き、逆に限られた連携はオンチェーン採用とユーザー参加をさらに制限し、自己強化的な負の循環を形成している。
この循環を打破するには、ユーザー行動の側面からアプローチする必要がある。これらの受動的資産保有者を能動的なDeFi参加者に変えることが、エコシステム成長の核心課題だ。
長期計画：Bitcoinの相互運用と現実金融との融合
このジレンマを解決するために、Hoskinsonは複数のサイクルにわたる戦略的青写真を描いている。Midnightネットワークはエコシステムのプライバシー焦点のサイドチェーンとして機能し、RealFi計画はアフリカ市場の小口融資ニーズをターゲットにしている。
これら二つの提案は、共通の核心目標を中心に展開されている：Bitcoin DeFiの統合だ。ユーザーはCardano上でADAとBTCの貸借操作を行い、トークンをステーブルコインに変換して現実の金融商品に利用できる。Hoskinsonは、このクロスチェーン・クロスオーバーの資本流動が数十億規模の新たな流動性をエコシステムに引き込むと予測している。
Bitcoinは世界最大の暗号資産体であり、その資本基盤がCardano DeFiと連携すれば、Cardanoの採用率と競争力は著しく向上する。この統合は単なる技術的ブレークスルーにとどまらず、エコシステムの価値提案の再定義でもある。
ガバナンスの欠如こそ根本的な障壁
Hoskinsonは、Cardanoの問題は技術や人材にあるのではないと率直に述べる。ネットワークには強力な開発能力と創造的資源があるが、明確な組織構造や責任メカニズムが欠如している。エコシステム拡大の計画を策定・実行する単一の主体が存在しないため、調整されたマーケティング推進やエコシステムの動員効率は非常に低い。
このガバナンスの空白がもたらす結果は、ネットワークが実行能力を持っていても、それらの能力がコミュニティのあちこちに分散しており、協力体制を形成できていないことだ。ソフトウェア開発やイベント運営などのコアタスクは進行しているが、上層の戦略的指針や責任の所在が欠如している。
2026年の組織変革計画
Hoskinsonは、2026年の計画はエコシステムの発展に明確な責任を割り当てることに焦点を当てるべきだと提案している。その中心には、能動的なDeFiユーザーへと受動的なADA保有者を変換するターゲットを絞ったマーケティング活動や、明確なリーダーシップ構造と意思決定メカニズムの構築がある。
これらの組織レベルの改革は、現状の成長停滞を打破するための必要条件と見なされている。技術は整い、資本も準備ができているが、資源を調整し、コミュニティの潜在能力を引き出すガバナンスの枠組みだけが不足している。