日本円の弱さは154.05：日銀とFRBの政策の乖離分析

アジア時間の月曜日のセッションでは、USD/JPYは154.05付近で穏やかな上昇を見せており、日本円に対する継続的な圧力を反映しています。このレートは、15000円が米ドルに換算すると約97.40 USDに相当し、円のドルに対する徐々に弱体化していることを示しています。

日本銀行、慎重姿勢でトレーダーを失望させる

日本銀行は10月の会合で政策金利を0.5%に据え置き、昨年1月の引き上げ以来6回連続で変更なしとなり、市場を否定的に驚かせました。総裁の上田和夫は、今後の利上げに進む前に、2026年の春闘の賃金動向について追加情報を収集する必要があると説明しました。

ただし、日銀の「金利をいつ、または引き上げるかについて事前の見通しは持っていない」という声明は、今後の動きに関する言葉遣いが控えめであることから、円に対する市場のセンチメントに大きな影響を与えました。この慎重な姿勢は、市場の期待していたよりもより厳格な金融政策の強化を予想していた中で対照的です。

米連邦準備制度、12月の利下げ期待を縮小、USDに追い風

一方、米連邦準備制度はより引き締め的な姿勢を維持しています。今年の2回目の利下げで政策金利を3.75%-4.0%の範囲に引き下げましたが、ジェローム・パウエル議長は、12月の会合で追加の利下げは避けられないわけではないと述べました。

CME FedWatchによると、12月の利下げ確率は劇的に低下し、わずか63%となり、7日前の93%から大きく下がっています。この見通しの変化は、米ドルにさらなる支援をもたらしています。

その他の要因：指標の見通しと政府閉鎖の影響

経済カレンダーには、月曜日に発表される米国ISM製造業PMIのデータが含まれており、これが通貨ペアの動きに影響を与える可能性があります。同時に、米国連邦政府の閉鎖は6週間以上解決の兆しが見えず、経済の不確実性を高め、短期的にドルを押し下げる可能性があります。

日本円を形成する基本的要因

円は主に、日本銀行の金融政策の方向性、米国と日本の国債利回り差、市場のリスク志向によって影響を受けています。2013年から2024年にかけて、日本銀行の超緩和的な政策は、国際的な対抗通貨に対して円の継続的な下落をもたらしました。

2024年以降、この姿勢の段階的な放棄と他の中央銀行の利下げは、以前はドルに大きく有利だった利回り差を縮小させています。ボラティリティや金融ストレスの状況では、円は安全資産として強くなる傾向がありますが、現在はワシントンと東京の政策差によってこのダイナミクスが抑制されています。