銀行の10年の怠慢、世界経済に与えるコストはどれほどか？

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金融機関や大手銀行は、クロスボーダーおよび銀行間決済における暗号技術の応用可能性を探るために、十分な10年の時間を持っていた。彼らは試験運用を開始し、技術的蓄積を積み重ね、コンプライアンスフレームワークを設計し、規制当局の承認を得てすぐに市場に投入できたはずだ。しかし現実には、多くの機関は動かずに選択した。

この選択の代償は、世界経済が負担している——遅い送金チェーン、高騰する仲介コスト、システム内にロックされた遊休資本、これらの「見えない摩擦」が毎日数十億ドルの経済効果を喰いつくしている。

伝統的金融の低効率税

従来の銀行システムは、構造的な非効率に満ちている：証券決済には待ち行列が必要、銀行には固定の締め切り時間、外国為替取引は依然として数日単位の価格設定だ。これらの遅延は一見技術的な問題に見えるが、実際には世界資本に対する潜在的な税金である。

資金が仲介口座に滞留するたびに、機会コストが発生する——この資金はスタートアップ企業への投資、収益獲得、または他市場での複利成長に使えたはずだ。ブラジルの米ドル両替を例にとると、小売のクロスボーダー支払いは通常、カリブ海地域のオフショア銀行を経由して米国や欧州の口座に到達する必要がある。中間段階を増やすたびに、費用が積み重なり、期間が長くなり、コンプライアンスの複雑さも増す。

小売ユーザーにとっては、これが直接的に送金手数料の増加として現れる。企業にとっては、流動性が引きずられ、資本効率が低下する。経済学には基本的な法則がある：支払いシステムの非効率は最終的にスプレッドや手数料に反映される——これは信用市場のリスクが金利に変換されるのと同じだ。銀行はこの事実をよく知っているが、システムの非効率な運用を放置している。

ブロックチェーンが金融ルールを書き換える

決済速度の革新

ブロックチェーン技術は、決済時間を日次から分単位、さらには秒単位に短縮する。従来のプライベートエクイティやベンチャーキャピタルでは、投資家は流動性を得るまでに10〜20年を要することもあるが、トークン経済では資産はより早くロック解除され、世界中の取引所、OTC市場、DeFiプラットフォームで自由に流通できる。

さらに面白いのは、たとえトークンがロック期間中でも、ステーキングして利息を得たり、担保として構造化取引に参加したりできる点だ——これにより、web3において価値は決して「遊休」状態にならない。

従来の債券は半年ごとにクーポンを支払い、プライベートクレジットは月次で利息を分配するが、オンチェーンの収益は数秒ごと、ブロックごとに蓄積される。これは単なる速度の問題ではなく、流動性プレミアムの概念そのものを再定義している——資産がリアルタイムで部分的にロック解除または再担保されるとき、非流動性のディスカウントは次第に消えつつある。

リスク管理の効率性

従来の金融では、追加保証金には数日を要することもある。抵当資産は、信託銀行や清算所を経由した多層の流通を経るからだ。一方、分散型金融（DeFi）では、抵当資産は瞬時に移動できる。2025年10月、暗号市場は史上最大の名目清算イベントを経験し、オンチェーンエコシステムは数時間で数十億ドルの決済をプログラム化して完了させた——この効率性は、Terraなどの歴史的なブラックスワン事例でも証明された。

新興市場が受ける最大の衝撃

発展途上国は、従来の金融の非効率性により重い代償を払っている。

ブラジルでは、現地銀行口座は外貨を直接保有できず、すべての国際送金は為替交換を経由しなければならない。より複雑なのは、ラテンアメリカの外貨取引は通常、米ドルを仲介決済に使うことだ——ブラジルレアル(BRL)からチリペソ(CLP)に両替したい場合、BRL→USD→CLPの2段階の操作が必要で、それぞれの段階でスプレッドと時間がかかる。一方、ブロックチェーンのステーブルコインは、BRLとCLPを直接オンチェーン決済でき、中間業者を完全に迂回できる。

さらに荒唐無稽なのは、時間制限だ。ブラジルのT+0（当日）外貨取引は、現地時間の正午12時から午後1時までに終了しなければならず、T+1の取引締め切りは午後4時頃だ。この時間を逃すと、追加費用や遅延が発生する。時差のある運営を行う企業にとって、リアルタイム決済は従来のシステムではほぼ不可能だ。ブロックチェーンは24時間稼働し、この制約を根本的に解消している。

これらはすべて、銀行が何年も前に解決すべき具体的な問題だ。注目すべきは、ブラジルの米ドル両替などのクロスボーダー支払いの困難は、規制の阻害ではなく（ブラジルの暗号政策は米国よりも寛容だ）、純粋に金融機関の怠慢から来ているという点だ。

技術リスクは次第に薄れる

新千年の交代期において、アナリストはしばしば「インターネットリスク」を評価モデルに組み込み、オンラインインフラが崩壊する可能性を懸念してきた。20年後、もはやその評価モデルにこの項目は含まれなくなる——インターネットはもはや前提のインフラとなり、一日ダウンしても数十億の損失をもたらすリスクは価格に織り込まれなくなる。

ブロックチェーンも同じ進化を辿るだろう。2030年には、「スマートコントラクトリスク」の価格付けは、今日の「電子メールリスク」の価格付けと同じくらい時代遅れに見えるようになる。安全監査基準、保険メカニズム、冗長性の枠組みが成熟すれば、認識は逆転する：ブロックチェーンはリスク源ではなく、リスクバッファ層として見なされる。

時間はコストである

金融界では、待つことはリスクとみなされてきた——これは正しい。ブロックチェーンは、取引と決済の時間ウィンドウを圧縮することで、このリスクを最小化している。資本を即時に解放し再配分できることは、パラダイムシフトを意味する。

しかし、銀行はこれらの恩恵を無駄に奪っている。モルガン・スタンレーのOnyxプロジェクト（現在はKinexysに改名）など、機関レベルのブロックチェーン決済が完全に実現可能であることを証明しているが、これらは孤立した例に過ぎず、業界標準には遠い。規制障壁が最終的に取り除かれたとき、業界はすでに準備が整った本格的なソリューションを展開すべきだったが、現状は空白のままだ。

この遅れは、世界経済が不要な摩擦による損失を何十億ドルも被る原因となっている。時間とともに得られる利益と同じく、遅れは積み重なる請求書となる。金融機関、決済会社、サービス提供者がブロックチェーン決済を全面的に採用する前に、このコストは増え続けるだけだ。