連邦準備制度の利下げシグナルにより、ジェローム・パウエル時代の終焉とともにEUR/USDが上昇

EUR/USDは月曜日のアジア早朝取引で引き続き上昇し、1.1750レベルを堅持しながら1.1775付近で推移しています。主要中央銀行間の金融政策のダイナミクスの変化がこの通貨ペアの強さを促進しており、特に市場が米連邦準備制度理事会（FRB）のリーダーシップの変化や継続的な金利調整を予想していることが背景にあります。

パウエル交代とFRBの金利見通しがドルの勢いを再形成

ジェローム・パウエルのリーダーシップからの移行は、FRBの政策方向にとって重要な節目となります。パウエルの任期は5月に終了し、トランプ大統領は低金利を維持することを優先する後任者を指名する見込みです。この政策志向は、FRBの以前の引き締めサイクルからの大きな転換を示し、米ドルに逆風をもたらします。

FRBの12月の決定により、フェデラルファンド金利は3.50%-3.75%に設定され、25ベーシスポイントの引き下げとなりました。2025年を通じて、中央銀行は合計75ベーシスポイントの引き下げを行い、労働市場の軟化と適度なインフレ圧力に対応しました。市場の見積もりは、2026年にさらに2回の金利引き下げを織り込んでおり、これはドルをさらに弱め、EUR/USDに追い風をもたらすシナリオです。

トランプ氏の公の発言は、FRBの議長に対して持続的に低金利を望む意向を示しており、新しいリーダーシップが2026年まで緩和的な姿勢を維持する可能性を示唆しています。この見通しは、米国の金利が低下すれば、より高い利回りを求める国際投資家にとって通貨の魅力が減少するため、ドルに直接的な圧力をかけます。

欧州中央銀行の慎重な姿勢が支援材料に

一方、大西洋を渡った欧州中央銀行（ECB）は、金利調整に対してより慎重なアプローチを採っています。最近の政策会合では、ECBは金利を据え置き、この現状維持の姿勢が短期的に続く可能性を示しました。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、将来の金利動向に関するフォワードガイダンスは不確実性を伴い、各会合ごとに柔軟かつデータ依存の枠組みを採用していると強調しました。マネーマーケットは、2026年2月までに約25ベーシスポイントの引き下げを織り込んでいますが、その確率は10%未満と低く、短期的な引き下げに対する確信は限定的です。

この対比は、FRBが引き下げを加速させる可能性がある一方で、ECBが引き下げを遅らせるという状況を生み出し、ユーロの強さに好材料となっています。ECBの引き下げサイクルが終盤に差し掛かっている兆候は、この期間中のユーロのファンダメンタルズを支える要因となっています。

重要な経済指標と市場の動きの要因

米国の11月の未処理住宅販売件数は月曜日後半に発表され、国内需要の動向についての洞察を提供します。この発表は、FRBの政策期待やEUR/USDの方向性に影響を与える重要な指標のカレンダーに加わります。

ユーロとその市場ダイナミクスの理解

ユーロは、ユーロ圏の20の欧州連合加盟国の公式通貨として機能し、米ドルに次ぐ世界で2番目に取引量の多い通貨となっています。2022年には、ユーロの取引が全外国為替取引の31%を占め、日次取引高は2.2兆ドルを超えました。

EUR/USDは、世界で最も取引される通貨ペアとしての地位を維持しており、全外国為替取引の約30%を占めています。この支配は、グローバルなリスクセンチメントや金融政策の乖離を示すバロメーターとしての重要性を反映しています。

ECBはフランクフルトに本部を置き、ユーロ圏の中央銀行として金利を設定し、地域全体の金融政策を管理しています。ECBのガバナンス構造には、ユーロ圏各国の中央銀行の長と6人の常任メンバーが含まれ、クリスティーヌ・ラガルド総裁がそのトップを務めています。金利政策は、価格安定性の使命を達成するための主要な手段です。

インフレは、調和消費者物価指数（HICP）(を通じて追跡され、ECBの意思決定にとって重要な指標です。インフレがECBの2%目標を超える場合、通常は金利を引き上げます。逆に、比較的高い金利は、ユーロの魅力を高め、通貨を強化します。

GDP成長率、製造業・サービス業のPMIデータ、雇用統計、消費者信頼感指数などの経済指標も、ユーロの動向に影響を与えます。特に、ユーロ圏の最大の4つの経済圏)ドイツ、フランス、イタリア、スペイン(は、ユーロ圏全体の75%の生産を占めており、重要な役割を果たしています。

ユーロ圏の貿易収支もユーロの動きを左右します。輸出超過は、地域の財やサービスに対する需要を反映し、外貨流入を促進してユーロを高める要因となります。