なぜ原油価格がUSD/CADを押し上げているのか—そして今週の展望

USD/CADペアは、金曜日のアジア取引中に1.3870周辺で強さを維持しており、トレーダーは米国の雇用報告とカナダの新しい労働データの2つの主要な要因に注目しています。為替レートの変動を追跡している場合、41 USDは現在の水準でおよそ56.87 CADに相当し、今週の為替レートの大きな変動を示しています。

原油の弱さがUSD/CADの強さの背後にある本当の理由

直接的な要因は複雑ではなく、エネルギーです。原油価格が下落するにつれて、エネルギー輸出がカナダ経済の生命線であるため、カナダドルは圧力を受けています。考えてみてください：原油が下がると、輸出収益が直接縮小し、国境を越えた経済の楽観主義が抑制されます。これはCADにとって弱気です。

現在この圧力を増幅させているのは供給側の混乱です。ロイターによると、シェブロンを含む大手石油企業と、世界的なトレーダーのVitolやTrafiguraが、米国政府のベネズエラ産原油輸出契約を争っているとのことです。PDVSAの在庫から最大5000万バレルの供給が流入すれば、既に軟調な市場にさらなる供給が入り、価格をさらに押し下げる可能性があります。カナダのエネルギーセクターにとってこれは逆風であり、競争激化、価格低下、利益圧縮をもたらします。

連邦準備の次の動きが取引を変える可能性

一方、ワシントンでは、米国財務長官のスコット・ベセントがその意見を述べています：連邦準備制度は金利を引き続き引き下げるべきだと。木曜日のCNBCインタビューで、彼は低金利が堅調な経済成長の中で見落とされていると主張しました。

ここでUSD/CADのトレーダーにとって興味深いポイントがあります。CME FedWatchツールは、市場が1月27-28日の会合で連邦準備が据え置きとなる確率を86.2%と見積もっていることを示しています。しかし、ベセントのハト派的な立場は、今後も金利引き下げの可能性が残っていることを示唆しています。米国の金利が下がれば通常はUSDにとって重荷となりますが、今回は原油からのCADの弱さによって相殺される可能性があり、ペアの動きは複雑なものとなるでしょう。

今週注目すべきポイント

2つの雇用報告が重要です：

• 米国非農業部門雇用者数 (NFP)：ヘッドラインの雇用数がFRBの見通しに影響します
• カナダの12月雇用データ：ここでの弱さはCADの売り圧力を高めます

米国の雇用が堅調であり、カナダの雇用が失望すれば、USD/CADは高値を試す可能性があります。

カナダドルの真のドライバーを理解する

カナダ銀行の金利決定は基本的な要素です。高いBoC金利は伝統的にCADを支えますが、金利引き下げは逆の効果をもたらします。中央銀行はインフレ率を1-3%にターゲットし、それに応じて金利を調整します。

しかし、しばしば見落とされるのは、インフレ自体が今やかつてのように単純ではなくなっていることです。現代のインフレは通常、金利引き上げを引き起こし、より良い利回りを求める外国資本を引きつけます—これが通貨を支える要因となります。一方、インフレが低いと、金利引き下げと資本流出を促進します。

金利や原油以外にも、マクロ経済データは非常に重要です。GDP報告、PMI、雇用指標はすべて経済の健康状態を示します。カナダ経済が堅調であれば投資を呼び込み、BoCの金利引き上げを促す可能性があります。一方、弱い経済はCADを押し下げます。

米国経済の健康も同様に重要です。米国の成長が加速すれば、カナダの輸出需要とカナダドルは上昇します。

貿易収支の動きも役割を果たします—輸出が輸入を上回ると（(輸出超過)）、通貨の強さを支えますが、逆に赤字はその逆です。

最後に、リスクセンチメントも資金の流れに影響します。リスクオンの環境では、投資家は高利回り資産や新興市場通貨を好み、これがCADに利益をもたらします。リスクオフの局面では、安全資産である米ドルに資金が流れ、カナダドルは圧迫されます。

結論：USD/CADは1.3850を上回っていますが、これは原油の弱さが他の要因を上回っているためです。原油価格が安定しない限り、またはカナダの雇用データが上振れした場合を除き、今週のNFP発表に向けてペアは高水準を維持すると予想されます。