Lighter、トークン配布直後に2億5000万ドルの大量流出を経験

分散型無期限取引所Lighterのトークンジェネレーションイベント（TGE）後、プラットフォームから著しい資本流出が発生した。オンチェーン分析によれば、6億7500万ドル相当のLITがエアドロップされた翌日、約2億5000万ドルが引き出されたことが明らかとなった。

出金規模と市場への影響

Bubblemapsが検出したデータによると、Ethereumブロックチェーン上では約2億190万ドル、Arbitrum上では約5220万ドルが移動した。これはLighterの総預金額（TVL）14億ドルの約20%に相当する規模である。

BubblemapsのCEO、Nicolas Vaimanは、このような大規模な流出現象について、「ヘッジポジションの調整とファーミング機会への資本シフトは、TGE後では一般的な動きだ」とコメントしている。過去のトークンローンチ事例を参考にすると、HyperliquidやAsterでも類似のパターンが観察されており、今後のPERP DEXやParadexのエアドロップでも同様の現象が起こる可能性が高いと指摘した。

トークン価格の急速な下落

現在、LITの取引価格は1.84ドル付近で推移しており、エアドロップ直前の3.37ドルからわずか数日で約45%の下落を記録している。11月時点で取引高が80億ドルから150億ドル程度で安定していたのに対し、最近では20億ドルまで急落している状況だ。

初期参加者による利益確定

CertiKのシニアブロックチェーンセキュリティ研究者Natalie Newsonは、「TGE後の大規模な出金は、主にエアドロップファーマーや初期参加者による利益確定に起因する」と述べている。新規トークンの流通メカニズムに関する情報が限定的であるため、一部のインサイダーがローンチ直後の市場で過度なリターンを獲得できる環境が生まれやすいという。

この現象はLighterに限定されず、多くのDeFiプロトコルで観察される典型的なパターンである。トークン配布の初期段階では、市場参加者の構成が大きく変動し、価格変動性も高まる傾向がある。

CertiKの分析によれば、今後のトークンローンチでは、透明性の向上と段階的な流動性解放メカニズムの導入により、このような急激な価格変動が緩和される可能性があるとしている。