最近見証された多くのいわゆるホットなプロジェクトの直線的な急落。中には「メンテナンス通知」すら出さず、静かに崩壊していったものもある——売り浴びせ、撤退、混乱の一片。これは決して例外ではない。身近な高リターンを追い求めていた友人たちも最近は静かになった。超過リターンを追い求める手法のコストはあまりにも高く、小規模通貨の流動性は底を打ち、新規通貨の発行も誰も関心を示さなくなっている。

この市場の疲弊は何を示しているのか？古いサイクルの幕が下りようとしている。かつて物語と感情に駆動された投機ゲームは、市場によって無情に「整理」されつつある。急騰と暴落がもはや驚きではなく日常の傷となると、投資家は一つの事実をはっきりと認識し始めている：夢の百倍のリターンよりも現実的な問題は——この不確実性に満ちた市場で資金を確実に生き残らせ、ゆっくりとしかし確実に価値を増やす方法は何か。

業界は「投機」から「実質的なリターン獲得」への変革を経験している。この変化の明確な兆候は、すでに見えている：市場は上半期の「ストーリー駆動」から下半期の「実現と規制駆動」へと移行している。簡単に言えば、資金と視点は、真の循環可能なキャッシュフローを生み出すプロトコルやモデルに向かっている。

最も具体的な証拠はステーブルコインにある。2025年の市場変動の中で、ステーブルコインの総時価総額は逆風にもかかわらず50%以上増加し、3100億ドルを突破した。それはもはや取引ツールだけではなく、チェーン上経済の「影のドル」システム——未来の兆ドル規模の流動性を支える主幹路線となっている。