フランスの予算対立：政治的分裂が経済安定を脅かす

フランス政府は最近、2025年度の財政枠組みを当年度に延長する暫定措置を実施し、政府支出、歳入徴収、金融運営への即時の混乱を防いでいます。しかし、この一時的な措置は根本的な課題の先送りに過ぎません。スタンダードチャータードの経済チームの分析によると、実質的な予算統合を達成することが依然として不可欠であり、これに失敗すると市場の不安を引き起こし、信用格付けの追加的な引き下げリスクが高まります。

核心の課題：政治的分裂の橋渡し

合意形成の継続的な困難は、フランスの議会派閥間に深刻な亀裂が存在することを示しています。歴史は警鐘を鳴らす前例を提供しています：2025年度予算の承認には2月まで時間がかかり、立法環境がいかに極端に分裂しているかを示しています。議員たちは今年、3月の地方選挙キャンペーン前に議事日程を片付ける必要から、手続きを加速させようと試みるかもしれませんが、そのためには痛みを伴う政治的妥協が必要です。

セバスチャン・ルクルヌ首相は、野心的ながらも重要な目標を掲げています：現在の会計年度でGDP比最大5.0%にまで財政赤字を縮小すること（以前は5.4%）。数学的には実現可能ですが、この目標を達成するには大規模な措置が必要です。政策立案者は、税金の大幅な引き上げと支出削減を同時に実施しなければならず、これは保守派・進歩派を問わず、政治的抵抗を引き起こすことはほぼ確実です。

今後の議会の駆け引き

来週に正式な政策討議が再開される見込みの中、二つの対立する道筋が形成されつつあります。

コンセンサス路線： 政府は、従来の民主的手続きによって十分な議会の支持を得られる予算案を構築しようと期待しています。しかし、現在の連立政権の分裂状況を考えると、この結果はますます難しくなっています。

執行権の行使： 合意が得られない場合、政府はフランス憲法第49.3条を発動する可能性があります。これは、議会の正式な投票を経ずに立法を通過させる手続きです。ただし、この手法は大きな政治的リスクを伴います：政権を倒すための不信任動議を引き起こす可能性があるのです。

この危険なシナリオを乗り越えるために、ルクルヌはおそらく、最も可能性の高い社会党など一つの派閥と交渉し、積極的な支持ではなく棄権を取り付ける必要があります。こうした取り決めは理論上は可能ですが、保証されているわけではありません。

市場の動き

金融市場はこれらの動向を注視しています。予算交渉の失敗に起因する政府崩壊の可能性は、投資家の信頼を揺るがし、より広範な経済的影響を引き起こす重大なリスクです。スタンダードチャータードのエコノミストたちは、この政治的行き詰まりの解決は単なる技術的な予算問題にとどまらず、フランスの国際的な信用格付けや債権者との関係に直接影響を及ぼすと強調しています。