## ビットコインのホエール清算が激化：$9 十億ドルの退出が大きな市場変化を示す

暗号通貨市場は2025年に重要な瞬間を迎えました。長らく休眠状態だったビットコイン保有者がついに保有資産を現金化する決断を下したのです。ブロックチェーン分析によると、大口のBTC保有者は年間を通じて大きなポジションを売却し始め、その中には10年以上にわたって蓄積されたコインを清算した投資家も含まれていました。最も注目された取引は、サトシ時代の参加者が14年間保持していた80,000 BTCの清算で、7月に実行された場合、約$9 十億ドルの価値がありました。

CryptoQuantのアナリストJ.A. Maartunはこの現象を「大規模な再分配」と表現し、長期保有者によって蓄積されたビットコインが複数の波にわたって新たな所有者に体系的に移転される構造的変化を説明しました。アナリストは、2025年は「前例のないコイン移転量」をブロックチェーン上で記録し、世界有数の暗号通貨の分配構造を根本的に変革したと指摘しています。

### きっかけ：BTCがついに6桁の節目に到達

このホエール活動の引き金となったのは、2024年12月にビットコインが$100,000の心理的障壁を突破したことです。早期のマイニングや初期の市場参入を通じて長年にわたり蓄積してきたこれらの保有者は、大きな利益を確定する機会を掴みました。このタイミングは非常に重要で、歴史的に見てホエールの清算はブルマーケットのピーク時に加速する傾向があります。

売却は2025年を通じて複数の段階で行われました。最初の波は年末と2025年初に起こり、その後7月に第二波、11月に第三波が続きました。特に、最初の二つの清算期間はETFの需要が強かったことと相まって、市場は機関投資家の買いが供給を吸収し、価格の安定や上昇圧力を生み出す状況となりました。

### 利益確定を超えて：デジタル資産の財務戦略の要因

ビットコインの価格上昇を利用した利益確定は一つの動機でしたが、ブロックチェーンの観察者たちは二次的な要因も指摘しています。それは、企業のデジタル資産財務戦略の爆発的な成長です。Strategyのような早期採用者の先例に基づき、多くの企業がインフレや通貨の価値下落に対するヘッジとしてビットコインを蓄積し始めました。一部のホエール保有者は、これらの新たに設立された財務戦略に貢献したとされ、純粋な清算ではなく再配分が動機だった可能性も示唆されています。

### 機関投資家の吸収：$9 十億ドルの売却が見過ごされた理由

2025年7月、長期休眠状態のホエールアドレスによる80,000 BTCの動きは、暗号通貨Twitter上で即座に憶測を呼びました。後にGalaxy Digitalは、この取引を未公開のサトシ時代の投資家の代理で実行したと明かし、「暗号史上最大級の名目上のビットコイン取引の一つ」と表現しました。売り手は約$108,000の価格付近に位置しており、約$9 十億ドルの実現価値を生み出しました。

Galaxy DigitalのCEO、マイク・ノヴォグラッツは、この巨大な供給増加が価格を崩さなかった理由を説明しました。機関の財務戦略やStrategyのような企業が、清算されたコインを迅速に吸収したためです。この吸収メカニズムは、ETFの参加や企業の財務戦略需要を伴う現代のビットコインエコシステムが、大規模な供給イベントに対してショックアブソーバーとして機能していることを示しています。

### 市場のダイナミクスの変化：機関支援にもかかわらず価格圧力が出現

ビットコインは当初、ホエールの清算波を通じて安定を保っていましたが、最近の価格動向は異なる状況を示しています。2025年10月初旬に$126,000に達した後、BTCは大きく下落し、2026年1月中旬時点で約$95.32Kで取引されており、ピークから24％の調整を示しています。24時間の取引量は$1.23十億ドルで、日次変動は-2.21％と、勢いの鈍化を反映しています。

### サイクルの疑問：従来の分析はまだ通用するか？

歴史的に、サイクルのピーク時にホエールの清算が行われると、差し迫った弱気市場の兆候とされてきました。しかし、CryptoQuantのCEO、キ・ヨンジュは最近の分析でこの従来の見解に異議を唱え、従来の4年サイクル理論はもはやビットコインの動向を正確に予測できない可能性があると指摘しました。彼は、利益確定のダイナミクスが「ホエールからリテールへ」と進化し、ETFやデジタル資産財務戦略といった新しいインフラが市場構造を根本的に変えていると強調しました。

「古いサイクル理論はもう完全には通用しないかもしれません」とジュは説明し、ETFや企業の財務戦略の蓄積が、以前の市場サイクルにはなかった複雑さの層を生み出していると指摘しました。この構造的進化は、2026年が過去のパターンとは異なる結果をもたらす可能性を示唆し、ホエールの売却が高水準で続いているにもかかわらず、下落圧力を抑えることにつながるかもしれません。

2025年の再分配は、単なる利益確定以上のものであり、ビットコインの保有者構成の根本的な再編を示しています。機関投資資本や企業のバランスシートが、個人のホエールに代わって新たな買い手となることで、長期的な価格動向や市場の安定性に変革をもたらす可能性があります。