暗号通貨の物語は今年、予想外の展開を迎えました。ビットコインは0.86%のマイナスに沈む一方で、金は驚異的な69%の上昇を記録し、暗号通貨の価値保存手段としての地位に根本的な挑戦を突きつけています。この乖離は重要です—特に、グラント・カルドーンのような著名な投資家が逆風にもかかわらずビットコインの積み増しを続けている場合にはなおさらです。
カルドーンの「弱気局面ごとに何百ビットコインも買う」戦略は、機関投資家の熱意の冷却を背景に浮上しています。取引量は顕著に減少し、オンチェーン指標は勢いの弱まりを示し、ETFの資金流出は、過去のサイクルからの個人投資家や機関投資家の熱狂が大きく冷めていることを示唆しています。マクロ環境—粘り強いインフレ、地政学的混乱、FRBの不確実性—は理論的にはビットコインに有利なはずですが、実際には資本は実体のある収益を生む資産へと流出しています。
「10X」の富の哲学で知られる不動産界の億万長者、グラント・カルドーンは、ビットコインが$1 百万ドルに「楽に」到達すると信じており、場合によってはそれより早く達成できると考えています。現在の価格は約$95,720であり、これに基づけば約20倍の価値上昇—80%以上の年率利益を伴う驚異的なリターンです。
しかし、信頼性の問題もあります。カルドーンは、暗号通貨の専門知識や技術投資ではなく、不動産と資産管理を通じて$5.4 billionの富を築きました。彼の主なビジネスモデルは、コース販売、コンサルティングプログラム、ブランド化された富の構築コンテンツの販売に集中しています。これにより、大胆な予測がメディアの注目やソーシャルエンゲージメント、コース販売を促進する明らかなインセンティブ構造が生まれています。
ハワード・マークスのような投資家と比較すると、彼の純資産や投資の洞察力は、長年にわたる逆張り分析と体系的評価に基づいています。マークスは、市場が極端に達したときに慎重さを推奨しますが、カルドーンは市場が苦戦しているときに確信を持つことを推奨します。両者は逆張りの立場を取っていますが、その方法論は大きく異なります。
もしビットコインが1コイン$1 百万ドルに達した場合、市場総額は$21 兆ドルに近づきます（すべての2,100万コインが最終的に流通した場合）。これは現在の金の市場規模（約18〜19兆ドル）を超え、ビットコインが人類の資産保存の大部分を占める必要があることを意味します。
これは本質的に不可能ではありませんが、変革的な採用ダイナミクスを必要とします。
現状では、これらの採用経路は理論的なものであり、実証されていません。規制の不確実性、受託者の懸念、ボラティリティ管理の課題、機関投資家の保守性が大きな障壁となっています。
歴史は、弱気局面で質の高い資産を買った逆張り投資家が、ハワード・マークスのような賢人の教えに従い、過大なリターンを得てきたことを示しています。重要なのは、一時的なセンチメントに基づく歪みと、真のファンダメンタルズの劣化を区別することです。
ビットコインの15年の実績には、80%以上のドローダウンが複数回あり、その後に新たな史上最高値を記録しています。これは、循環的な弱さが必ずしも永続的な価値の破壊を意味しないことを示唆しています。ただし、これが無限に繰り返される保証はありません。
代替シナリオを考えてみましょう。
競争リスク：より優れた技術、より高速な取引、低コスト、エネルギー効率の良い新しい暗号通貨がビットコインの市場シェアを奪う可能性があります。中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、「政府支援の暗号通貨の利点」を提供し、ビットコインが達成できなかった機関投資家の採用を獲得するかもしれません。
技術的脅威：量子コンピューティングの進歩は、最終的にビットコインの暗号セキュリティを脅かす可能性があります。ライトニングネットワークなどのレイヤー2ソリューションやプロトコルの改善はスケーラビリティの向上に寄与しますが、実装の不確実性は依然として存在します。
規制の逆風：主要経済圏での全面禁止、制限的な課税制度、証券分類の制約などは、技術的な優位性に関係なく採用を抑制する可能性があります。
しかし、カルドーンを純粋な誇大広告とみなすのは重要なポイントを見落としています。彼はかなりの個人資本を投入しているのです。「何百ビットコイン」には数百万ドルが含まれており、彼の$5.4 billionの純資産に比べれば小さな額ですが、それでも単なるレトリックを超えた確信を示しています。
彼のドルコスト平均法（「すべての下落時に買う」戦略）は、一括投資に比べてタイミングリスクを低減します。このアプローチは、多くの暗号通貨プロモーターが陥る「自分の持ち株を語る」罠とは異なり、大胆な予測をしながらも、極めて小さなポジションを維持することのリスクを避けるものです。
さらに、不動産への集中投資から、相関性の低いデジタル資産への分散は、合理的なポートフォリオ構築の一環です。最終的なビットコインの価格動向に関わらず、リスク分散は重要です。
$95,720から(百万ドルへの道は、現在制約されている機関資本の流入に大きく依存しています。真の採用には次のような条件が必要です。
閾値1：フォーチュン500の財務部門がビットコインを標準的なポートフォリオ構成要素として採用する傾向)現在は稀(
閾値2：中央銀行の準備金多様化により、ビットコインが通貨システムの一部として正当化される)現在はほぼゼロ$1
閾値3：年金基金や寄付基金の非相関的な株式代替としての配分が標準化される(現在は最小限)
閾値4：保険会社やファンドマネージャーがリスク管理ツールとして採用する(現在は禁止または制限されている)
これらのうち一つでも意味のある進展を遂げるには、規制の明確化、ボラティリティ低減の実証、持続的な機関投資家の参加が必要です。すべての閾値を同時に進めることは、変革的な採用を意味し、実質的にビットコインの1,000,000ドル達成の前提条件となります。
ビットコインは、ハルビング後のブルマーケットで100倍から200倍の利益を達成してきました。ただし、これらははるかに低い価格（例：$1,000台）からのものであり、パーセンテージの上昇は容易でした。2017年のピークは約$20,000、2021年は$69,000に達しました。市場規模が拡大し、資産が成熟するにつれて、限界的なリターンは減少する傾向にあります。
対数スケールの分析は、時間とともに増加率が鈍化していることを示しています。高い基準からの20倍の動きは構造的に難しくなりますが、基本的な採用ドライバーが過去のサイクルを超える場合には不可能ではありません。
長期的に強気なビットコイン支持者も、ポジションサイズの規律を認識すべきです。カルドーンの割り当ては、非常に投機的な予測を行う投資家としては、適度でありながらも意味のある割合に見えます。
市場の弱気局面で体系的に積み増すことで、感情的な意思決定を抑制できます。リアルエステート、伝統的な株式、債券、ビットコインに分散させることで、暗号通貨が長期間パフォーマンスを下回った場合でも、ポートフォリオの耐性を高めることができます。
グラント・カルドーンの積極的なビットコイン積み増しと(百万ドルの5年予測は、伝統的資産が支配的な環境において極端な強気を示しています。彼の不動産背景とマーケティング主導のビジネスモデルは、暗号通貨の専門知識やプロモーションバイアスについて正当な疑問を投げかけます。
しかし、個人資本の投入は、彼の立場を純粋なコメントから区別します。ビットコインがそのような評価に到達するには、機関投資家の採用、規制の整備、技術的な耐性が現在のレベルを大きく超える必要があり、その予測は非常に投機的です。
投資家は、このような大胆な予測を適切な懐疑心を持って評価すべきですが、弱気局面での逆張り積み増しが長期的な資産形成に成功してきた歴史も忘れてはなりません。最大の違いは、カルドーンの確信は本物のように見える一方で、その)百万ドル達成の確率は、彼のレトリックよりもはるかに長い道のりであるということです。
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市場の現実：2025年に金が勝つ理由
暗号通貨の物語は今年、予想外の展開を迎えました。ビットコインは0.86%のマイナスに沈む一方で、金は驚異的な69%の上昇を記録し、暗号通貨の価値保存手段としての地位に根本的な挑戦を突きつけています。この乖離は重要です—特に、グラント・カルドーンのような著名な投資家が逆風にもかかわらずビットコインの積み増しを続けている場合にはなおさらです。
カルドーンの「弱気局面ごとに何百ビットコインも買う」戦略は、機関投資家の熱意の冷却を背景に浮上しています。取引量は顕著に減少し、オンチェーン指標は勢いの弱まりを示し、ETFの資金流出は、過去のサイクルからの個人投資家や機関投資家の熱狂が大きく冷めていることを示唆しています。マクロ環境—粘り強いインフレ、地政学的混乱、FRBの不確実性—は理論的にはビットコインに有利なはずですが、実際には資本は実体のある収益を生む資産へと流出しています。
ビットコインの仮説の背後にいる男
「10X」の富の哲学で知られる不動産界の億万長者、グラント・カルドーンは、ビットコインが$1 百万ドルに「楽に」到達すると信じており、場合によってはそれより早く達成できると考えています。現在の価格は約$95,720であり、これに基づけば約20倍の価値上昇—80%以上の年率利益を伴う驚異的なリターンです。
しかし、信頼性の問題もあります。カルドーンは、暗号通貨の専門知識や技術投資ではなく、不動産と資産管理を通じて$5.4 billionの富を築きました。彼の主なビジネスモデルは、コース販売、コンサルティングプログラム、ブランド化された富の構築コンテンツの販売に集中しています。これにより、大胆な予測がメディアの注目やソーシャルエンゲージメント、コース販売を促進する明らかなインセンティブ構造が生まれています。
ハワード・マークスのような投資家と比較すると、彼の純資産や投資の洞察力は、長年にわたる逆張り分析と体系的評価に基づいています。マークスは、市場が極端に達したときに慎重さを推奨しますが、カルドーンは市場が苦戦しているときに確信を持つことを推奨します。両者は逆張りの立場を取っていますが、その方法論は大きく異なります。
数学的に考える夢の1,000,000ドル
もしビットコインが1コイン$1 百万ドルに達した場合、市場総額は$21 兆ドルに近づきます（すべての2,100万コインが最終的に流通した場合）。これは現在の金の市場規模（約18〜19兆ドル）を超え、ビットコインが人類の資産保存の大部分を占める必要があることを意味します。
これは本質的に不可能ではありませんが、変革的な採用ダイナミクスを必要とします。
現状では、これらの採用経路は理論的なものであり、実証されていません。規制の不確実性、受託者の懸念、ボラティリティ管理の課題、機関投資家の保守性が大きな障壁となっています。
逆張りの確信と願望の区別
歴史は、弱気局面で質の高い資産を買った逆張り投資家が、ハワード・マークスのような賢人の教えに従い、過大なリターンを得てきたことを示しています。重要なのは、一時的なセンチメントに基づく歪みと、真のファンダメンタルズの劣化を区別することです。
ビットコインの15年の実績には、80%以上のドローダウンが複数回あり、その後に新たな史上最高値を記録しています。これは、循環的な弱さが必ずしも永続的な価値の破壊を意味しないことを示唆しています。ただし、これが無限に繰り返される保証はありません。
代替シナリオを考えてみましょう。
競争リスク：より優れた技術、より高速な取引、低コスト、エネルギー効率の良い新しい暗号通貨がビットコインの市場シェアを奪う可能性があります。中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、「政府支援の暗号通貨の利点」を提供し、ビットコインが達成できなかった機関投資家の採用を獲得するかもしれません。
技術的脅威：量子コンピューティングの進歩は、最終的にビットコインの暗号セキュリティを脅かす可能性があります。ライトニングネットワークなどのレイヤー2ソリューションやプロトコルの改善はスケーラビリティの向上に寄与しますが、実装の不確実性は依然として存在します。
規制の逆風：主要経済圏での全面禁止、制限的な課税制度、証券分類の制約などは、技術的な優位性に関係なく採用を抑制する可能性があります。
カルドーンの立場と純粋なマーケティングの違い
しかし、カルドーンを純粋な誇大広告とみなすのは重要なポイントを見落としています。彼はかなりの個人資本を投入しているのです。「何百ビットコイン」には数百万ドルが含まれており、彼の$5.4 billionの純資産に比べれば小さな額ですが、それでも単なるレトリックを超えた確信を示しています。
彼のドルコスト平均法（「すべての下落時に買う」戦略）は、一括投資に比べてタイミングリスクを低減します。このアプローチは、多くの暗号通貨プロモーターが陥る「自分の持ち株を語る」罠とは異なり、大胆な予測をしながらも、極めて小さなポジションを維持することのリスクを避けるものです。
さらに、不動産への集中投資から、相関性の低いデジタル資産への分散は、合理的なポートフォリオ構築の一環です。最終的なビットコインの価格動向に関わらず、リスク分散は重要です。
機関投資の採用に必要なもの
$95,720から(百万ドルへの道は、現在制約されている機関資本の流入に大きく依存しています。真の採用には次のような条件が必要です。
閾値1：フォーチュン500の財務部門がビットコインを標準的なポートフォリオ構成要素として採用する傾向)現在は稀(
閾値2：中央銀行の準備金多様化により、ビットコインが通貨システムの一部として正当化される)現在はほぼゼロ$1
閾値3：年金基金や寄付基金の非相関的な株式代替としての配分が標準化される(現在は最小限)
閾値4：保険会社やファンドマネージャーがリスク管理ツールとして採用する(現在は禁止または制限されている)
これらのうち一つでも意味のある進展を遂げるには、規制の明確化、ボラティリティ低減の実証、持続的な機関投資家の参加が必要です。すべての閾値を同時に進めることは、変革的な採用を意味し、実質的にビットコインの1,000,000ドル達成の前提条件となります。
歴史的なリターンの減少傾向
ビットコインは、ハルビング後のブルマーケットで100倍から200倍の利益を達成してきました。ただし、これらははるかに低い価格（例：$1,000台）からのものであり、パーセンテージの上昇は容易でした。2017年のピークは約$20,000、2021年は$69,000に達しました。市場規模が拡大し、資産が成熟するにつれて、限界的なリターンは減少する傾向にあります。
対数スケールの分析は、時間とともに増加率が鈍化していることを示しています。高い基準からの20倍の動きは構造的に難しくなりますが、基本的な採用ドライバーが過去のサイクルを超える場合には不可能ではありません。
リスク管理の問題
長期的に強気なビットコイン支持者も、ポジションサイズの規律を認識すべきです。カルドーンの割り当ては、非常に投機的な予測を行う投資家としては、適度でありながらも意味のある割合に見えます。
市場の弱気局面で体系的に積み増すことで、感情的な意思決定を抑制できます。リアルエステート、伝統的な株式、債券、ビットコインに分散させることで、暗号通貨が長期間パフォーマンスを下回った場合でも、ポートフォリオの耐性を高めることができます。
最終評価：変革への賭け
グラント・カルドーンの積極的なビットコイン積み増しと(百万ドルの5年予測は、伝統的資産が支配的な環境において極端な強気を示しています。彼の不動産背景とマーケティング主導のビジネスモデルは、暗号通貨の専門知識やプロモーションバイアスについて正当な疑問を投げかけます。
しかし、個人資本の投入は、彼の立場を純粋なコメントから区別します。ビットコインがそのような評価に到達するには、機関投資家の採用、規制の整備、技術的な耐性が現在のレベルを大きく超える必要があり、その予測は非常に投機的です。
投資家は、このような大胆な予測を適切な懐疑心を持って評価すべきですが、弱気局面での逆張り積み増しが長期的な資産形成に成功してきた歴史も忘れてはなりません。最大の違いは、カルドーンの確信は本物のように見える一方で、その)百万ドル達成の確率は、彼のレトリックよりもはるかに長い道のりであるということです。