最近比特币のこの上昇トレンドは勢いがあるように見えますが、市場の背後にある推進力を深掘りすると、面白い現象に気づきます——実際に価格を押し上げているのは、「個人投資家の殺到」ではなく、レバレッジ取引者の強制清算によるショートスクイーズなのです。

価格が重要なサポートラインを突破すると、多くのショートポジションを持つトレーダーが一気に危険にさらされ、損切りして買い戻す必要に迫られます。この清算の波は規模が大きく、オンチェーンデータによると、これは2025年10月以来最大規模のショート清算です。興味深いのは、清算のピークとビットコインの一時的な新高値の出現がほぼ同期している点で、これは上昇の原動力が「強制的な買い戻し」によるものであり、基本的なファンダメンタルズの改善によるものではないことを示しています。

短期的には、数百万ドル規模のショートポジションが消え、この勢いに乗って価格は上昇を続けています。このペースが続けば、理論上ビットコインは10万ドル、ひいては10.5万ドルの領域に到達する可能性もあります。問題は、この相場がどれだけ持続するかです。

歴史は教えています。清算を伴う上昇は最終的に同じ試練に直面します——現物買いがそれを支えられるかどうかです。未決済の契約が冷え込み、資金の流入速度が鈍ると、価格はしばしば反復的に震える局面に入り、一方通行の上昇は期待しにくくなります。

一方で、オンチェーンデータはもう一つの重要なシグナルも示しています——長期保有者の態度が変わりつつあるようで、これは市場の圧力に新たな変数が生まれつつあることを示唆しています。