1月降息の希望は完全に打ち砕かれた。最新のデータが目の前にある：新規失業保険申請者数は19.8万人に減少し、市場予想の21.5万人を大きく下回り、失業率も低下傾向にある。結果として、トレーダーたちは一斉に口を閉ざし、1月の利下げ確率はわずか5%になり、95%の人々は金利維持を賭けている。以前4月の利下げを予想していた人々は、今やすべて6月に賭けている。

連邦準備制度の関係者から最近出てきたシグナルは、次々とハト派的だ。アトランタ連邦準備銀行のボスティック総裁は「急いで利下げしないでほしい」と述べ、シカゴ連邦準備銀行のゴールズビー総裁はより直接的に「インフレを2%に抑えることが最優先だ」と語り、カンザスシティ連邦準備銀行のシュミット総裁は「利下げを続けることに反対だ」と明言した。これらの人々の一致したトーンは一つの問題を示している：経済の粘り強さは予想を超えており、短期的には米連邦準備制度は緩和しないということだ。

市場の見方はどうか？ゴールドマン・サックスは6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測し、年末にはコアインフレ率が2%の目標に近づくと見ている。しかし、警告の声もある。政策があまりにも緩和的だと、70年代の二次インフレの悲劇が再び起こる可能性があるというのだ。市場もすでに反応している——ドルの下落は収まり、金と銀は一時的に高騰した後、圧力を受け始めている。利下げ期待に支えられていたリスク資産は動揺し始めている。

暗号通貨界にとってこれは非常に重要な事態だ。歴史は教えている：米連邦準備制度の政策が一転すると、ビットコインは一日で17%暴落し、164万人以上が強制ロスカットされた。現在の状況は、高金利環境が想像以上に安定しており、流動性緩和のウィンドウは後ろ倒しになっている。暗号市場はしばらく高金利の圧力に耐えなければならず、ボラティリティは避けられない。

問題は何か？6月に本当に米連邦準備制度の利下げを待てるのか、それとも現状維持を続けるのか？高金利の長期戦にビットコインは耐えられるのか？二次インフレのリスクが本当に現れるなら、暗号資産は新たな避難先となるのか？これらは今後注視すべきポイントだ。