最近24時間は絶えず変化しています。銀行、ある大手規制準拠プラットフォーム、民主党、そして議会内部の関係者が何度も協議を重ねており、ほぼ頓挫しかけていた暗号法案を巻き返そうとしています。しかし、根本的に問題となっているのは技術的な問題ではなく、お金の分配方法です。

現在、議論は3つの核心的な問題に集中しています。

まずは安定コインの収益分配です。銀行は安定コインに自動的に付随する収益属性を見たくありません。一方、ある大手プラットフォームはこの部分のスペースを維持したいと考えており、民主党はこれがシャドウバンキングに発展することを懸念しています。三者は引き続き対立しており、しばらくの間、明確な結論は出そうにありません。

次に、チェーン上の証券の規制権限です。草案には証券取引委員会と商品先物委員会が規則を研究・制定する余地が設けられていますが、これに対して業界から激しい反発が起きており、今ではこの部分を修正または削除できるという声も出ています。

第三は、規制と監視の倫理的境界線です。プライバシー保護、資産の托管、規制権限のバランスを巡る議論で、ホワイトハウスと上院が激しく対立していますが、全体の方向性は変わっていません。

本当に警戒すべきなのは、法案が頓挫したこと自体ではなく、その頓挫の仕方です。現在、市場では「この3者が安定コインの収益について合意すれば、法案は生き返る」と言われています。考えてみてください、この言葉が何を意味しているのか——討議のテーブルにはDeFiも、開発者も、ユーザーの声もありません。あるのは、「誰が合法的にこの収益を得られるか」「誰が門前払いされるか」だけです。これは未来の金融システムを設計しているというよりも、既存の金融秩序に規制をかけて飲み込むための通路を作っているに過ぎません。