昨晚美联储一开口，市场照例演绎了"拉升-回调"的循环剧码。这已经不新鲜了——真正决定行情方向的，从来不是消息本身，而是市场对政策意图的反复猜测与现实数据之间的落差。

**特朗普松口，但留了暗手**

長期にわたり美联储議長パウエルを非難してきたトランプは、最近初めて「解雇する予定はない」と表明した。聞こえは和らげるサインだが、その背後には別の深意がある——彼は同時に2人の潜在的後任候補を指名した：元連邦準備制度理事のケビン・ウォッシュとホワイトハウス経済顧問のケビン・ハシットだ。これらの人物は明らかにトランプの立場に近い政策傾向を持ち、この一手は将来の金融政策の掌握に向けた布石と見られる。表面上は「連邦準備制度の独立性」が問題視されているが、実際には暗流が渦巻いている。

**褐皮書データが明らかにする真実**

同時に発表された連邦準備制度の褐皮書は、8つの地区の経済が穏やかに成長し、消費が小幅に反発、雇用はほぼ安定していることを示している。良いニュースのように見えるが、問題は依然として存在する——インフレ圧力は完全に消え去っていない。PPIデータは堅調を維持し、関税コストは全米に広がっている。アナリストは、もしインフレの反発兆候が現れた場合、リーダーシップの交代に関わらず、利下げサイクルは無期限に遅れる可能性があると指摘している。

**市場は二つの極端の間で揺れる**

今年の核心的な矛盾は、政策の堅実さと経済データの変動性の衝突にある。市場は「経済の好調-利下げの遅延」と「データの軟化-早期利下げ」の間で繰り返し揺れ動く。この不確実性は暗号市場にも明らかな影響を及ぼしており——ボラティリティは増大するが、チャンスとリスクが共存している。このような環境下で、盲目的にall-inするよりも、自分のペースを見つけることの方が重要だ。

**あなたの判断は何ですか？** パウエルは任期を無事に全うできるのか？もし「ケビン・ウォッシュ」や「ケビン・ハシット」のいずれかが後任となった場合、連邦準備制度はトランプの政策道具に成り下がるのか？あなたの意見をぜひ共有してください。