米国債務の増加が連邦準備制度の独立性に挑戦する可能性：ジャネット・イエレンの警告

国の借金の膨張は、連邦準備制度の独立性と政策の柔軟性に根本的な脅威をもたらすと、元連邦準備制度理事長のジャネット・イエレンは最近の発言で述べました。アメリカ経済協会が主催した経済会議で話したイエレンは、経済学者が「財政支配」と呼ぶ状況のリスクを概説しました。これは、借金水準が金融当局に対し、より広範な経済の健全性よりも政府の借入コストを優先させる状況です。

財政支配の罠

財政支配の下では、連邦準備制度は、政府の借金返済コストの急増を抑えるために金利を人工的に低く保つ圧力に直面しています。このダイナミクスは、中央銀行の意思決定の枠組みを根本的に変え、インフレ抑制や雇用目標から財政のニーズに応じることへと焦点を移します。イエレンは、政治的配慮がますます健全な経済原則を覆い隠す危険性を警告しました。

政策制約に向かう現在の軌道

米国は、この問題のシナリオを引き起こす可能性のある条件に着実に近づいています。借金が経済成長よりも速く拡大し続ける中で、金融政策担当者の制約は強まっています。イエレンは、連邦準備制度の対応余地—すなわち、財政的要件ではなく実体経済の状況に応じて反応できる能力—が徐々に侵食されていることを強調しました。

その意味するところは明白です：借金の軌道に対処しなければ、中央銀行はますます手が縛られ、純粋に経済的必要性に基づく政策を実施できなくなる可能性があります。この自律性の喪失は、マクロ経済の安定性にとって最も重大な制度的リスクの一つを表しています、とイエレンは分析しています。