## Bitcoin五年定期定額策略：投資回報率為何僅有3%？

最近黃金鼓吹者Peter Schiff在社交媒體的一番言論，在金融圈掀起了不小的波瀾。他指出Strategy公司過去五年採用定期定額方式累積Bitcoin，年化投資回報率竟然只有3%。這個數字著實令人咋舌——一個被視為未來資產的加密貨幣，長期回報卻遠低於預期。

想過沒有？Strategy報告的Bitcoin平均買入價為$75,000，而當前Bitcoin已經站上$95.33K的水平。表面看似獲利16%，但平攤到五年裡，年化收益卻微乎其微。這說明了什麼？進場時機和投資節奏如何深刻影響了最終的投資回報率。

### なぜ定期定額戦略は期待通りのリターンをもたらさなかったのか？

Strategyはドルコスト平均法（Dollar-cost averaging）を採用しており、価格の上下に関わらず定期的に一定額を投入する方法だ。この手法の本来の利点は、タイミングリスクを回避し、規律的に積み立てることで変動に対処することにある。しかし問題は——Bitcoinが底値から史上最高値に駆け上がり、その後調整局面に入ったこの五年間、定期定額はむしろ高値付近で買い続けていたことだ。

例えるなら、毎月同じ金額で食材を買うとしよう。もし食材の価格がずっと上昇し続けたら、最終的に平均購入価格は最も高くなる。Bitcoinも同じだ。2024年に$90,000超の史上最高値を記録した後、調整局面に入ったが、Strategyの平均買付価格は$75,000にとどまっている——これはかなり高い位置だ。つまり、より低い価格での買い場を逃し、高値で多くのコインを買い込んでしまったことになる。

### 他の資産のパフォーマンスはどうだったのか？

Peter SchiffはBitcoinと比較し、他の投資先に資金を振り向けた方が得策だと示唆している。実際、過去五年間のさまざまな資産のパフォーマンスは大きく異なる。

**金**は安定的に上昇を続け、伝統的な避難資産として価値を増してきた；**S&P 500**は複合的な成長を見せ、波はあったものの長期的には上昇傾向；**不動産**は地域や産業によって差が出ており、立地やタイプによる影響が大きい；**国債**は利回りが予測可能だが、金利サイクルによって魅力が左右される。

問題は、比較対象とするには前提条件を考慮する必要があることだ。五年前に一括で金や株に投資していたら、リターンの軌跡は全く異なったものになっただろう。投資のリターンは常にパーセンテージだけでなく、市場の状況やタイミングも重要だ。

### Bitcoinのボラティリティは両刃の剣

Bitcoinの高い価格変動性は、その特徴の一つだ。この性質により、投資タイミングの影響は無限に拡大される。もしStrategyがBitcoinの価格$20,000のときに定期的に買い始めていたら、今の投資リターンはまったく違ったものになっていただろう。逆に、強気相場の頂点で一括投資していたら、塩漬けの典型例になっていた可能性もある。

これが、多くの保守的な投資家がボラティリティの低い資産を選好する理由だ。リターンは少なくとも、精神的な安定を保ちやすい。定期定額戦略の最大の利点はここにあるが、その代償として、強気相場でのリターンが希薄になることもある。

### 長期視点：五年は十分か？

ここで見落としがちな視点——五年は長期投資と呼べるのか？実はそうではない。多くの専門的なファイナンシャルプランナーは、Bitcoinのような高ボラティリティ資産に対しては、少なくとも7年から10年のスパンで評価すべきだと提案している。短期のパフォーマンスだけでは、長期的な潜在能力を測りきれない。

Bitcoinの誕生からこれまでの歴史を振り返ると、忍耐強く待てる投資家は市場平均を大きく上回るリターンを得ていることが多い。しかし、この論理はStrategyには当てはまらないかもしれない。なぜなら、エントリーポイントがすでに高値圏だったからだ。

### 投資リターンの背後にある選択

この投資リターンに関する議論は、根底にある投資哲学の違いを映し出している。Peter Schiffは伝統的な金融界の懐疑論者を代表し、Bitcoin支持者は非中央集権、検閲耐性、長期的な希少性といった価格を超えた価値提案を強調している。

投資家として、自分に問いかけるべきはいくつかある：短期的なリターンのパーセンテージにこだわるのか、それともBitcoinを価値保存手段としての将来性を信じるのか？どれだけの変動に耐えられるのか、投資期間はどれくらいか？資産配分の戦略は何か？

### 他に考慮すべきコストもある

忘れてはならないのは、投資リターンの計算には多くの潜在的コストも含まれていることだ。保管費用、取引手数料、税金、安全リスクなどだ。これらを合算すると、最終的な純リターンはさらに圧縮される。完全な投資判断には、これらすべてを考慮に入れる必要がある。

### 結び

Strategyの3%年率投資リターンは確かに物足りないかもしれないが、これはBitcoin自体の問題ではなく、エントリー戦略やタイミングの問題だ。定期定額の理念は良いが、その結果は市場の動き次第だ。

多くの投資家にとって重要なのは、盲目的に追随することや、特定資産を完全否定することではなく、自身のリスク許容度、投資期間、財務目標に基づいて合理的な資産配分を行うことだ。Bitcoinはポートフォリオの一部になり得るが、絶対的な全てではない——どんな資産も単一で完結すべきではない。