イーサリアムの移行：投機から生産的資産へ

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イーサリアムの現状

イーサリアムは現在、やや奇妙な位置にあります。ネットワークの基本的な要素は強化されつつあり、実世界のアプリケーションの増加や資産のトークン化が一般的になっています。しかし、資本の流れや価格の動きを見ると、市場には明らかな躊躇が見られます。

ETHは最近約3,300ドルで取引されており、今月初旬よりやや高い水準ですが、11月以降形成されている同じパターンにとどまっています。ある投資家は、この種の価格動きは通常、圧力が高まっており、近いうちに動きがあることを意味すると指摘しています。しかし正直なところ、どちらの方向に動くかは誰も確信を持てていません。

機関投資家の行動とDeFi活動

興味深いのは、大手プレイヤーの行動です。イーサリアムのホエールは12月中旬以降、徐々にポジションを縮小しています。これはパニック売りではなく、むしろエクスポージャーを軽減しているようです。これは、大口投資家が現価格レベルでリスクを取ることにあまり積極的でないことを示唆しています。

ETFの資金流も同様の傾向を示しています。数日間のプラスの流入もありましたが、全体として純流入はマイナスのままです。機関投資家は、以前の強気期のようにETHに再び資金を回していません。

一方、DeFiの活動は以前よりも弱く見えます。ロックされた総価値は顕著に減少しており、オンチェーンの資本が離れているか、単に待機している可能性があります。DeFiが活発でないとき、ETHは持続的な上昇の勢いをつかむのが難しくなります。

生産的資産への移行

ここからがより興味深い部分です。多くの人がレイヤー1の競争に注目していますが、イーサリアムは投機的資産からより生産的なものへと移行しつつあるようです。利回りを生む戦略へのシフトが進んでいます。

機関投資家のトレジャリーは、単なる保有を超え、ステーキングとリステーキングを組み合わせた戦略に資本を投入しています。これは単なる蓄積ではなく、積極的な利回り創出の段階に入っています。

同時に、より重要かもしれない実用的な進展も見られます。Visaはステーブルコインの支払いをオンチェーンで直接試験運用しており、EIP-7702インフラもついに稼働開始しています。これにより、Face IDを使った生体認証シードフレーズの必要性が排除されます。かつてETHの足かせだったユーザーエクスペリエンスのギャップも縮まりつつあるかもしれません。

今後の展望

これはイーサリアムにとって移行期のように感じられます。ネットワークは、世界で最も安全で流動性の高いオンチェーン金融プラットフォームになる可能性を持つ位置に自らを置いています。しかし、市場はこのストーリーをまだ完全には理解していないようです。

ETHは明らかに弱気ではありませんが、即座のブレイクアウトを期待できるほどの自信もありません。今は「確認を待つ」段階です。全てを賭けるには早すぎるかもしれませんし、即時の急騰を期待するのも時期尚早ですが、必要な要素は整いつつあります。

振り返れば、この期間は明らかになるでしょう。イーサリアムが主に投機的資産から、生産的で利回りを生む金融インフラへと変わった瞬間です。しかし今のところ、市場はこの両者の動きを見守りながら、どちらが勝つのかを見極めようとしているようです。