一部の巨大企業が実際には純資産がマイナスになっていることを考えたことはありますか？ピザチェーンのPapa John'sを例にとると、時価総額は11.8億ドルですが、純資産はマイナス$430 百万です。同社のバランスシートには$880M の資産が記載されていますが、負債は13億ドルにのぼります。これは株価純資産倍率（P/B比率）が-2.80であり、実際の帳簿価値に対して大きな割引で取引されていることを意味します。一方、株価収益率（P/E比率）は31.4に達しており、市場は深刻な成長期待を織り込んでいることがわかります。これは、実質的には破産状態にある紙上の億ドル企業がいくつあるのかという興味深い疑問を投げかけます。資本の流れを評価する際に追跡すべき、市場のダイナミクスの一例です。