#代币持有者收益 看到Lighterのトークン配分構造について、非常に実用的な疑問が浮かびました——50%がチームと投資家に流れ、1年のクリフと3年のリニアロックアップがある場合、保有者が実際に得られる「利益の約束」とは具体的に何でしょうか？

資料には、プロトコルによって生み出される価値がトークン保有者に蓄積されると記載されていますが、その後の買い戻しの具体的なルートやスケジュールは示されていません。これを見て、古い経験を思い出しました：どんなに良い約束でも、それを支える明確な実行メカニズムが必要です。

Hyperliquidが将来のエアドロップのために42.888%を保持しているのに対し、Lighterはわずか25%であり、その差は単なる数字の問題だけではありません。背後にあるのは、配分哲学の違いです——一方はエコシステム参加者を動機付けるために弾力性を保つことを重視し、もう一方は典型的なVC主導のモデルです。

私の考えは非常にシンプルです：トークンの利益の持続可能性は、最終的に二つのことにかかっています。一つは、プロトコル自体が継続的に実質的な価値を生み出せるか（Lighterの収益が3.77億ドルから6650万ドルに減少したことは、82.5%の下落で警戒すべきです）、もう一つは、配分メカニズムが本当に保有者とエコシステムの発展に正の循環をもたらすかどうかであり、単なる早期参加者の利益確定だけではありません。

短期的な議論の波は収まるかもしれませんが、長期的には、どのようなプロジェクトに参加し、どのような保有期待を築き、どのようなリスク管理を計画するかが、より重要な考慮事項です。いかなる配分数字も、唯一の判断基準となるべきではありません。