米国連邦債務は圧力に直面している。四分の一の国債が1年以内に再発行を必要としている。これは数字としては大きくないように見えるが、重要なのは時間だ——この種のロールオーバーのピークが現れるたびに、金利はゼロに近づかざるを得ない。歴史的な法則は明らかだ。問題は今、状況が異なることだ。現在の金利は依然として高水準にあり、下落していない。これが、「高金利の長期化」という論調が市場に何度も打ち破られる根本的な理由だ。政策立案者がいくら賢くても、数学には勝てない。債務の圧力、ロールオーバーのコスト、金利の現実——最終的には曲線上に現れる。