論じると、「コンプライアンスDeFi」の多くの人はKYCやAMLという二つの言葉を口にし、まるでパスワードを握ったかのように思っている。しかし、実際に機関レベルのニーズに触れると、それだけでは不十分だと気づく。

機関が求めるコンプライアンスは、実際に動き出せるルール体系でなければならない。権限管理、限度額コントロール、資金の追跡、ブラックリスト処理、紛争仲裁、監査の痕跡——これらすべてが必要だ。問題は、これらのプロセスを透明なブロックチェーン上で実行すると、結果はしばしば非常に困難になることだ。取引の詳細が全て公開され、ポジション関係が公開情報となり、企業秘密が隠しきれなくなる。逆に、参加者を遠ざけてしまう。

最も面白いのは、「コンプライアンス」と「プライバシー」を同じ枠組みに置こうとするプロジェクトだ。彼らの論理は非常に明快だ：日常の取引データは秘密にできるが、規制監査の際には、選択的に情報を開示したり、ゼロ知識証明のような手法を用いて必要な情報を明らかにする。これにより、監査部門が求める証拠を提供しつつ、すべての人を透明にしなくて済む。

これこそが、合規DeFiが進むべき道だ。最も声高に叫ぶことが勝ちではなく、使いやすく、違和感なくルールを設計し、勝てる仕組みを作ることだ。規模拡大のハードルは、まさにここにある。