ビットコインは96000ドル付近で反復的に震蕩しています。10月23日のレポートと比較すると、この下落幅は12％に達しており、多くの人が今後の相場を心配し始めています。しかし、背後にあるマクロ経済の論理を詳しく見ると、状況はそれほど悲観的ではないかもしれません。

**マクロの土壌は良好、ただ短期的に少し詰まっているだけ**

米連邦準備制度の利下げサイクルはまだ続いており、M2通貨供給も順調に増加しています。これらはビットコインを支える要因です。ただし、最近の45.7億ドルのETF資金流出は価格に圧力をかけており、これが最近の調整の一因ともなっています。注目すべきは、《CLARITY法案》の推進が転換点となる可能性があり、この法案が成立すれば、大手銀行の参入への道が開かれることです。

**オンチェーンデータが示すもの**

オンチェーン指標から見ると、84000ドル付近にはかなり堅固な買い支えが形成されており、この位置は短期的に堅さがあります。逆に、圧力ラインとしては、98000ドルが短期のコストラインとなっており、現状はそこに留まっています。MVRV-Zなどの重要指標の動きは、市場が現在、相対的に公正な価値範囲にあることを示しており、極端な貪欲さや恐怖には偏っていません。

**目標価格の見方**

145,000ドルを基準の評価額とし、そこに+25％のマクロ要因調整を加えると、チームの目標価格は185,500ドルに設定されています。言い換えれば、現在の96000ドルから見て、約100％の上昇余地があるということです。この目標は一見攻撃的に見えますが、論理的な連鎖は明確です：マクロ環境の支援＋政策の推進＋オンチェーンの支えの組み合わせです。

もちろん、100％の上昇は一夜にして実現するものではなく、その途中で反復もあるでしょう。しかし、全体のサイクルを考えると、支援の力は確かにそこにあります。